華富嘉洛：投資者可現價買入百麗國際

　　自今年6月初百麗(01880)已從7.6元上漲至目前的9.75水平，累計上漲27.8%，大幅跑贏恒指上漲8.4%。主要升幅是跟隨恒指上漲，加之此前消費股曾有一波炒作上行，因而錄得亮麗升幅。

　　在公司經營層面，百麗作為內地主要的鞋類和運動服裝生產和銷售商，銷售業績有所下滑，6月份公布的首季國內零售營運數據中，鞋類業務同店銷售下降1.8%，而運動、服飾業務同店銷售增長15.3%。而8月5日公司警示上半年鞋類同店銷售繼續下滑，或有低單位數跌幅，當天股價逆市下挫1.72%并連跌四天，可見市場對國內零售業復蘇進度的憂慮。

　　在內地經濟增速放緩，同時零售業受到電商沖擊之際，零售業業務增長放緩逐漸成為常態，百麗的策略是不關店，但是會放緩開店的步伐，這樣能在一定程度上減少資本支出。另一方面，運動服飾業務的收入占比會逐步上升至38%或40%，抵消部分鞋業市場的放緩，并會研究開發O2O(在線到線下)模式，相信這對于百麗對抗電商沖擊有一定的積極影響。

　　在估值方面，百麗目前市盈率在14.435水平，低于行業中位數15.36，相對低價。總體來說，百麗作為藍籌，屬于零售行業，對目前已經有的利空消息已經基本反映在價格之上，雖上半年盈利或有所下滑，但公司提高運動服裝的業務重心有助于未來半年的盈利恢復。在技術面上，股價呈現一個相當健康的上升波浪形態，KDJ擴口向上，RSI也處于相對穩健的64水平附近，若能跟隨大市回落至9.58附近可大膽進場，積極的投資者也可考慮現價買入，目標位上望前期高位10.16水平。