應謹慎對待降低的創業板IPO公司門檻

　　不排除目前的門檻設置會讓A股市場錯過騰訊、阿里巴巴這樣的高成長公司，但如果降低上市門檻，尤其是允許不賺錢的公司發股上市，那么A股市場將迎來大批的垃圾公司。

　　日前，證監會正在就《首次公開發行股票并在創業板上市管理辦法》向社會公開征求意見。從“征求意見稿”的內容來看，降低創業板公司發行條件無疑是最令市場關注的焦點。

　　根據“征求意見稿”第十一條有關“發行人申請首次公開發行股票應當符合的條件”規定，原來規定的“最近兩年連續盈利，最近兩年凈利潤累計不少于一千萬元，且持續增長;或最近一年盈利，且凈利潤不少于五百萬元，最近一年營業收入不少于五千萬元，最近兩年營業收入增長率均不低于百分之三十”發行條件被修改為“最近兩年連續盈利，最近兩年凈利潤累計不少于一千萬元;或最近一年盈利，最近一年營業收入不少于五千萬元”。

　　這就意味著IPO公司只要最近一年盈利，哪怕只是盈利了1元錢，在營業收入達到五千萬元的情況下，就可以公開發行新股并在創業板上市。可見創業板IPO門檻降低明顯，而且根據證監會主席肖鋼此前強調，要允許尚未盈利但符合一定條件的互聯網和科技創新企業在創業板發行上市。

　　降低創業板IPO公司的上市門檻，其意圖路人皆知。不過在這個問題上，監管部門還是慎重為好。至少在現階段，降低創業板新股發行條件是不太合適的。

　　就股市的兩大功能，融資功能與投資功能來說，目前中國股市缺少的不是融資功能，而是投資功能。降低創業板IPO門檻，支持更多的企業發股上市，實現直接融資的目的。這進一步體現的仍然還是股市的融資功能。但股市的投資功能卻明顯被廢棄了。因此，如果證監會作出這種安排，這只能表明中國股市更加看重的還是融資功能，融資高于一切，為此不惜犧牲股市的投資功能。這在目前中國股市還在2000點附近掙扎的背景下，無疑是對投資者感情的又一次傷害，它讓投資者進一步失去對中國股市的信心。

　　不僅如此，作出這樣的安排也是與當前新股發審的實際情況相違背的。在目前的IPO門檻設置下，股市并不缺少上市資源。到目前為止，在IPO門口排隊的公司多達685家，其中僅創業板就達到232家。可以說，安排這些公司上市就需要2年左右的時間。也正因如此，在3月28日證監會召開的新聞發布會上，新聞發言人張曉軍表示，較長時間內難以完成排隊企業審核程序，鼓勵企業選擇在新三板掛牌，或選擇海外上市實現融資發展。正是基于這種實情，現階段降低創業板公司IPO門檻是令人匪夷所思的，它只會進一步增加IPO公司排隊隊伍的長度。

　　而且降低創業板IPO公司的上市門檻，將會進一步降低上市公司的質量。當然，不排除目前的門檻設置會讓A股市場錯過騰訊、阿里巴巴這樣的高成長公司，但這種門檻設置則將更多的垃圾公司與平庸公司擋在了A股市場之外。如果降低上市門檻，尤其是允許不賺錢的公司發股上市，那么A股市場將迎來大批的垃圾公司。這顯然與國六條提出的“促進上市公司提高效益，增強持續回報投資者能力”是背道而馳的。

　　在降低創業板IPO公司上市門檻事宜上，證監會務必保持謹慎，無為勝過有為。