中金所黨委委員、副總經理李海超：積極穩妥推進匯率類期貨新產品供給

“從2010年4月16日發展至2020年10月底，金融期貨市場累計成交11.8億手、1117.2萬億元……”

11月28日，在南方財經國際論壇2020年年會現場，中國金融期貨交易所黨委委員、副總經理李海超給出了這樣一組數據。

資料圖。

自2010年4月國內首個金融期貨產品滬深300股指期貨上市以來，國內金融期貨市場歷經十年發展，產品供給層面取得了顯著成效。

至今，中金所已上市權益類、利率類兩條產品線，共7個金融期貨、期權品種，包括滬深300、上證50、中證500三個股指期貨產品，2年期、5年期、10年期三個國債期貨產品和滬深300一個股指期權產品。

未來，匯率類期貨亦有望在上述金融期貨產品穩定、成熟運行的基礎上，擇機推出。

李海超指出，中金所將圍繞“十四五”時期資本市場重點工作，積極穩妥推進股指類、利率類、匯率類期貨、期權新產品供給，努力建立健全與我國經濟地位相適應、與金融市場發展進程相匹配、與資本市場改革需要相配套的國內風險管理供需市場。

屆時，國內金融期貨市場的基礎“拼圖”，將得以通過利率期貨予以補全。

需要指出的是，在過往十年間，中金所推出的股指期貨、國債期貨等產品已經對國內金融市場產生了深刻影響。

僅以推出時間最早、運行最成熟的股指期貨為例，李海超便提及了三項證券市場的明顯改變。

其一，股指期貨上市以來，避險作用逐步展開，對沖成效逐漸顯現，套保效率始終保持在96%以上，推動股市運行出現積極變化。對比股指期貨上市前后，股市年化波動率、日間波動率、日內振幅、大漲大跌天數都顯著減少。

其二，股指期貨避險機制的建立，促進共同基金、私募基金等吸納社會資金，為股票市場融資提供支持。截至2019年底，跟蹤滬深300、中證500和上證50指數的基金規模分別比對應股指期貨上市時增長288.4%、22.6%和45.7%。

其三，作為基礎衍生品，股指期貨上市催生了許多新策略、新交易和新機會，提升了市場交易技術和競爭技巧，支持金融機構新型業務發展、推動產品創新、促進新策略運用，既激發了市場財富效應、提升了市場活力，也進一步深化了市場機構化進程。

在此基礎上推出的股指期權產品，則為市場提供了更為精細化的風險管理工具。使投資者在規避風險的同時保留持有股票現貨收益的機會，有助于構建和實現更多樣化的交易策略。

尤其是今年，受新冠疫情影響，境內股票市場波動加大，滬深300股指期權在自身穩定運行的基礎上，有效發揮了“保險”功能。

另一方面，股指期權還為監管決策部門研判風險提供積極支持。由股指期權交易信息編制的波動率指數能有效反映市場情緒。

“目前全球許多國家的央行多用此研判市場風險、服務金融體系監測工作。從滬深300股指期權上市以來的實踐看，其對應的波動率指數行情變化較為有效，為觀察市場情緒提供了參考指標。”李海超指出。

他還表示，未來中金所將把科技創新放在更加突出的位置，推動構建以科技手段為支撐的金融期貨市場交易、監管新模式。健全金融期貨市場基礎制度，進一步優化規則制度體系，優化合約規則，完善交易機制，提升制度的包容性、前瞻性、開放性。

此外，發揮市場“合力”，吸引更多中長期資金入市，推動商業銀行及保險資金更加充分參與國債期貨交易，進一步優化各類中長期資金參與金融期貨政策。

積極服務構建“雙循環”新發展格局，穩步推進金融期貨市場高水平開放，堅持與股票、債券等現貨市場對外開放相協調的原則，拓寬國際投資者運用金融期貨的渠道。