美邦服飾銳意創(chuàng)新 業(yè)績漸上升

　　招商證券研究認為，今年美邦服飾受市場持續(xù)低迷影響，全年業(yè)績預(yù)計整體仍處于下滑區(qū)間，但增長質(zhì)量指標正在持續(xù)改善中，明年恢復(fù)的基礎(chǔ)持續(xù)加強。MB大力創(chuàng)新改革，線上線下一體化發(fā)展打造新體驗，明年渠道的持續(xù)優(yōu)化將有望拉動業(yè)績回升。

　　公司經(jīng)歷過庫存危機以后，堅持持續(xù)創(chuàng)新的理念。過去一年中在組織變革、供應(yīng)鏈管理、產(chǎn)品升級、店鋪體驗等一系列方面均有所創(chuàng)新，特別是在組織變革方面，現(xiàn)已建立具備全球化產(chǎn)品創(chuàng)新力度的團隊，公司正由原來的創(chuàng)業(yè)者統(tǒng)治向管理者主導邁進。此外，股權(quán)激勵行權(quán)條件為明年業(yè)績復(fù)蘇軌跡指明方向。

　　值得注意的是，為增加公司二級市場股票流動性，截至明年4月底大股東仍有不超過5000多萬股擬通過大宗交易減持。招商證券認為，在公司對恢復(fù)信心較強的背景下，預(yù)計至明年4月底后續(xù)5000多萬股的減持價格會高于前期的高點，這或?qū)蓛r造成階段性的影響，但陣痛過后，股東結(jié)構(gòu)將更趨完善。

　　公司今年庫存問題已得到較好收效，預(yù)計明年業(yè)績下行風險可控，基本面存在恢復(fù)的空間。盡管短期內(nèi)受需求低迷影響，收入端恢復(fù)高度有限，但在股權(quán)激勵目標的指引下，利潤率的恢復(fù)提升將為利潤帶來較大的彈性。建議根據(jù)公司業(yè)績恢復(fù)節(jié)奏把握恢復(fù)性的投資機會，但需注意后續(xù)減持對股價的影響。