美聯儲：美國經濟復蘇未中斷

　　對二季度增長樂觀

　　“第一季度GDP萎縮主要是因為嚴寒天氣以及庫存減少造成，”美國銀行美林經濟研究主管伊森·哈瑞斯(Ethan Harris)在接受《第一財經日報》采訪時說，“我們還是相信經濟狀況已經變好，接下來會有很不錯的經濟增長。”

　　過去的冬天出現美國歷史上罕見的嚴寒天氣，而且極其漫長，使得企業開工率和庫存大幅減少。房地產建筑活動受到影響。建筑物商業投資大幅下降7.5%，居住不動產投資也下降5%。此外，美國公司補充庫存的速度在第一季度僅為490億美元，而在2013年的后兩個季度中，每個季度的商業庫存均增長1000億美元以上。

　　哈瑞斯認為國際和國內的經濟環境都對增長比較有利，二季度GDP應該會有大幅提高。“現在沒有國際危機，歐元區和新興市場都在反彈，”哈瑞斯說，“華盛頓也不會再有財政緊縮方案，以及政府關門的風險，未來會有較快經濟增長。”

　　高盛全球信貸戰略研究主管查理·亨伯格(Charles Himmelberg)認為第一季度GDP縮減明顯是季節性的，不是經濟衰退的跡象。“我們應該對經濟復蘇保持信心，”亨伯格對記者表示。

　　瑞銀集團(UBS)美國首席經濟學家莫里·哈瑞斯(Maury Harris)也告訴記者，第二季度經濟縮減1%確實出人意料，但是第二季度會有強勁增長，而且在經濟復蘇的過程中GDP增長經常會起伏較大。

　　4月全美工資增長僅為0.2%，是一年來最弱的增長。去除通貨膨脹因素，工資和收入增長在一年前增長了2%。而且4月的消費者支出在一年中首次出現下降。

　　不過，這個數據的背景是3月的個人消費增長了0.5%，因為奧巴馬醫改法案在3月開始推行，購買醫保的人使個人支出增加。另外嚴寒冬天的燃氣消費也是過去3個月個人消費支出的一大支柱。4月天氣轉暖，燃氣費用下降，也是消費者支出下降的一個原因。剛剛公布的5月強勁汽車銷售數據也顯示了經濟復蘇并沒有停止。

　　5月全美汽車銷售上漲了11.4%到161萬輛，是自2007年2月以來最快的增長。美聯儲的褐皮書里也指出，“幾乎所有地區的消費者支出都在擴張。超過一半的地區反映，汽車銷售，特別是新車銷售穩步增長。消費者在旅游方面的支出推動了經濟反彈，尤其是東海岸旅游支出。”

　　而勞動力市場繼續得到改善，4月份失業率是6.3%。褐皮書指出，大多數地區的雇傭活動“穩健到更強”，幾個地區稱公司難以找到熟練工人。費城附近的公司表示他們對此保持謹慎態度。堪薩斯地區對工人的爭搶在加大。

　　不過，雖然勞動力市場有所改善，并沒有能轉化到工資收入增長上。4月的工資增長僅為0.2%。

　　“從歷史上看工資的增長往往會落后于勞動力市場改善的水平。” 莫里·哈瑞斯說。

　　伊森·哈瑞斯則認為勞動力市場雖然有所改善，但是還不足以給工人以討價還價的能力，也就是說經濟復蘇的好處絕大多數美國勞動者還沒有感受到。

　　保增速優于升利率

　　去年下半年美國經濟增長強勁，美聯儲預期2014年GDP增長為3%。但是第一季度GDP下降1%，人們對今年還能否實現3%的經濟增長有所懷疑。

　　“我認為這個目標很難達到，”伊森·哈瑞斯說，“第二季度的GDP增長可能會在3%~4%之間， 而在第一季度的縮減后并不是很讓人滿意的。我們估計全年的GDP增長還是在2.5% 左右。”

　　而莫里·哈瑞斯和亨伯格則認為二季度GDP會有大幅反彈，全球實現3%的增長依然很有可能。

　　停滯-增長這樣的經濟波動也讓美聯儲處于一種困難的境地。去年當經濟前景看起來不錯的時候，美聯儲開始縮減定量寬松的規模。可是GDP在第一季度的收縮也讓繼續縮減定量寬松出現一些疑慮。不過絕大部分經濟學家都認為美聯儲會繼續這樣的縮減規模。但是美聯儲在對經濟、勞動力市場以及通貨膨脹有更清晰的認識前不會匆忙考慮去提高短期利率，大部分美聯儲官員都預計提高短期利率會是在2015年的事情。

　　“目前美聯儲關注的是GDP的增長，” 莫里·哈瑞斯說，“提升利率會是在2015年下半年的事情，債券市場預期會在2015年年初利率上漲。”