服裝產(chǎn)業(yè)年終點評：上市公司2013紀(jì)實

　　男裝：前三季雙下滑企業(yè)增至7家

　　業(yè)績一直向好的男裝上市公司2013年經(jīng)營狀況急轉(zhuǎn)直下。在13家男裝上市公司中，上半年，營收增長的企業(yè)有6家：雅戈爾79.89億元，同比增47.20%;卡奴迪路3.74億元，同比增30.95%;報喜鳥10.38億元，同比增13.29%;杉杉股份17.67億元，同比增12.88%;希努爾6.21億元，同比增12.10%;紅豆股份8.53億元，同比增10.35%。營收下降的企業(yè)有7家：中國利郎10.93億元，同比降-13.20%;喬治白2.95億元，同比降-8.16%;大楊創(chuàng)世3.44億元，同比降-7.22%;步森股份2.75億元，同比降-3.57%;七匹狼14.23億元，同比降-4.27%;九牧王11.63億元，同比降-2.29%;美爾雅3.16億元，同比降-0.68%。

　　凈利潤方面，上半年13家企業(yè)中增長的有6家，美爾雅1891萬元，同比增96.94%;紅豆股份2120萬元，同比增16.90% ;卡奴迪路8660萬元，同比增12.59%;雅戈爾9.6億元，同比增8.81%;杉杉股份9260萬元，同比增2.59%;七匹狼2.56億元，同比增長4.28%。下降的企業(yè)有7家：步森股份1132萬元，同比降-39.93%;報喜鳥8183萬元，同比降-34.96%;希努爾5326萬元，同比降-29.41%;喬治白3887萬元，同比降-19.08%;九牧王2.9億元，同比降-14.03%;中國利郎2.42億元，同比降-12.80%;大楊創(chuàng)世2396萬元，同比降-11.14%。

　　其中，上半年營收和凈利雙下滑的企業(yè)有5家，為九牧王、中國利郎、大楊創(chuàng)世、喬治白和步森股份。尤其是雙下滑發(fā)生在兩大商務(wù)休閑“巨頭”身上，超出市場預(yù)期。

　　更糟的情況還在持續(xù)。到了前三季度，13家企業(yè)中營收和凈利雙增長的企業(yè)僅有兩家：雅戈爾營收115.8 億元，同比增50.0%;凈利潤13.2 億元，同比增21.7%，但這主要是受房地產(chǎn)及投資板塊帶動;其品牌服裝收入同比增4.1%至29.3億元，凈利潤下降幅度約35%。杉杉股份營收28.4億元，同比增7.78%;凈利潤1.175億元，同比增15.03%，但這主要受鋰電池業(yè)績增長帶動。

　　營收增長、凈利潤下滑的企業(yè)有兩家：前三季希努爾營收9.01億元，同比增14.92%;凈利潤5009萬元，同比降-47.52%;其中三季度單季收入2.79億元，同比增21.7%，增速較第一、二季度的14.42%、9.99%明顯回升;但單季首次出現(xiàn)凈虧損，凈利潤-318萬元。營收和凈利一向保持高增長的卡奴迪路，三季度也跌入凈利下滑隊列。前三季度其營收5.29億元，同比增33.91%;凈利潤9823.9萬元，同比增5.27%;但三季度單季營收1.55億元，同比增41.68%;凈利潤卻同比下滑-29.08%至1163.4萬元。

　　前三季度營收和凈利雙下滑的企業(yè)進(jìn)一步增加至7家(中國利郎截至發(fā)稿尚未公布三季報)。

　　七匹狼、報喜鳥和美爾雅三家企業(yè)跌入雙下滑行列。七匹狼營收23. 1 億元，同比降-8.1%;凈利潤3.7 億元，同比降-7.3%。三季度單季營收8.87億元，同比降-13.66%;凈利潤1.16 億元，同比降-25.63%(Q1、Q2、Q3 收入和凈利潤分別增長0.5%、-12.6%、-13.66%和7.2%、-2.7%和-25.6%)。報喜鳥營收15.52 億元，同比降-9.43%;凈利潤1.57 億元，同比大幅下降-54.11%。三季度單季營收5.15 億元，同比降-35.51%，繼去年四季度以來再次負(fù)增長;單季凈利潤0.75億元，同比降-65.31%(Q1、Q2 分別下降-2.57%、-62%)。分品牌看，主品牌、圣捷羅和寶鳥仍為負(fù)增長，HAZZYS 增長30%-40%，但占比不高。美爾雅營收4.36億元，同比下滑-0.48;凈利潤1057萬元，同比下滑-24.37。

