財經年會：彭文生預測2014年中國股市或好于其它國家

　　11月18日-20日在北京舉行“財經年會：2014預測與戰略”，中國國際金融有限公司首席經濟學家、博源基金會特約經濟學家彭文生在財經年會上表示，基于三中全會的決定，明年中國股市可能會比其他地區要好。目前世界其他地區已經漲得很多了，上漲潛力有限。

　　以下為彭文生發言實錄：

　　彭文生：我非常同意Douglas DIAMOND博士分析經濟的看法。我有兩點：

　　第一點，我對明年經濟看法，一是同步復蘇，二是貨幣流動性大幅度增加。為什么同步復蘇?二季度、三季度發達經濟體美國、日本、歐洲都在增長，全球金融危機第一次三大經濟體同時增長，這個態勢可能會延續到明年。這里面背后有兩個大的因素，一個是財政方面，過去兩年發達國家財政緊縮，尤其是歐洲，美國也是一樣的，大家都知道美國政府債務的爭議。明年現在我們看各方面政府對財政的規劃，明年財政緊縮力度比過去明顯的降低，這是對經濟的一個支持。另外一點，美國經濟復蘇的態勢比較好，這對其他經濟體會有一個拉動的影響，這是我講同步復蘇這樣一個態勢。總體增長力度還是非常疲弱，美聯儲貨幣政策退出步伐和時點還有不確定性。我們如果拿現在和進入危機之前比較，我們看美國經濟有兩個問題并沒有變化：一是大幅度貨幣擴張沒有帶來通脹，只會促進資產價格，在全球金融危機之前也是這樣的狀態，只不過沒有現在反差那么多。二是美國社會的貧富差距進一步擴大，這也是在全球金融危機之前已經存在的。美聯儲主要手段是貨幣擴張，主要導致資產價值上升，所以美國人貨幣寬松政策加大了貧富差距。最后結局怎么樣，現在經濟學界和市場對美國貨幣擴張為什么導致通脹，貧富差距擴大對未來經濟影響到底怎么樣，實際上缺乏比較合理的解釋，帶來以后貨幣關系的波動。我們現在不是一個線性關系，美國明年貨幣政策是什么樣，是不是繼續寬松還是緊縮力度比我們預期大，這是全球經濟面臨一個很大的問題。

　　與此相關的中國的經濟，三中全會的決定對資本市場影響比較高，有明顯的推動。投資者也有一個短期擔心的問題，最近利率上升了，銀行間市場利率帶動長期利率上升，我們通脹比較溫和，增長動力也不是那么強。今天Douglas DIAMOND教授短期負債問題和金融問題，長時間維持低水平帶來的風險。他講這個觀點有助于我們理解當前我們貨幣市場李緒為什么今年下半年有明顯的上升，其實我們今天所面臨的問題，從某種意義上講就是影子銀行導致的，而影子銀行大幅度擴張重要特點就是錯位，銀行負債進行融資。從貨幣政策來講，也有一個角度就是市場利率不能長期平穩在低水平，導致融資成本總是很低。我們現在利率周期和美國是反過來的，我們現在要控制金融風險利率要高一點，對于明年全球貨幣環境的波動是什么樣的含義，從某種意義上講，我個人認為是好事情，全球市場波動我們面臨資金壓力小一點，資本市場角度出發，我見一些客戶總在問利率什么時候下來，說有兩個可能性，房地產泡沫、影子銀行活動，審慎監管加強情況下會遏制，利率會有一個明顯下降的空間。第二個，真的美聯儲政策發生比較大的變化，全球貨幣環境有比較大的變化，導致風險的變化，尤其是新興市場的風險變化有明顯的降低，那種情況下反而對我們市場利率下降提供了空間。