央行透露資本市場開放路線圖 中企可境外發行人民幣股票

　　央行貨幣政策二司副巡視員王丹在公開場合透露了監管層的一些工作設想：央行正在設計RQDII(人民幣合格境內機構投資者)機制;推動Q D II2(合格境內個人投資者)機制，即允許個人直接開展境外投資;以及推動境內企業到境外發行以人民幣計價的股票。

　　伴隨著人民幣國際化進程的加快，監管層已在醞釀進一步推進中國資本市場的雙向開放。

　　滬港通啟動在即，而王丹在發言中稱，將根據實體經濟需求，發展人民幣跨境業務，擴大資本市場開放。王丹表示，在中國和新加坡以及和英國的雙邊財經對話中，都提及了設立R Q D II機制，也就是允許境內的合格機構投資者采用人民幣的形式投資境外的資本市場。而Q D II2機制將允許個人直接開展境外投資，包括證券投資、實業投資和房地產投資。

　　據環球同業銀行金融電訊協會(SW IFT )統計，人民幣已成為全球第二大貿易融資貨幣，第七大國際支付貨幣。中國民生銀行首席研究員溫彬在接受《經濟參考報》記者采訪時表示，從2009年7月跨境人民幣結算正式啟動以來，人民幣在全球貿易中的使用量逐步增加，與此同時，境外人民幣的積累也越來越多，在這一背景下，進一步推進人民幣的跨境投資水到渠成。

　　北京金融衍生品研究院首席宏觀研究員趙慶明則表示，資本項目開放進程不可能一蹴而就，應本著漸進且成熟一項推一項的原則，對外投資的開放從機構投資者層面擴展到優質的個人投資者層面符合這一原則，預計不論是境內市場還是境外市場也都能接受。

　　實際上，央行在2013年初就曾提出“積極做好合格境內個人投資者(Q D II2)試點相關準備工作”，這也是Q D II2提法首次出現在央行的官方口徑中。“從個人層面來說，伴隨著經濟的縱深發展，國內個人尤其是高凈值人群的財富積累已經達到一定規模，他們在財富管理上有在全球范圍內配置資產的需求，所以推出Q D II2機制也是適應了這一全球化和市場化的需求。”溫彬表示，此前也意在開拓個人對外投資渠道的“港股直通車”以及溫州個人對外直接投資試點都未成型，體現了監管層對個人資本項目開放審慎的態度，不過，目前看來適度開放個人直接對外投資風險是可控的，并且Q D II2并非對所有個人開放，會有相應門檻。

　　中國資本市場的開放近年來取得了不小的進展。據王丹介紹，從資本市場投資角度來看，2010年，境外央行、人民幣清算行及境外行可投資于境內銀行間債券市場后，開放進一步擴展到境外的保險機構、國際金融組 織和主權財富基金;2011年，RQFII(人民幣境外合格機構投資者)機制正式推出，目前R Q FII境外試點地區包括中國香港、臺灣、英國、新加坡、法國、韓國和德國，總額度達到7400億元人民幣。而從資本市場融資角度來看，目前，境內金融機構和境內企業可在境外發行人民幣債券，截至2014年8月，境內機構(不包括財政部)，在香港累計發債1187億元人民幣，一些機構還在中國臺灣、倫敦和新加坡發行債券。與此同時，在上海自貿區、深圳前海、蘇州工業園區、天津生態城等試點地區，還開展了境內企業從境外銀行融入資金試點。另外，以今年初戴姆勒在中國銀行間債券市場發行“熊貓債”為例，境外機構目前也可在境內資本市場進行融資。

　　趙慶明還表示，從國際貨幣基金組織對資本管制項目的分類來看，我國資本項目還存在不少管制，但是管制的效果較差，資金流入和流出都存在不少灰色渠道，且進出成本不高，甚至還能有一些額外的收益。趙慶明說，未來應該提高資金通過這些旁門流動的成本，且放開資金通過正規渠道流動的環節。所謂“開正門、堵暗道”的原則也適用于資本項目開放。