8億元高庫存“黑了”美特斯邦威

　　今年8月底，上海美特斯邦威服飾股份有限公司交出了一份頗為“靚麗”的半年報。不過，在服裝業(yè)普遍受困于高庫存的上半年，這份財報顯得極為“扎眼”。

　　日前，有媒體曝出美特斯邦威涉嫌粉飾報表，掩蓋8億元庫存的消息。盡管美特斯邦威迅速做出反應，駁斥這是不實報道，但對于目前的服裝業(yè)來說，任何風吹草動都可能引起一場風暴。

　　財務造假?消化有術(shù)?

　　據(jù)美特斯邦威公布的半年報稱，今年上半年，美特斯邦威實現(xiàn)營業(yè)收入46億元，同比增長21.21%;實現(xiàn)凈利潤4.32億元，同比增長14.83%。這與上半年凈利降幅高達43.22%的森馬服飾(19.65,-0.01,-0.05%)形成了極大反差。更為“與眾不同”的是，在服裝行業(yè)普遍受困于高庫存的今年上半年，美特斯邦威截至6月30日的存貨余額，由今年年初的25.6億元大幅降至17.5億元，降幅達32%，消化能力令人稱奇。

　　近日，就有媒體報道引述相關人士的觀點，對美特斯邦威的加盟商運營狀況、收入確認原則、存貨變動、人事變動原因等諸多方面提出了質(zhì)疑。據(jù)《美特斯邦威做賬秘密：掩蓋8億庫存》一文援引消息人士的話稱：“美特斯邦威上半年8億元庫存的消化，涉嫌虛假銷售和人為調(diào)節(jié)收入”。隨之而來的是，10月15日，美特斯邦威停牌。

　　但在10月15日當天晚間，停牌后的美特斯邦威發(fā)布公告稱，上述財經(jīng)類媒體報道中對其存貨消化和財務做賬等方面提出的質(zhì)疑，以及對“粉飾報表”、“涉嫌財務造假”的認定嚴重不實。美特斯邦威表示，減少新品訂購、控制生產(chǎn)規(guī)模、開設特賣渠道和網(wǎng)絡銷售是該公司降低庫存最主要的手段。其公告顯示，2012年上半年，美特斯邦威的直營終端零售體系保持了22%的增長，為有效縮小存貨規(guī)模提供了有力支持。同時，為了控制存貨規(guī)模，美特斯邦威的新品采購同比下降29%。截至2012年6月末，美特斯邦威存貨較年初下降8億元，其中：老品銷售帶來庫存減少10億元，新品僅增加2億元(新品生產(chǎn)入庫16億元，銷售出庫14億元)。此外，該公司否認曾向加盟渠道大量壓貨，稱：“今年上半年，加盟批發(fā)銷售收入占比下降，體現(xiàn)出宏觀經(jīng)濟形勢對加盟商信心及市場預期的影響。對于加盟商的預定數(shù)量及現(xiàn)貨補單，公司只提供建議并無強制性的規(guī)定。”

　　澄清公告還提到，整體來看，近年來，加盟商存貨水平低于公司直營渠道的存貨水平;特別是今年以來加盟商的零售銷售收入增長高于加盟商的進貨增長，加盟商資金回籠情況健康，整體盈利能力良好;公司上半年的財務報告顯示，加盟商應收賬款減少4.5億元，較去年末下降51%，加盟渠道存貨管理能力得到了進一步提升。

　　高庫存危及服裝行業(yè)?

　　盡管美特斯邦威的“危機公關”非常及時，但受大環(huán)境影響，加之國內(nèi)服裝企業(yè)大多采取“代理+加盟”的銷售方式，不僅中間環(huán)節(jié)多，供應鏈的協(xié)同性也差，仍然會導致服裝企業(yè)易受高庫存影響。

　　據(jù)新華社報道，從2011年服裝企業(yè)提供的財務數(shù)據(jù)來看，李寧的存貨總額達11.3億元，占總資產(chǎn)比例的15.5%;美特斯邦威存貨約25.5億元，占總資產(chǎn)的29.8%;海瀾之家存貨總額約38.6億元，占總資產(chǎn)的56.82%。不僅如此，七匹狼(17.91,0.17,0.96%)、九牧王(15.72,0.03,0.19%)、森馬等品牌的存貨數(shù)量也居高不下。而維格娜絲時裝、淑女屋、舒朗服飾等近期IPO被否的服裝企業(yè)，庫存率亦居高位，大都超過資產(chǎn)的四五成。

　　“高庫存、銷售差是目前服裝行業(yè)共同存在的問題。由于在銷售過程中需要與經(jīng)銷商配合，溝通，使得企業(yè)得到的銷售反饋信息既不迅速也不夠透明。在今年經(jīng)濟增長乏力、消費不振的大環(huán)境下，服裝行業(yè)受到明顯的沖擊，庫存問題凸顯。”鞋服行業(yè)獨立評論人、零售業(yè)信息化及電子商務觀察者馬崗認為。

