阿里IPO獲美監(jiān)管體系批準幾無懸念

　　雖然美國的一家聯(lián)邦委員會曾發(fā)出警告稱，身為全球最大互聯(lián)網(wǎng)零售商的阿里巴巴集團在美上市可能會給投資者帶來“重大”風險，但從證券監(jiān)管機構(gòu)、美國國會、內(nèi)閣部長甚至是競爭對手所作出的反應(yīng)來看，各方對這種“風險”都集體表現(xiàn)出了一種無所謂的態(tài)度。

　　對于阿里巴巴集團來說，IPO上市以前必須跨越的一個“門檻”是美國證券交易委員會(SEC)，而該委員會一直都沒有表現(xiàn)出將拒絕批準阿里巴巴掛牌的意向。阿里巴巴集團最早可能會于下個月在紐約證券交易所正式掛牌上市，其籌資額可能會達到200億美元。

　　無論是美國總統(tǒng)巴拉克·奧巴馬(Barack Obama)領(lǐng)銜的聯(lián)邦政府，還是銷售額在阿里巴巴集團面前相形見絀的競爭對手(比如說亞馬遜和eBay)，對于阿里巴巴集團的企業(yè)結(jié)構(gòu)、會計問題和允許假冒商品銷售等缺點都選擇了視而不見。

　　“這將是一樁標志著轉(zhuǎn)折點的IPO交易。”達特茅斯塔克商學院的企業(yè)治理專家安南特·桑特拉姆(Anant Sundaram)說道。“為什么美國貿(mào)易代表、美國商務(wù)部乃至國會的某些監(jiān)管機構(gòu)中都沒人吱聲呢?沒有人對此感到擔心，這真讓我大惑不解。”

　　罕見的質(zhì)疑聲

　　本周早些時候，從美國國會中終于傳來了一個罕見的質(zhì)疑聲。來自于賓夕法尼亞州的參議院金融委員會民主黨議員羅伯特·凱西(Robert Casey)向美國證券交易委員會提出了要求，希望后者就其將如何應(yīng)對一種風險的問題作出解釋，即對于擁有像阿里巴巴集團這樣的企業(yè)結(jié)構(gòu)的中國公司來說，投資者買入其股票時將會面臨的風險。

　　凱西在7月8日致美國證券交易委員會的信函中指出：“買入中國公司股票的美國投資者經(jīng)常都無法享受跟投資于美國公司對等的保護和司法擔保。”

　　阿里巴巴集團之所以能避開美國政府的“雷達”，其原因不止一種。首先，盡管阿里巴巴集團在美國市場上擁有萌芽期的零售業(yè)務(wù)，但該集團強調(diào)稱其業(yè)務(wù)重心放在還不夠發(fā)達的中國電子商務(wù)市場上，從而避開了競爭對手的“火力”。與此同時，阿里巴巴集團還正在緊鑼密鼓地禁止假冒偽劣商品在其網(wǎng)站上出售，從而平息了美國政府的相關(guān)指責。

　　阿里巴巴集團的企業(yè)結(jié)構(gòu)備受爭議，但該集團已經(jīng)設(shè)計了另一個版本的企業(yè)結(jié)構(gòu)，能將投資者可能面臨的風險最小化。總而言之，阿里巴巴集團幾乎沒有理由會面臨監(jiān)管障礙，因為自2000年以來，美國證券交易委員會早已在數(shù)十樁IPO交易中對相同的企業(yè)結(jié)構(gòu)設(shè)計表示了認可。

　　職員審查

　　美國證券交易委員會對阿里巴巴集團IPO招股書的審批程序?qū)⒃谝惠喡殕T審查后展開，無需由該委員會的所有五名委員進行投票。這種審查程序的設(shè)計目的并非對IPO交易本身做出判斷，只是為了確保投資者已獲得與所有風險有關(guān)的警告。

　　“從很大程度上來說，聯(lián)邦系統(tǒng)是一個毫無價值的監(jiān)管體系。”曾擔任美國證券交易委員會下屬企業(yè)金融部門負責人、現(xiàn)為華盛頓Covington & Burling律師事務(wù)所合伙人的大衛(wèi)·馬丁(David Martin)說道。“實際上其立場就是你能出售你想要出售的任何東西，只要你準確地披露了相關(guān)信息就行。”

　　阿里巴巴集團的發(fā)言人阿什利·詹迪(Ashley Zandy)稱其不能就此置評，原因是該集團正處于IPO以前的靜默期中。根據(jù)規(guī)定，阿里巴巴集團已經(jīng)在其向美國證券交易委員會提交的招股書文件中列明了各種風險，包括就其審計制度的透明性發(fā)出警告，以及中國監(jiān)管機構(gòu)有可能會對其企業(yè)結(jié)構(gòu)的合法性提出質(zhì)疑等。