桂浩明：市場政策環(huán)境逐步改善

　　先說一批公司IPO，這其實(shí)早就是板上釘釘?shù)氖虑椤纳蟼€(gè)月啟動(dòng)證監(jiān)會(huì)的發(fā)審會(huì)議以來，已經(jīng)有40余家公司過會(huì)，它們只要辦妥相關(guān)手續(xù)后就可以實(shí)施發(fā)行。客觀上，市場對此也早有所預(yù)期，大家都明白，在6月份新股發(fā)行會(huì)全面展開。當(dāng)然，依據(jù)有關(guān)安排，具體節(jié)奏也許未必會(huì)很快，基本上也就是一個(gè)月15家左右。因此，6月中旬放行10家公司發(fā)行新股，完全是正常的工作安排。不管此間在宏觀政策上出現(xiàn)什么變化，這種安排通常是不會(huì)也不需要改變。換言之，理性的投資者，對此應(yīng)該也會(huì)予以認(rèn)同。畢竟，不發(fā)行新股也解決不了現(xiàn)在資本市場所存在的問題。

　　至于央行宣布定向降準(zhǔn)，這已經(jīng)算不上是什么新聞了。5月底的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議上，已經(jīng)就此作出了決策。現(xiàn)在央行不過是落實(shí)而已。之所以要定向降準(zhǔn)，就是為了確保商業(yè)銀行有更大的能力支持農(nóng)業(yè)以及中小微工商企業(yè)的發(fā)展，改善實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行環(huán)境，疏解經(jīng)濟(jì)下行的壓力。這是近幾個(gè)月來國家所實(shí)施的多項(xiàng)“微刺激”政策中的一個(gè)重要組成部分。央行現(xiàn)在宣布予以具體落實(shí)，其實(shí)只是一種按部就班的行為，與資本市場上的IPO完全沒有關(guān)系，更談不上是為新股發(fā)行保駕護(hù)航。它的著眼點(diǎn)，就是要為穩(wěn)增長創(chuàng)造條件。

　　既然新股發(fā)行是既定的，而央行定向降準(zhǔn)也早已明確，這些信息綜合在一起，反映出市場政策環(huán)境在逐步改善。就宏觀面來說，面對經(jīng)濟(jì)的下行壓力，有關(guān)方面確實(shí)已經(jīng)采取了很多措施，其穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的意圖是十分突出的。今年以來，面對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的節(jié)節(jié)下行，不少人對全年的經(jīng)濟(jì)增長前景感到悲觀，股市低迷在很大程度上也與之相關(guān)。而通過包括定向降準(zhǔn)等一系列措施，的確有望提振經(jīng)濟(jì)，也可以改變投資者對于股市的悲觀預(yù)期。至于新股發(fā)行，在嚴(yán)格控制節(jié)奏的情況下有序進(jìn)行，這是一件好事情，能夠?yàn)橥顿Y者提供新的投資標(biāo)的，營造比較活躍的市場氣氛。因此，就這兩件事情本身來說，相互間并不存在對沖關(guān)系，只是互相強(qiáng)化了市場環(huán)境的好轉(zhuǎn)。

　　股指在2000點(diǎn)偏上位置上已經(jīng)整理了很長時(shí)間，在市場氛圍得到改善的背景下，應(yīng)該能夠上一個(gè)臺階，也就是說，后市有望展開反彈。只是，由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)還需要時(shí)間來檢驗(yàn)，股市供求關(guān)系的緩和也需要一個(gè)過程，因此，即使大盤現(xiàn)在有所反彈，空間也不會(huì)很大，仍然難以突破原來的箱體整理框架。不過，由于交易重心上移，加上個(gè)股活躍度提高，以及成交量相對放大，市場上的投資機(jī)會(huì)會(huì)增加。如果說在前階段人們在操作上更講究如何降低倉位、做好防御，那么現(xiàn)在也許可以適當(dāng)積極一點(diǎn)，相應(yīng)增加倉位，尤其是在中小市值題材類品種上，可以適度采取進(jìn)攻策略了。