企業(yè)赴美上市并非是一場造富游戲

　　顯然，阿里巴巴的成功赴美上市對(duì)全球投資者的影響是深刻的。如果站在投資者的角度來看，隨著阿里巴巴的順利上市，為他們也創(chuàng)造出巨額的財(cái)富。其中，作為阿里巴巴的主要股東軟銀、雅虎等，借助阿里的上市獲取了豐厚的回報(bào)，而馬云及阿里的28位合伙人也因阿里的上市實(shí)現(xiàn)了財(cái)富暴增的目的。

　　或許，是一種財(cái)富的追求。或許，是一種上市的強(qiáng)烈需求。今年以來，赴美上市的中國企業(yè)也呈現(xiàn)出活躍的態(tài)勢。

　　繼阿里上市之后，時(shí)隔2個(gè)月，一嗨租車也成功赴美上市。然而，同樣在美國證券市場上掛牌交易，一嗨租車就沒有阿里巴巴那么幸運(yùn)了。就在掛牌交易首日，一嗨租車開盤后隨即跌破發(fā)行價(jià)，收盤下跌達(dá)到2.5%。

　　一嗨租車遭到市場冷待，確實(shí)對(duì)中概股起到了一定的警示作用。不過，縱觀一嗨租車上市之前的經(jīng)歷，卻不得不引起我們的思考。

　　事實(shí)上，就在一嗨租車上市之前，就有人匿名舉報(bào)公司IPO申請(qǐng)材料造假，存在夸大數(shù)據(jù)等行為。至此，一嗨租車原來在14日上市的計(jì)劃也被迫推遲。

　　雖然一嗨租車最終能夠成功上市，但是這種被動(dòng)式的上市行動(dòng)，卻對(duì)公司的形象造成了沉重的打擊。對(duì)此，筆者認(rèn)為，一嗨租車上市首日慘遭破發(fā)，其實(shí)對(duì)中國企業(yè)赴美上市帶來了幾點(diǎn)警示。

　　其一、擬赴美上市企業(yè)必須充分了解美國當(dāng)?shù)氐膰椤?/strong>

　　與內(nèi)地市場不同的是，美國證券市場的違規(guī)成本非常高。

　　列舉一組數(shù)據(jù)，美國證券市場的年均退市率為6%，但其中屬于主動(dòng)退市的上市公司占比卻高達(dá)一半以上。顯然，因當(dāng)?shù)仄髽I(yè)無法承受過高的違規(guī)成本，而不得不申請(qǐng)主動(dòng)性退市。

　　此外，一旦上市企業(yè)被發(fā)現(xiàn)存在違規(guī)造假的行為，則企業(yè)將面臨極大的沖擊。一方面，針對(duì)違規(guī)造假的上市企業(yè)，美國證券市場會(huì)以極其嚴(yán)厲的監(jiān)管體系及嚴(yán)格的懲罰措施處理這類上市企業(yè)。一旦確定相關(guān)的違規(guī)事實(shí)，則上市企業(yè)將面臨致命性的打擊。另一方面，在美國，不僅是美國證監(jiān)會(huì)、交易所、律師事務(wù)所等擁有監(jiān)管的權(quán)利及義務(wù)，而且連普通個(gè)人投資者、媒體等都具有監(jiān)管等相關(guān)的權(quán)利及義務(wù)。由此可見，企業(yè)赴美上市，可能會(huì)被投資者每分鐘甚至每秒鐘去監(jiān)管。

　　其二、企業(yè)赴美上市，并非是一場造富游戲。

　　在內(nèi)地市場，企業(yè)成功發(fā)行上市，對(duì)企業(yè)家來說，是一次實(shí)現(xiàn)個(gè)人財(cái)富增值的機(jī)遇。而對(duì)企業(yè)自身而言，卻擁有了無限次融資的待遇。更有甚者，不少企業(yè)家借助企業(yè)的融資機(jī)會(huì)而謀取更大額度的利益。顯然，企業(yè)在內(nèi)地上市，更像是一場造富游戲。

　　不過，在美國上市的企業(yè)，就不能簡單地認(rèn)為是一場造富游戲。其中，企業(yè)發(fā)行上市并非像國內(nèi)那樣容易遭到游資機(jī)構(gòu)的爆炒，哪怕企業(yè)的基本面惡劣，其股價(jià)也會(huì)翻幾番。在美國，企業(yè)上市價(jià)格的高低更大程度是受到市場的綜合判斷。若企業(yè)給投資者的信任度不足，則企業(yè)的股票價(jià)格也不會(huì)有太好的預(yù)期。

　　一嗨租車開盤后隨即破發(fā)就是一次真實(shí)的寫照。顯然，美國投資者更關(guān)注的是企業(yè)發(fā)展的潛力及他們對(duì)企業(yè)的信任感。然而，在一嗨租車上市之前，卻爆出了涉嫌造假的問題，對(duì)投資者的心理影響不可輕視。因此，一嗨租車上市后即破發(fā)也成為了事實(shí)。

　　其三、謹(jǐn)防部分資金借助企業(yè)漏洞做空股價(jià)。

　　數(shù)年前，曾經(jīng)引起全球關(guān)注的中概股誠信危機(jī)，成為部分資金趁機(jī)做空中概股的最佳時(shí)機(jī)，并由此獲得了暴利。

　　顯然，誠信危機(jī)對(duì)中概股的打擊是致命的。而通過此次誠信危機(jī)，也再次警示了企業(yè)赴美上市需強(qiáng)調(diào)相關(guān)數(shù)據(jù)及資料的嚴(yán)謹(jǐn)性、規(guī)范性。一旦企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)被部分機(jī)構(gòu)挖出漏洞，則該股就會(huì)輕易成為資金做空的對(duì)象，此舉也會(huì)對(duì)企業(yè)自身的品牌形象，企業(yè)的切身利益構(gòu)成極大的威脅。

　　因此，筆者郭施亮認(rèn)為，一嗨租車上市首日慘遭破發(fā)實(shí)際上是給擬赴美上市的企業(yè)及相關(guān)的投資者敲響了警鐘。畢竟阿里巴巴的神話是不可復(fù)制的，企業(yè)在沒有充分準(zhǔn)備之前就盲目采取赴美上市的行動(dòng)，恐將遭到沉痛的教訓(xùn)。