美元兌日元回吐漲幅 日元成新興市場的避風港

　　周二(3月25日)紐約盤中，美元兌日元自高位回落，回吐日內所有漲幅，目前交投于102.21附近。美國疲弱的PMI數據打壓美元，提振日元。此外，美聯儲收緊預期的升溫也壓制了全球的風險資產，也促進了日元作為避風港的需求。

　　美國PMI數據疲弱，美國數據公布后，美元兌日元迅速走低。美國公布的數據顯示，3月Markit制造業PMI初值為55.5，前值57.1，預期值56.0。

　　美聯儲會議后，美債收益率迅速上升，支撐美元走高。三菱東京日聯銀行(BTMU)繼續看好美元兌日元后市，該行研報稱，看多本周美元兌日元，預計交易區間101.30-103.50。上周FOMC會議的鴿派程度低于預期，已推動美元兌日元自55日均線上行，走向重要阻力位。

　　而道明證券分析師則對日元后市走勢看法謹慎，他們表示，匯價目前位置較為敏感，若上破103.35/40，將進一步上揚，若跌破101.21支持，后市將看跌.

　　技術上，美元兌日元走勢震蕩，后市有待進一步指引。技術指標MACD(12、26、9)主線和信號線運行在零軸附近，說明價格趨勢震蕩。相對強弱指標RSI位于50均衡位置附近，顯示價格力度均衡。投資者上方關注102.60的日高阻力，下方關注102整數關口的支撐。

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　　人民幣為何對外升值?因為中國常年保持對外貿易順差，出口大于進口。以對美國的出口為例，中國的商品出口到了美國，美國得到了中國的商品，中國便賺回來了美國的美元。按照正常市場規律，人民幣會迅速升值致進出口平衡。為了不至于升值過快而保持多出口，必然需要多余人民幣來對沖美元，人民幣需求增加，長期保持升值趨勢。

　　但在國內，中國企業賺到美元，但因中國執行強制結售匯制度，企業無法保留美元資產，這意味著中國企業每得到一美元，中央銀行就要印6元多的人民幣進行匯兌。這也就是說，中國企業生產的商品被美國用美元買走后，流入中國的美元卻被留在了中國政府里，代價是用中國政府多印發的人民幣來換取，進而使中國經濟面臨通脹壓力。

　　當然，造成人民幣對外升值，對內貶值的重要原因是，人民幣并非國際貨幣。人民幣并非自由兌換貨幣決定了人民幣兌美元升值僅限于相對貨幣之間的升值，并不代表人民幣國際購買力的提高。由于人民幣還不是世界貨幣，在國際原料價格出現大幅上漲期間，雖然人民幣兌美元出現升值，但我國還不能通過以直接輸出人民幣的方式去國際市場采購商品或進行資本投資，還是要通過美元或其他可兌換貨幣開展國際貿易與投資。因此，其實際購買力并沒有得到多大提升。