中國股市為何給人窒息的感覺？

　　本周可謂戲劇性，首先是周一各大指數出現暴跌，其中創業板指數單日大跌5.11%，創出近兩年半來的新低。隨后是兩極分化，大盤周中迅速復位，再創階段新高，而創業板指數弱者恒弱。最后是震蕩收尾，藍籌沉寂，大盤綠盤，而創業板連續兩天沖高大回落，卻能維持紅盤。最終，大盤周線上漲0.48%，繼續慢牛趨勢;創業板周線大跌3.17%，再度破位。

　　在外圍迭造新高的的背景下，中國股市給人的卻是窒息的感覺。本周初的暴跌，可以看做是對上周末新股發行再度提速的不滿，也可以看做是對設立金穩會后對大力發展直接金融讓金融回歸本源的過份解讀，但歸根結底是對中國股市的信心缺失，以及失去了中國股市傳統的一大批處于金字塔底層的中小散戶。所以，盡管后期靠指標權重藍籌讓大盤指數迅速復位，不但沒有能夠讓絕多數個股恢復股價，反而讓市場的多數個股失血增重，進而已沒有更多的資金去追漲藍籌。

　　我們從周五的盤面去分析一下資金的動向。可以看出，如同周中的三天一樣，大盤依然發動了藍籌的力量，但是未能再造單日的紅盤(只是一根假陽線)，這說明了什么呢?是藍籌要熄火了嗎?當然不是，是輪換。但是，輪換多了，全覆蓋了，或者說，輪換得太快了，那么藍籌行情就會快要完了。周五的大盤，只紅了三次，且都持續的時候只有數分鐘。但是，卻出動了幾乎所有的藍籌。這樣的紅應該是有深意。一是要讓大盤再創一個階段新高，使得技術上構成還有上行空間的含義;二是要做藍籌上的一個誘多，使得部份藍籌股能夠得到大資金的減倉;三是另有一些藍籌需要試盤，看看能否混水摸魚，接過下一批上漲板塊的接力棒。

　　我們再具體看看一些藍籌的表現。近三個月來一線藍籌領漲龍頭當數保險股，但是，如新華保險本周三沖高回落，連調三天，波段見頂，同時還可以看出，連同上周的上拉，保險股是加速趕頂的技術背離走勢。至周五，已只剩下一只不帶保險字樣股“西水股份”，這只股其實只算是題材，即內蒙自治區70周年慶。大藍籌中國石油，則自周一拉升后，不再有表現。銀行股，實際上是從周一開始沖高見波段頂的，周五午盤開市半小時后，銀行股又有拉升，但再過半小時后又集體回落。所以，各大指數周一的大陰線，要歸罪于銀行股的拉高后后勁不足。而藍籌行情周五的終結者，則還是要歸罪于券商。券商股周三強拉，周四沖高回落，讓一線藍籌行情走到了波段頂端，周三的大陽也只是券商的補漲行情一日游而已。

　　那么本周中的三連陽又是什么造就的呢?是周期性資源二線藍籌的拉高與前期白馬股的反彈。周期性資源以鋼鐵、煤炭、有色(含稀土永磁小金屬)。這個主題當然目前還沒走完，但是，從黑色系內盤商品期貨上看，均是在前波波段高點處遇壓而產生了大幅回調，波段見頂的標志也很明晰。所以，即使周五還有大同煤業等受益中報預增而補漲，也難以掩蓋其它資源股的階段性波段見頂。有色小金屬包括鋰鈷鈦等，也將是最后的一攻。再看貴州茅臺與格力電器等，盡管仍是上行趨勢，但是疲態已現，市場分歧已開始加劇。在波段回調的時候，藍籌仍會輪動，只不過輪動的強度會弱一些，各藍籌之間輪動的速度會加快一些，從而在盤中表現為堅而不久，產生一種不軟不硬的狀態。

　　再通過上述分析，我們不難得出一個結論，即本輪的藍籌行情，不是金融、不是白馬、也不是資源漲價，其實只是MSCI的222只股的延伸行情。6月21日凌晨，明晟公司宣布將A股納入MSCI新興市場指數。這正是造就本月藍籌上漲、以及本周中段藍籌逼空加速的原因。周五，A股入MSCI正好滿月。這一個月中，MSCI的222只個股中，有159只是上漲的，更有20余只創出歷史新高。A股歷來脫離不了炒作的本性，哪怕是大家伙藍籌。在一年多的時間里，題材股在存量資金博弈中中小散戶越來越少，炒作的持續性因而越來越差，所以開始轉入炒作藍籌的階段，更大實力的一批游資與機構進入了藍籌中進行炒作。

　　藍籌股的炒作，如同大宗商品資源板塊一樣，都是有周期性的。想當初，雄安新區4月1日成立消息出來后，一批資金馬上對相關板塊炒了大半個月，此后開始進入分化，再后開始全線調整。所以，經過炒作的東西，即便資金需要抱團取暖，也脫離不了周期性的回調。本輪的MSCI藍籌炒作行情，如同雄安板塊，預計在MSCI滿月后，藍籌的炒作也將從本周五起進入了分化，分化之后則會面臨全線調整。

　　藍籌在近期的沉寂中，還有一些輪動的機會，同時小票的機會會更大一些。所以，下周起已進入深耕細作期。從昨天創業板的表現，即半小時的亢奮與兩個小時的持續回落看，走得并不好。而周五早上再次率先拉高后，又持續在回落。但是總體來說，還算相對較強一些的，我們預計，這正是在本周藍籌持續逼空后，開始有資金介入中小創中，才維持住了創業板指數的紅盤，試想如果沒有資金介入，目前人人喊打的創業板，肯定只會是稀哩嘩啦。再從中小板指數看，其實這個指數也復位了，并且是從2016年以來進入了一個長達1年半的箱體震蕩形態，目前已突破所有均線，一經箱體突破，這個指數可能就是一輪橫有多長豎有多高的大牛。

　　周五，人工智能發展規劃落地，卻沒有讓智能板塊集體漲停，這主要是該題材中的領頭羊科大訊飛也屬于白馬藍籌，短期漲幅太大。但是，人工智能發展規劃的出臺同樣能給我們以啟示，新興產業發展細分行業規劃要相繼出來了。這使得，除了MSCI中的222只股外的多數股，不會再如想像中的那么差，本周一的大跌，為成長股跌出了空間，或者，選股上可以從“地圖”輪回的角度去結合起來考慮。而藍籌，在輪動中仍有一些機會，短線上如高鐵、建材、航空、租賃地產等，仍有補彈的空間。

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