棉市難以止跌企穩 筑底過程緩慢

　　國內棉市方面,2012年植棉面積減少毋庸置疑。國家收儲總量基本定局在310萬噸左右,國儲目前也在考慮將進口棉轉為儲備,大約為400萬噸左右。剩余的棉花留在國內流通企業和紡織企業的庫存有限,國內棉花資源在新疆的約有80萬噸,撮合以及期貨倉單棉、地產棉30萬噸左右,這幾個月當中商業進口棉約100萬噸。由此推算國內棉花總供應量為610萬噸,需求方面,以每月70萬噸計量,那么6個月的用量為420萬噸,供給方面相對寬松。

　　國際棉市方面,由于印度棉的出口政策進行相應的變化,在未來的4-5月份,進口棉資源主要來自于美棉,而在6-8月份,來自于南半球的澳大利亞和巴西棉將陸續到港,按照目前外棉的報價來看,加上配額價格約為2500元/噸成本,澳棉價格基本與國內棉花現貨高等級棉價格持平,所以價格上并不占優勢。從總體上來看,在新棉未上市之前的幾個月,我國進口棉資源的平均質量都較高,價格水平可能會有所上漲。從這點來看,似乎對國內棉價有一定的支撐。

　　操作要點

　　1.價格快報:國內皮棉:129級21342元/噸;229級20375元/噸;328級19211元/噸;428級18401元/噸。國內紡織品:滌綸短纖10920元/噸;粘膠短纖16170元/噸;C32S價格26270元/噸。

　　2.價格結構:紗棉價差C32S-CottonB為7029元/噸;棉滌價差8331元/噸; 內外棉價差CCindex328-FCindex328為3697元/噸。

　　3.國內現貨:21日,國內棉花現貨價格繼續下跌。國內國外棉花供應相對寬松,而終端消費需求仍然沒有得到改善,紡織企業紗、布庫存高企,采購力偏弱,外棉相對國內棉價更具有價格優勢,也進一步拖累國內棉價,以上從基本面決定了近期國內現貨價格的弱勢格局難改。

　　4.進口棉:5月21日,伴隨ICE期貨的反彈,進口棉中國主港報價全面上漲,多數品種上漲了1.25美分。隨著棉價的企穩和滑準稅的下發,近幾日紡織廠對外棉的詢價和采購開始活躍起來,港口通關外棉的走貨漸快。

　　5.ICE期棉:5月21日,ICE期貨對美元指數回落以及美股大幅上漲視而不見,7月合約高開后橫盤震蕩,隨后便遭到投機賣盤打壓,棉價在上周五的最低點附近得到支撐,抄底盤的介入讓棉價挽回了部分跌勢。

　　小結:

　　當前鄭棉1209合約已經低于當前對應等級棉花的現貨價,已是反向市場,說明市場未來棉花需求形勢不看好,現貨價格也逐步加深。隨著鄭棉跌幅的加深,鄭棉氛圍開始悄然變化。17日中國棉業高峰論壇上傳出些許利好信息,某官員表示(1)不要質疑國家政策收儲,下年度還會敞開收; (2)不用擔心庫容問題;(3)新花上市前,臨儲會消化一部分。國家肯定不會以打壓市場的形式拋儲。此表態給遠月合約的長線投資者以信心。從近兩日盤面表現看,“空平”與“多開”逐步增多,但在基本偏弱的情況下多頭對反彈空間也不是很看好。鄭棉短線雖有可能持續,但筑底過程非兩三天所能完成。