中國股市的投資功能如何才會(huì)真正得以實(shí)現(xiàn)？

　　股市政策無論如何調(diào)整，股市不管是漲是跌，中國的中小投資者要想在股市中盈利，實(shí)在是太難了。其根本原因，是中國股市缺乏合理有效的投資文化。比如，幾乎所有股民入市之后接觸的第一本領(lǐng)，都是技術(shù)分析!而這個(gè)技術(shù)分析，實(shí)踐上，在美國那樣的市場，80年前就被大多被淘汰了。理論上，有效市場理論提出后，基本宣告了技術(shù)分析的無效性。既然如此，中國的小散戶怎么可能賺到錢!

　　不止如此，股市的交易便利性，給投資者以假象，似乎不管什么人，只要會(huì)操作鍵盤或數(shù)字，就可以在股市中下單賺錢。而且，這又似乎是一個(gè)萬事不求人的公正的市場，哪里能想到其中的血雨腥風(fēng)。

　　事實(shí)上，早在50年前，美國的個(gè)人投資者就開始逐漸退出股市的歷史舞臺(tái)，以投資基金、保障基金為首的機(jī)構(gòu)投資者逐漸成為市場的主角。全世界沒有一個(gè)國家的股市擁有像中國這樣龐大的散戶隊(duì)伍——你不管怎么說這是中國特色，都抹殺不了這樣一個(gè)事實(shí)：散戶是不賺錢的。

　　若干年前，南航的認(rèn)沽權(quán)證早已成為廢紙的時(shí)候，中國股市還有數(shù)十萬散戶在交易得不亦樂乎。當(dāng)最后他們虧損累累血本無歸的時(shí)候，第一時(shí)間想到的是跑出去鬧事維權(quán)，從來沒有想想自己的責(zé)任。這才是中國股市的殘酷的現(xiàn)實(shí)。

　　最近幾年，為什么股指期貨也好、商品期貨也好，投資者無論盈虧市場都保持相對平靜?根本原因是實(shí)施了投資者適當(dāng)性制度。每一個(gè)進(jìn)入市場的人，要經(jīng)過層層把關(guān)和審核，確保入市的每一個(gè)人都知道自己責(zé)權(quán)利，即便虧損，也能坦然面對。

　　既然投資者適當(dāng)性制度取得了一定成效，就應(yīng)該將其應(yīng)用于股市。可以在某一個(gè)時(shí)點(diǎn)新老劃斷，設(shè)定股市投入資金的底線為全國城鄉(xiāng)居民年均收入的2倍或者3倍(比如起點(diǎn)5萬元)、禁止小散戶借他人的錢進(jìn)入股市。同時(shí)，應(yīng)對股市開戶者進(jìn)行基本的證券投資知識(shí)測試，讓那些缺乏基本證券常識(shí)的人、收入很低連生活都無法自保的人遠(yuǎn)離股市。在此基礎(chǔ)上，大力發(fā)展保障型基金，代為小散戶投資理財(cái)。

　　股市應(yīng)該具有投資熟悉，應(yīng)該讓參與的人賺錢，但它并不意味著所有人、所有股票都賺錢。讓不適合進(jìn)入股市的人退出，讓有能力做出判斷的人成為投資市場的主角，其他人間接享受股市的成長，是可行的一條路。絕大多數(shù)資金少的人、學(xué)歷低的人，真的不適合炒股票，遠(yuǎn)離股市，不再炒作，是唯一的正確的出路。

　　改革的核心方向，理所當(dāng)然的是要讓股市具有投資功能。股市，必須讓投資者能賺到錢。一個(gè)能賺錢的股市才是好股市。股市，只有靠股票上漲才能賺錢。而股票上漲的唯一動(dòng)力，只能來自于上市公司的業(yè)績提升帶來的回報(bào)，舍此別無它途。所以，股市改革的核心，應(yīng)該是對上市公司扶優(yōu)限劣，而不能反其道而行之。

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