　　4 家企業(yè)是在上半年的基礎(chǔ)上持續(xù)雙下滑。前三季度，九牧王營收17.6億元，同比降-1.2%;凈利潤4.26億元，同比降-9.6%。步森股份營收4.6億元，同比降-6. 3%;凈利潤1351.55萬元，同比降-59.19%;其中三季度單季營收1.847億元，同比降-10%;凈利潤219.9萬元，同比大幅降-84.59%。喬治白營收4.25億元，同比降-6.78%;凈利潤4411.23萬元，同比降-28.33%;其中三季度單季營收1 .297億元，同比降-3.48%;凈利潤524.63萬元，同比降-61.18%。大楊創(chuàng)世營收5.8億元，同比降-8.75;凈利潤4186.5萬元，同比降-19.53。

　　與此同時，這些男裝企業(yè)大規(guī)模調(diào)整、關(guān)閉低效店鋪，新店擴(kuò)張明顯放緩，如上半年七匹狼關(guān)店152家，九牧王加盟店減少101家。

　　休閑裝：終端需求仍低迷

　　美邦服飾今年仍深陷營收和凈利雙下滑的“泥潭”。上半年，它實現(xiàn)營收37億元，同比下滑-18.7%;凈利潤2.2億元，同比下滑-48.5%。

　　前三季度營收57.6 億元，同比降-19.9%;凈利潤3.83 億元，同比降-49.12%。其中三季度營收20.2 億元，同比降-21.95%;凈利潤1.6億元，同比降-49.93%。按季看，2012年Q1至2013年Q3，其單季收入增速分別為27.17%、14.02%、-13.47%、-26.55%、-15.72%，-23%、-22%，終端需求仍未見改善。

　　作為國內(nèi)休閑服行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，美邦服飾一直試圖通過持續(xù)創(chuàng)新突破行業(yè)困境，尋求增長。今年以來，公司推出組織變革、供應(yīng)鏈優(yōu)化、產(chǎn)品創(chuàng)新和體驗店鋪重塑等一系列變革，如在30 天內(nèi)連續(xù)在全國推出6 家新概念體驗店。以上創(chuàng)新轉(zhuǎn)型雖有利于長遠(yuǎn)發(fā)展，但短期內(nèi)無法轉(zhuǎn)化為業(yè)績。相比森馬在童裝業(yè)務(wù)上年均20%以上的高增長率，美邦在休閑服主業(yè)遇到困境之時，尚沒有培育起一個高成長性的新增長點，主打快時尚的ME&CITY雖創(chuàng)立幾年但仍處培育期，童裝業(yè)務(wù)尚處于起步階段，這也使其整體業(yè)績改善難度加大。

　　相比之下，森馬服飾的狀況要好得多。

　　上半年森馬的收入和凈利已恢復(fù)增長，營收272497.53萬元，同比增8 . 51%;凈利潤28416.30萬元，同比增14.4%。其中休閑服主營收入180266.46萬元，同比增2.55%;兒童服飾主營收入89493.99萬元，同比增23.20%。前三季度，森馬營收49.27億元，同比增6.85%;凈利潤5.52億元，同比增16.48%。三季度單季營收22.02億元，同比增4.86%;凈利潤2.68億元，同比增18.76%。總的看，公司休閑裝業(yè)務(wù)自去年開始大力去庫存，關(guān)閉不贏利店鋪，嚴(yán)控費(fèi)用，目前逐步擺脫低迷態(tài)勢，實現(xiàn)個位數(shù)增長，而童裝業(yè)務(wù)憑借行業(yè)第一的地位有20%以上的增長，拉動整體業(yè)績增長。而且，今年以來森馬頻頻出擊，多品牌布局穩(wěn)步推進(jìn)，這使其未來發(fā)展更可期。

　　相比美邦與森馬，中低端定位、主攻三四線城市、年營收規(guī)模十幾億元的搜于特一直堪稱大眾休閑服領(lǐng)域的“黑馬”。上半年，當(dāng)美邦仍陷雙下滑困境、森馬剛開始恢復(fù)增長時，搜于特營收8.45億元，同比增幅27.16%;凈利1.3億元，同比增35.16%。前三季度其營收13.14億元，同比增18.18%;凈利2.04 億元，同比增16.22%。三季度單季營收4.69 億元，同比增4.85%，凈利0.74億元，同比降6.5%。如果與自身縱向比較，搜于特今年以來市場壓力也很大，收入增幅持續(xù)放緩。2012年Q1-2013年Q3，其單季營收增幅分別為48%、49%、51%、41%、33%、22%和4.85%。但相比2012年以來深處下滑困境的美邦和森馬，搜于特的業(yè)績顯得如此靚麗。自創(chuàng)立起，搜于特就與美邦和森馬打了一張差異化的牌，這是它多年來業(yè)績保持高增長的重要原因。

　　但當(dāng)前，相比美邦和森馬在消費(fèi)群拓展、多品牌布局等方面的創(chuàng)新，搜于特的經(jīng)營顯得有些單一，其后續(xù)增長的支撐力或受到挑戰(zhàn)。