紡織服裝：整體中性偏樂觀 關注4只股

　　2014 年初至今,在上證板塊中,紡織服裝板塊上漲28.46%,位列第6 位,跑贏大盤23.27 個百分點。

　　行業觀點&投資建議

　　我們對紡織服裝整體持中性偏樂觀態度。2013 年以來紡織服裝行業轉型升級并不斷提升經營管理能力,休閑裝明確未來轉型方向,家紡經營管理能力逐步提升,2014 年家紡業績確定。

　　重點關注:航民股份、羅萊家紡、森馬服飾(公司童裝發展迅速、并購陸續完成,業績確定,未來公司向童裝綜合服務商發展,可期待)、海瀾之家(貼近市場的經營模式,高性價比的產品贏得更大的市場空間)。

　　本月專題:HUGO BOSS:多品牌+直營化

　　本月我們研究國際知名高檔服裝品牌 HUGO BOSS 的發展歷程,根據對其發展與運營模式的分析,我們認為HUGO BOSS 獲得成功主要來自:1)HUGO BOSS 旗下目前共有BOSS 主品牌、BOSS Orange、BOSS Green和HUGO 這四個品牌。其中BOSS 主品牌定位在較為高端的服裝市場,以提供高檔商務套裝為主,以及高級休閑服和晚禮服。BOSS Orange 主要是都市休閑服,BOSS Green 是一個運動品牌,HUGO 系列則是專注時裝。

　　多品牌戰略可以最大化 HUGO BOSS 品牌的吸引力,滿足消費受眾的不同需求,增加客戶的品牌忠誠度。此外,HUGO BOSS 對多品牌定位有著清晰的把握,不同品牌各自擁有獨立的渠道,更是多品牌戰略成功的關鍵。

　　2)2000 年起HUGO BOSS 開始增加其直營的零售網點,在十年間迅速發展到了1010 家,復合增速達到39%。截止2013 年,HUGO BOSS 直營店實現的營業收入占比達到了54%。

　　直營店鋪為 HUGO BOSS 帶來的好處是多方面的。直營店鋪增加,可以使得品牌更快地對市場趨勢變化進行反應,以滿足顧客多變的需求。直營化戰略下,產品生產配送乃至銷售可以一體化管理,提早產品的交付時間,有利于產品的售罄率提升。此外,直營店鋪可以更好地獲取相關銷售數據,基于對這些數據的分析,品牌管理能獲得更多支持,從而產品能更貼近實際需求。