淺析貨幣互換的“高層路線”

　　資本項(xiàng)目開放程度有限的直接表現(xiàn)，是境內(nèi)的人民幣無法通過資本項(xiàng)目大規(guī)模流出到境外市場，而且境外人民幣投資回流境內(nèi)市場的渠道也受到限制。毫無疑問，這會(huì)影響人民幣作為國際貨幣被接受的程度。

　　然而，央行似乎也有意通過貨幣互換的方式強(qiáng)化境外對(duì)于人民幣的接受度。去年10月，中國人民銀行與歐洲中央銀行簽署了規(guī)模為3500億元人民幣/450億歐元的中歐雙邊本幣互換協(xié)議。

　　德國當(dāng)?shù)貙W(xué)者曾就此評(píng)論稱，這反映了雙邊貿(mào)易日益增長的現(xiàn)實(shí)，也是中國為推動(dòng)匯率的更大靈活性而采取的舉措。中國正越來越多地融入全球金融市場，這樣的貨幣互換協(xié)議只是它采取的部分舉措，但卻為人民幣在海外的使用提供了支撐。

　　盡管貨幣互換協(xié)議更像是一種“后備手段”，但歐元與人民幣“聯(lián)姻”表明后者的國際地位在明顯提升，而歐洲央行也有意和人民幣加強(qiáng)聯(lián)系。

　　實(shí)際上，僅在2013年，中國人民銀行就與歐洲中央銀行、英格蘭銀行等5家境外貨幣當(dāng)局簽署了雙邊本幣互換協(xié)議，新簽署協(xié)議總規(guī)模為7520億元人民幣。在此之前，央行自2008年年底以來，已與韓國、馬來西亞、阿根廷、冰島、新加坡、印度尼西亞、阿聯(lián)酋等諸多國家的央行或貨幣當(dāng)局簽署了雙邊本幣互換協(xié)議。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松認(rèn)為，通過簽署本幣互換協(xié)議，人民幣可通過官方渠道進(jìn)入這些經(jīng)濟(jì)體的金融體系，促進(jìn)人民幣結(jié)算和流通效率的提高。

　　實(shí)際上，簽訂貨幣互換協(xié)議，既可以滿足投融資交易需求，還可以起到儲(chǔ)備貨幣的作用。畢竟，每份貨幣互換協(xié)議的規(guī)模并不一定和該國與中國的貿(mào)易情況成正比，這從某種角度也說明了貨幣互換并非僅僅為了人民幣貿(mào)易結(jié)算。

　　央行提供的數(shù)據(jù)顯示，2013年，在中國人民銀行與境外貨幣當(dāng)局簽署的雙邊本幣互換協(xié)議下，境外貨幣當(dāng)局共開展交易1.03萬億元人民幣。

　　不過即便如此，人民幣最終要成為全球各國的價(jià)值儲(chǔ)備貨幣還有很長的路要走。目前，人民幣在國際外匯儲(chǔ)備中的占比還很低。而未來，人民幣只有在國際貿(mào)易結(jié)算和國際金融市場交易中廣泛使用，且?guī)胖迪鄬?duì)穩(wěn)定、兌換相對(duì)自由，才可能被更多國家廣泛接納為外匯儲(chǔ)備貨幣，最終成為國際外匯儲(chǔ)備中的重要構(gòu)成。