央行基本退出常態式外匯干預

　　央行公告宣布擴大外匯市場人民幣兌美元匯率浮動幅度，自2014年3月17日起，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由1%擴大至2%。

　　“擴大人民匯率浮動區間，是增強人民幣匯率雙向浮動彈性的制度安排”，央行發言人在就擴大人民幣匯率浮動幅度答記者問時表示。

　　多位專家對記者表示，目前來看，人民幣有可能會出現雙向波動的走勢，而這一定程度上會減少熱錢的套利空間。不過，也有專家表示，雙向浮動并不僅僅依靠擴大波動區間就可以實現，仍然需要其它其它相關的手段和措施來配合。

　　央行明確表示，未來將進一步發揮市場匯率的作用，央行基本退出常態式外匯干預，建立以市場供求為基礎，有管理的浮動匯率制度。

　　這與部分市場人士期待的完全市場化匯率制度有所不同，仍然是“有管理”的浮動匯率制度。

　　“最后匯改的目標也不能說是完全的市場化，而是央行盡量減少常態化的干預，進行有規則、有時機的干預。”張斌認為，目前國內市場化程度不高，而國際貨幣體系缺乏公共規則，如果人民幣匯率完全自由浮動，將會是頻繁劇烈的波動，不利于實體經濟。

　　在央行看來，匯率體制的改革最終還是要為實體經濟服務，“發展外匯市場，豐富外匯產品，擴展外匯市場的廣度和深度，更好地滿足企業和居民的需求。”

　　張斌認為，未來決定匯改的進程的因素有兩方面：短期來看，人民幣跨境套利行為會有所改善。中期來看，利差問題也會得到改善。

　　張斌在不久前發表的文章中表示，“過去多年的國內經驗表明，在人民幣對美元匯率只升不跌的情況下，放松資本流動管制會導致大量資金套取人民幣對美元單邊升值帶來的價差，人民幣國際化的大部分內容會演變為套取人民幣對美元單邊升值的收益，這些資金流動加劇了對國內宏觀經濟和金融市場穩定的威脅。”

　　而央行強調的 “增強人民幣匯率雙向浮動彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”，則有利于改善這種套利行為，為匯改爭取更大的政策空間。

　　“一旦雙向波動，有利于管理國際資本流動，防止大規模資本進出，而資本雙向流動比較好的狀況下，也減輕人民幣單邊升值或貶值的壓力，會使匯改獲得更大的調整空間。”宗良認為，下一步匯改，當前的這種價格形成機制還尚難改變，但如果匯率走勢平穩，圍繞人民幣即期匯率的波幅區間有可能完全放開。