股市見漲 紡織服裝行業動態分析

　　核心觀點

　　行情回顧:上周指數出現分化,滬深300上漲0.09%,創業板指數上漲4.41%,紡織服裝行業全周上漲3.37%,表現強于滬深300指數,其中紡織制造板塊與服裝家紡板塊分別上漲4.05%與2.74%。個股方面,上周行業多數個股跟隨指數上漲,部分前期漲幅較大的個股出現調整,漲幅居前的主要是具有轉型并購預期并且市值不大的公司,我們覆蓋的公司中,上周搜于特、魯泰A、朗姿股份取得了不錯的正收益。

　　A 股行業與公司重要信息:

　　(1)2014年10月份全國百家重點大型零售企業零售額同比增長2.5%,其中服裝類商品零售額同比下降2.5%,服裝零售量同比下降0.4%,化妝品類商品零售額同比下降1.9%。

　　(2)九牧王:11月14日公司全資子公司九盛投資與財通證券簽署《增資認購協議》,九盛投資擬以2.98元/股的價格購財通證券6,800萬股,合計出資約2.03億元,占財通證券完成增資擴股后總股本約2%。

　　(3)七匹狼:公司擬與弘章資本合作發起境內人民幣基金,投資境內消費零售類大中型企業,公司作為基石投資人認繳出資額人民幣3億元。

　　上周重點報告:

　　(1)朗姿股份動態跟蹤:15年基本面見底,股權激勵保障整合推進。

　　(2)搜于特銷售郵件:轉型多品牌多品類運營管理公司,未來市值仍有提升空間!

　　(3)維格娜絲新股研究:經營穩健、市場地位快速攀升的高端女裝品牌。

　　上周主要研究活動:本周我們組織了《擬IPO 公司維格娜絲和中高端女裝行業發展現狀和未來》的電話會議,我們認為目前的零售形勢下,國內的中高端女裝品牌普遍面臨壓力,北派女裝因為風格等因素壓力更大。主流品牌都在思考應對的方式,包括產品設計理念的變化、對性價比的關注、產品的時尚化、終端的管理結構變化。維格娜絲品牌在中高端女裝行業中以性價比高、直營比重高和近幾年渠道拓展穩健為特色,近兩年的業績增長也明顯優于同行,目前銷售規模相對還不大,未來上市募集資金后預期仍有自身拓展和整合的空間。公司周一11月24日發行,發行數量3699.5萬股,發行價格20.02元,我們預計公司14-16年盈利增速分別為3%、18%和19%左右,發行價格對應14年估值為21倍左右,建議申購。

　　投資建議與投資標的

　　目前來看行業基本面方面還沒有復蘇的跡象,但上市公司多元化投資和重組轉型步伐仍在繼續。上周重點公司九牧王和七匹狼都在投資上均有重要的舉措,這也代表了資金充沛、主業面臨模式調整的品牌未來轉型的方向之一。本周在板塊投資策略上,我們建議一方面關注穩健成長型藍籌公司的估值切換,另一方面重點提示15年基本面拐點向上同時未來產業整合有諸多看點的一些品種,當然仍要根據市場風格握部分績差公司的預期重組機會。

　　風險提示

　　行業投資風險主要來自于國內零售終端復蘇進度慢于預期。