棉花低開低走，建議空頭繼續(xù)持有

　　洲際交易所(ICE)棉花期貨周五連升第三個(gè)交易日,交易所的棉花庫存跌至2月時(shí)的低位.指標(biāo)ICE-12月期棉合約收高0.43%,報(bào)每磅72.94美分,在尾盤觸及73.29美分的日內(nèi)高位.

　　今日鄭棉1301合約低開低走。開于19500，最高19500，最低19350，收于19355;較上個(gè)交易日下跌165個(gè)點(diǎn)。棉花指數(shù)持倉日減少1802手，成交量為10萬多手。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)上，7月23日中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)(328)為18273元/噸，上漲11元。7月20日進(jìn)口棉花價(jià)格指數(shù)(FCIndex S)為91.28美分/磅，較昨日上漲0.64美分。

　　上周市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)在于國(guó)家重申了收儲(chǔ)政策，表示新年度國(guó)家將維持不限量收儲(chǔ)的政策，收儲(chǔ)價(jià)格定在20400元/噸。和此前不同的是，本次收儲(chǔ)只要連續(xù)3個(gè)工作日低于收儲(chǔ)價(jià)格，就啟動(dòng)收儲(chǔ);以及交拍期限從此前10個(gè)工作日延長(zhǎng)至15 個(gè)工作日。盡管這些變動(dòng)的實(shí)際意義不大，但顯示了國(guó)儲(chǔ)堅(jiān)持收儲(chǔ)的決心。決心雖好，但效果仍然值得懷疑。正是由于上年度的大量收儲(chǔ)，導(dǎo)致了內(nèi)外棉花高價(jià)差的存在。在收儲(chǔ)結(jié)束后，引發(fā)了國(guó)內(nèi)棉價(jià)的跳水。

　　新年度全球棉花整體仍然處于供需寬松格局，根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新報(bào)告，2012/13年度全球棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)為2478萬噸;消費(fèi)預(yù)計(jì)為2373萬噸;期末庫存為1576萬噸，庫存消費(fèi)比66%。在整體供需寬松格局下，棉價(jià)很難出現(xiàn)較強(qiáng)漲勢(shì)。在國(guó)儲(chǔ)收儲(chǔ)情況下，內(nèi)外棉花高價(jià)差將是常態(tài)。可以預(yù)見新年度仍有大量棉花進(jìn)口進(jìn)入國(guó)內(nèi)。而國(guó)內(nèi)下游庫存高企以及進(jìn)口棉價(jià)格優(yōu)勢(shì)沖擊下，國(guó)內(nèi)棉花沒有交儲(chǔ)的價(jià)格最終可能不得不降價(jià)出售。

　　從盤面走勢(shì)看，今日鄭棉1301低開，盤中震蕩下跌，最低至19350，持倉有所增加。棉花此前多次反彈，均受制于19600附近壓力位，今日繼續(xù)低開低走，有望重返下跌趨勢(shì)。建議空頭繼續(xù)持有。