企業赴美上市并非是一場造富游戲

　　顯然，阿里巴巴的成功赴美上市對全球投資者的影響是深刻的。如果站在投資者的角度來看，隨著阿里巴巴的順利上市，為他們也創造出巨額的財富。其中，作為阿里巴巴的主要股東軟銀、雅虎等，借助阿里的上市獲取了豐厚的回報，而馬云及阿里的28位合伙人也因阿里的上市實現了財富暴增的目的。

　　或許，是一種財富的追求。或許，是一種上市的強烈需求。今年以來，赴美上市的中國企業也呈現出活躍的態勢。

　　繼阿里上市之后，時隔2個月，一嗨租車也成功赴美上市。然而，同樣在美國證券市場上掛牌交易，一嗨租車就沒有阿里巴巴那么幸運了。就在掛牌交易首日，一嗨租車開盤后隨即跌破發行價，收盤下跌達到2.5%。

　　一嗨租車遭到市場冷待，確實對中概股起到了一定的警示作用。不過，縱觀一嗨租車上市之前的經歷，卻不得不引起我們的思考。

　　事實上，就在一嗨租車上市之前，就有人匿名舉報公司IPO申請材料造假，存在夸大數據等行為。至此，一嗨租車原來在14日上市的計劃也被迫推遲。

　　雖然一嗨租車最終能夠成功上市，但是這種被動式的上市行動，卻對公司的形象造成了沉重的打擊。對此，筆者認為，一嗨租車上市首日慘遭破發，其實對中國企業赴美上市帶來了幾點警示。

　　其一、擬赴美上市企業必須充分了解美國當地的國情。

　　與內地市場不同的是，美國證券市場的違規成本非常高。

　　列舉一組數據，美國證券市場的年均退市率為6%，但其中屬于主動退市的上市公司占比卻高達一半以上。顯然，因當地企業無法承受過高的違規成本，而不得不申請主動性退市。

　　此外，一旦上市企業被發現存在違規造假的行為，則企業將面臨極大的沖擊。一方面，針對違規造假的上市企業，美國證券市場會以極其嚴厲的監管體系及嚴格的懲罰措施處理這類上市企業。一旦確定相關的違規事實，則上市企業將面臨致命性的打擊。另一方面，在美國，不僅是美國證監會、交易所、律師事務所等擁有監管的權利及義務，而且連普通個人投資者、媒體等都具有監管等相關的權利及義務。由此可見，企業赴美上市，可能會被投資者每分鐘甚至每秒鐘去監管。

　　其二、企業赴美上市，并非是一場造富游戲。

　　在內地市場，企業成功發行上市，對企業家來說，是一次實現個人財富增值的機遇。而對企業自身而言，卻擁有了無限次融資的待遇。更有甚者，不少企業家借助企業的融資機會而謀取更大額度的利益。顯然，企業在內地上市，更像是一場造富游戲。

　　不過，在美國上市的企業，就不能簡單地認為是一場造富游戲。其中，企業發行上市并非像國內那樣容易遭到游資機構的爆炒，哪怕企業的基本面惡劣，其股價也會翻幾番。在美國，企業上市價格的高低更大程度是受到市場的綜合判斷。若企業給投資者的信任度不足，則企業的股票價格也不會有太好的預期。

　　一嗨租車開盤后隨即破發就是一次真實的寫照。顯然，美國投資者更關注的是企業發展的潛力及他們對企業的信任感。然而，在一嗨租車上市之前，卻爆出了涉嫌造假的問題，對投資者的心理影響不可輕視。因此，一嗨租車上市后即破發也成為了事實。

　　其三、謹防部分資金借助企業漏洞做空股價。

　　數年前，曾經引起全球關注的中概股誠信危機，成為部分資金趁機做空中概股的最佳時機，并由此獲得了暴利。

　　顯然，誠信危機對中概股的打擊是致命的。而通過此次誠信危機，也再次警示了企業赴美上市需強調相關數據及資料的嚴謹性、規范性。一旦企業財務數據被部分機構挖出漏洞，則該股就會輕易成為資金做空的對象，此舉也會對企業自身的品牌形象，企業的切身利益構成極大的威脅。

　　因此，筆者郭施亮認為，一嗨租車上市首日慘遭破發實際上是給擬赴美上市的企業及相關的投資者敲響了警鐘。畢竟阿里巴巴的神話是不可復制的，企業在沒有充分準備之前就盲目采取赴美上市的行動，恐將遭到沉痛的教訓。