驚險一躍 深紡織決定轉型電子行業

　　昨日，深紡織A(000045)召開2012年第三次臨時股東大會，公司晚間公告稱：會議以現場記名投票表決與網絡投票表決方式，審議通過了《關于調整公司2012年向特定對象非公開發行股票方案有關事項的議案》。在表決中，該議案獲得有效表決權股份總數的2/3以上通過。市場人士認為，這意味著深紡織這家老牌紡織企業，轉型之路已不可逆轉。

　　或將變身偏光片國產化先鋒

　　深紡織此次定向增發的目的是募資建設TFT-LCD用偏光片二期項目。TFT-LCD用偏光片是目前彩電電腦手機等電子產品所用液晶面板(LCD)的上游基礎部件之一。據廣發證券(000776)電子行業分析師惠毓倫向本報介紹，目前深紡織是國內最大的TFT-LCD偏光片生產企業之一，深耕偏光片領域的17年，公司掌握了TFT-LCD用偏光片的全套生產技術和工藝，擁有先進的研發能力和多項專利技術，同時也是偏光片行業相關標準的起草者，占領著國內偏光片領域的制高點。承擔偏光片研發和生產的，是深紡織A全資子公司深圳市盛波光電科技有限公司。

　　記者昨日采訪深紡織董事會辦公室，有關人士表示，TFT-LCD用偏光片二期項目是進一步落實深圳市政府對公司TFT-LCD用偏光片項目建設的整體規劃、完善深圳市液晶顯示產業鏈布局的重要舉措。該項目不僅符合當前政策發展需要，同時也受到大股東深圳市投資控股有限公司的大力支持，深投控將出資自有資金3~6億元人民幣，認購本次非公開發行股份。

　　據長江證券(000783)、廣發證券等多家行業分析師預測，在項目前景廣受認可的同時，一期項目的成功給二期項目提供了良好的經驗示范。此次二期項目建成達產后，將新增TFT-LCD用偏光片生產能力1280萬㎡/年，預計項目達產以后將實現年平均銷售收入26.81億元，年均創利稅3.78億元，其中年均凈利潤2.05億元。不斷上升的豐厚收益將會迅速拉開公司與同行的距離，并使公司有機會獨享進口替代的巨大空間，成為國內偏光片生產行業的先鋒。

　　新項目對公司短期影響巨大

　　偏光片項目對深紡織短期影響很大。記者查閱其三季報發現，公司一些財務指標發生了巨大變化，如：管理費用較上年同期增加56.3%、利潤總額較上年同期下降206.49%、凈利潤較上年同期下降242.37%，購買商品支付的現金較上年同期增加41.34%，公司有關方面對本報記者的解釋均為——主要是“TFT-LCD用偏光片一期項目”4號線試量產，研發費用及其他相關費用增加所致。更令人驚異的是，營業外支出較上年同期增加68,908.13%，主要是盛波光電龍華廠區火災事故損失。

　　另外，截至三季度末，今年公司歸屬于上市公司股東的凈利潤、每股收益、加權平均凈資產收益率、扣除非經常性損益后的加權平均凈資產收益率比上年同期分別下降507.49%、500%、520%和633.33%，主要原因是“TFT-LCD用偏光片一期項目”4號線試量產，相關成本費用增加，使利潤同比大幅減少，引起每股收益、凈資產收益率等財務指標也大幅下降;經營活動產生的現金流量凈額比上年同期下降487.79%，主要原因是“TFT-LCD用偏光片一期項目”4號線試量產，采購原材料、研發費用及其他相關成本費用增加所致。

　　顯然，深紡織的轉型付出了很大代價，正在進行的轉型是“驚險一躍”。

　　深紡織也取得了相應的回報。三季報透露：TFT-LCD用偏光片一期項目進展順利，盛波光電已正式成為京東方、華星光電、深超光電、龍騰光電、瀚宇彩晶的合格供應商。

　　公告顯示，4號線開發的從2.4寸的手機屏用偏光片、7寸的電子書用偏光片、19寸顯示器用偏光片到31.5寸液晶電視用偏光片等多款產品已通過包括京東方、華星光電、深超光電、龍騰光電、上海天馬、瀚宇彩晶等多家客戶的單體認證，以及部分客戶的批量認證，其中華星光電和深超光電已經向公司下了訂單。

　　市場分歧依然嚴重

　　對深紡織這家公司的轉型前景，有的市場人士十分看好。比如長江證券分析師陳志堅、江南證券分析師譚小明、廣發證券電子行業分析師惠毓倫等人，都是看多派的代表。

　　陳志堅對記者分析，目前全球大尺寸面板產能已逐漸轉向內地，在本土配套要求下，偏光片主體供應鏈必定隨著面板產能轉移而轉移，國內偏光板市場有望迎來新增長。另外，目前由于大尺寸面板價格繼續走低，市場持續低迷使得面板廠商的成本壓力進一步增大，作為面板原材料之一的偏光板行業將迎來進口替代機遇，而公司在偏光片的關鍵技術、配方、工藝訣竅和良品率控制方面都有較深的積累。

　　但一位曾參加深紡織現場調研的某機構投資者對記者表示，除擴建成本過高之外，事實上，與液晶面板其他上游材料相比，深紡織不吝重金投資的偏光片項目毛利率水平并不高。從戰略意義上講，深紡織的TFT-LCD偏光片國產化完善了國內平板顯示產業鏈;但從某種程度上看，由于關鍵上游材料被國外壟斷，偏光片生產企業尤其是產能較小的國內企業議價能力十分有限，而行業的超額利潤大多被上游材料廠商攫取。“在國內平板顯示行業產能過剩苗頭已現的今天，我們在該領域的投資較為謹慎。”這位投資人說。