周小川:人民幣跨境使用還在起步階段

　　4月10日，在2014年博鰲亞洲論壇的“香港晚餐會”上，央行[微博]行長周小川表示，滬港通機制順應了國際資本市場國際化的發(fā)展趨勢，既有利于鞏固香港國際金融中心的地位，又有利于健全內(nèi)地資本市場的機制。

　　周小川表示，目前，人民幣的跨境使用量已經(jīng)有了很大的提升，但客觀來說，這還在起步階段，未來還有相當長的發(fā)展過程。從監(jiān)管角度，我們要做好自己的“家庭作業(yè)”。

　　他認為，內(nèi)地人民幣跟香港港幣之間兌換的問題，應該說是分兩個階段逐步進行的。一個階段是經(jīng)常項目，像滬港通以后投資的項目依然是資本項目。

　　“實際上過去的規(guī)定是經(jīng)常項目逐步放開，新世紀(19.48, 1.77, 9.99%)初最開始是從旅游兌換、商鋪接受人民幣、接受信用卡，然后再做到經(jīng)常項目可以兌換多少，實際上界限比較多。”

　　他表示，滬港通對于央行也是一個新的挑戰(zhàn)，在雙向投資方面要鼓勵，當然所有配套的管理政策和其他有關(guān)改革也要逐步跟進。

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　　因為，對于一國貨幣的匯率變化，盡管市場的基本面相當重要，但是它必須建立在人民幣匯率形成機制完全市場化的前提下，如果人民幣匯率形成機制的市場化程度低，那么市場基本面對人民幣匯率變化影響是有限的。

　　更何況在以信用貨幣美元為主導的國際貨幣體系下，在貨幣匯率衍生工具十分盛行的情況下，在人民幣不可自由兌換的條件下，決定一國貨幣的匯率變化因素更多、更為復雜，更無法通過市場的基本面來形成人民幣匯率的均衡價格。

　　特別是，匯率變化涉及到國家之間的利益關(guān)系調(diào)整，如果人民幣匯率無法通過市場的方式來確立其均衡價格，那么政府更多的會站在國家利益角度來主導人民幣匯率變化，而不是由國際機構(gòu)預測來左右。

　　如果人民幣重新進入單邊升值的軌道，那么中國將面臨著一系列嚴重的經(jīng)濟問題。

　　有不少投資機構(gòu)認為，在最近國內(nèi)政府推出穩(wěn)增長措施的利好政策下，人民幣升值壓力重現(xiàn)。他們普遍認為，路透社對30家機構(gòu)進行的調(diào)查顯示，這些機構(gòu)普遍預期，二季度人民幣匯率將恢復升值。

　　國內(nèi)外不少機構(gòu)認為，人民幣匯率之所以會重拾升軌，一是因為從今年二季度開始，國內(nèi)經(jīng)濟基本面會趨穩(wěn)好轉(zhuǎn)。二是國際市場融資成本低對境內(nèi)企業(yè)仍然有相當?shù)奈?。三是人民幣匯率在美國QE 退出后表現(xiàn)出來的穩(wěn)定，讓人們認為人民幣匯率重拾升軌是一種趨勢。