劉萬軍：股指上揚的紅利和陷阱

　　其實無論對哪個國家來說，發展股市主要是轉嫁銀行風險，建立資金供需雙方的直接投融資渠道，并以此提高資本收益，降低融資成本，而對于我國來說，發展股市還有更多的理由，比如說對國家來說，大量閑散資金不需要集中到金融體系中，再通過貸款投向實體經濟，而可以引導部分儲蓄直接投入到上市公司中，都是促進經濟發展，顯然直接投入股市繞過了銀行中介，使得資金確確實實投給了上市公司，而對于企業來說，通過上市可以無償使用資金，甚至連最基本分紅都很不做，相對銀行的高息貸款，融資成本不知降低了多少倍。

　　而對于股民來說，由于股市高收益，使得許多風險抗壓能力強的人紛紛把資金投入到股市，以期獲得豐厚的回報，其實中國人有嗜賭的習慣，而中國的股市就好像一個賭博場，即使高風險也愿意往里投，你看看老頭，老太太都把錢投入股市，而且其實前些年股票投資出現了巨額虧損，但是并沒有看到大鬧交易所的事情，看來中國人還是深受愿賭服輸的影響的。

　　但是我認為在如此政治生態和社會環境中，大量上市公司的上市動機不純即不是為了融通發展需要的資金而上市，而是通過上市從市場圈錢，無疑使得股市喪失其基本功能，而變成短期頻繁買進賣出的過度投機市場，因而股票的價格和走勢不完全取決于公司的基本面，而在于握有天量資金的機構和券商，一方面它們有資金優勢，再則他們有信息優勢，而且他們的一舉一動也會引起羊群效應，使個股乃至大盤出現較大幅度的波動，顯然投資股市應樹立長期目標，而中國上市機制也極待改進。

　　當下股市除了打破信息不對成，打擊內幕交易，對于大額買進賣出關注和限制外，更重要的是建立退出機制，通過競爭機制提升上市公司的質量，讓這個市場真正留下的是有技術和發展前景的上市公司，讓他們能融通到資金，而且享受低的融資成本。

　　當下的股指較快速度的上漲，我想管理層面起到了推動的作用，意圖不言而喻就是在實體經濟低迷，企業資金鏈緊張，消費不振的情況下，通過提振股市，來使局部市場煥發活力，進而引導部分銀行儲蓄和市場閑散資金入市，在享受政府推動股指上漲的紅利的同時，為股市，為上市公司，為經濟增長及時補血輸血，一方面上市公司獲得資金或可以度過難關，或可以追加投資，而對于個人來說，股指上升，收益增加，自然會提振消費，但是經過較短時間的上漲，由于上市公司的不爭氣，市場投機力量的分化，價格又會明顯的回落，然后尋找新的炒作題材，如此反復，最終不僅使存量資金難以解套，增量資金也進出難舍，也就是當下的股指上漲對股民來說既是紅利，又是陷阱，當然經過6124高點之后，這幾年的中國股市一直表現不如意，主要是新股發行和老股增發吸納了太多的資金，同時上市公司數量眾多也稀釋了資金的推動力，從這方面上看未必是壞事，因為即使得更多公司得以上市融資，又不至于出現個別股票價格，乃至局部市場異常大幅波動，但是另外一方面大量公司的上市也使得質量千差萬別，而一般很難有信息辨別，而等吃虧時為時已晚，所以上任郭樹清主席說IPO可不可以不審，通過退出機制讓市場和股民自發選擇和淘汰，但是很有可能許多股民要接受一次次虧損的教訓了都不可能對個股慧眼識珠，提高上市公司的質量和建立確保其努力生產和經營并對股東負責，受股東監督的體制機制建設需更進一步，當然作為資金的蓄水池，通過股市帶動，可以起到四兩撥千斤激發整個市場活力的作用!