　　“目前的經(jīng)濟形勢對服裝企業(yè)庫存高企影響非常大，但服裝企業(yè)自身也有很大問題。”北京個性時代服裝有限公司創(chuàng)始人兼總經(jīng)理藍燦輝從另一個角度向記者解釋了造成服裝行業(yè)高庫存的原因：在資本的推動下，一些服裝企業(yè)一味追求發(fā)展速度，采用諸多短視的做法來拓展市場，違反商業(yè)本質(zhì)生產(chǎn)產(chǎn)品并在渠道管理上出現(xiàn)失誤。同時，國內(nèi)服裝企業(yè)未在管理機制和方法上進行創(chuàng)新，沒有相關的數(shù)據(jù)分析和支持，沒有真正高效、靈活的供應鏈體系也是造成庫存失控的重要原因。

　　有多年服裝行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗的沈均對記者表示，當下值得注意的是，各服裝企業(yè)的銷售壓力較大，實際銷售恐難達到預期。在實際操作中，解決高庫存問題要靠企業(yè)的應變能力。

　　“還是要從零售的角度解決庫存問題，比如與電商合作、借由專業(yè)的清理庫存公司幫忙、與工廠店合作、加大促銷力度等。”馬崗對記者表示。

　　藍燦輝提示，國外的奧特萊斯(Outlets)是非常好的方式，但對快銷品牌并不適用。“目前，打折促銷是最常見的做法，批發(fā)市場特別是尾貨市場是很好的渠道。此外，通過網(wǎng)絡甩貨也是不錯的選擇。”他說。

　　不過，藍燦輝也告訴記者，雖然對于零售服裝品牌來說，沒有良好的庫存管理機制，帶來的問題會很嚴重。但是，在美國、日本和歐洲，也有專門通過巨量庫存形成成本領先型競爭力的企業(yè)，如世界最大的T恤生產(chǎn)制造商——加拿大企業(yè)GILDAN，每天在倉庫里待發(fā)的貨物接近1.5億件，通過低價成本、巨量庫存、快速響應，集合了強大生產(chǎn)能力和存貨式經(jīng)營模式，并占據(jù)了美國業(yè)界60%以上的市場份額。所以，國內(nèi)相關行業(yè)需要革命，零售品牌要低庫存甚至零庫存，生產(chǎn)制造需要集約規(guī)模化降低成本并形成快速供應機制，這樣，才能形成健康的行業(yè)態(tài)勢。

　　沒有“潛規(guī)則”把“傷害”減小

　　就現(xiàn)在的情況來看，服裝企業(yè)面臨庫存壓力，而其大量精力與金錢又都用在了消化庫存上，這對許多上市服裝企業(yè)來說，可謂生死攸關。在證券市場上，眾多服裝品牌因高庫存量慘遭拋售，股價一路下跌是尋常事。在這種情況下，報表是否好看就關系著這些企業(yè)的生死存亡。由此，美特斯邦威的“漂亮”報表會成為眾矢之的，也在情理之中。

　　雖然有人指出，服裝上市企業(yè)通過種種途徑，確保報表“靚麗”已成為行業(yè)“潛規(guī)則”。但據(jù)記者了解，事實并非如此。

　　沈均向記者表示，排除個別企業(yè)，大多數(shù)情況下，企業(yè)會比較客觀地填做報表。“上市公司想要贏得投資者的青睞，最終還需要靠自身的實力。”

　　“出來混遲早要還的。”馬崗略帶諷刺地指出了“粉飾”的后果，“就算今年報表做得再好，明年也不一定能拿到好成績，那時候，企業(yè)照樣會失信于投資者。”

　　而對于美特斯邦威來說，不管其自身是否存在著高庫存的問題，影響已經(jīng)造成了。深圳證券交易所10月15日發(fā)布公告稱，公共傳媒出現(xiàn)關于上海美特斯邦威服飾股份有限公司的信息，可能對公司股票交易價格產(chǎn)生較大影響，根據(jù)有關規(guī)定，經(jīng)公司申請，公司股票于2012年10月15日開市起臨時停牌，待公司通過指定媒體披露澄清公告后復牌，請投資者密切關注。

　　現(xiàn)在，對于美特斯邦威來說，將“傷害”降至最低才至為重要，而這不是企業(yè)發(fā)個公告、老總批評一下員工就能解決的。沈均認為，企業(yè)應該有一個正確的態(tài)度去回應這一問題，企業(yè)的領導者也應該有開闊的胸襟，能接受來自各界的各種質(zhì)疑，甚至是批評。