散戶需謹慎 別成瘋牛市的犧牲品

　　股市的“瘋牛”行情繼續推進，本周二，上證指數上摸3091.32點，離3100點也不過咫只之遙。從2600點~3000點的所有整數關口，幾乎沒有遇到任何抵抗。特別是3000點這個具有特別意義的點位，“被跨越”居然是如此的輕松，一方面凸顯出市場的強勢與信心，另一方面也說明市場投機氛圍的濃厚。

　　從7月下旬至今，股市完美地演繹了從行情啟動到“瘋牛”的歷程。在滬港通利好的刺激下，滬深股市猶如平地一聲驚雷悄然“崛起”。然后在概念股、題材股等的支撐下市場人氣居高不下，并逐漸步入“技術性”牛市階段，央行的降息，則徹底激發了A股市場的“潛能”，股市亦進入牛市階段。而成交量持續創出天量，并且不斷刷新紀錄，以及指數強悍上漲，則標志著“瘋牛”行情的到來。

　　降息后的這波行情，最大特點是以券商股為代表的金融類股票漲勢如虹。券商股、銀行股、保險股“三駕馬車”齊頭并進，再加上“兩桶油”的助威，最終造就了股市的瘋狂。但事實上，此輪暴漲行情，指數漲上去了，但只是少數股票的盛宴，期間滯漲甚至出現下跌的個股仍不在少數。因此，與其說是A股市場投資者的牛市，倒不如說是指數型牛市更為貼切。更夸張點說，降息后的這波行情，更應該被稱為券商股的牛市。

　　股市短期內持續放天量暴漲顯然是不正常的。事實上，A股由正常牛市演變為“瘋牛市”，并非是股市真的“瘋”了，而是市場投資理念“瘋”了，由此才引發“瘋牛市”的產生，并將會引起負面后果。因為市場的貪婪，因為投資理念遭到扭曲，加盟資金進場選擇個股時才會不看基本面，也不問價格，更沒有風險意識。但投資理念“瘋”了，必會付出代價，本周二在高位介入的投資者，短期內至少會被套牢。

　　除了投資理念“發瘋”之外，兩融業務特別是融資業務同樣呈現出“瘋態”。以融資余額例。9月23日融資余額突破6000億元，22個交易日后突破7000億元，19個交易日后一舉突破8000億元，截至上周末達到了8811.03億元。融資余額的快速增長，也造就了杠桿上的牛市。然而，既然是融資，必然會有歸還的一天。一旦市場下跌，融資盤出現多殺多，其后果無疑將是非常恐怖的。

　　1.26萬億的成交量、257點的巨大震幅、5.43%的跌幅以及下跌164點的大陰棒，還有創出的五年來的最大跌幅，見證著股市“瘋狂”的另一面。其實，股市上漲固然皆大歡喜，牛市、大牛市更是投資者所向往的。然而，哪一輪牛市行情的背后，最終不是以中小投資者埋單作為結局?哪一次股市的下跌，不是中小投資者付出的代價最大?

　　盡管兩融業務如火如荼，但融券業務占比本身較小，并不足以讓投資者對沖股市下跌的風險。更何況，融券難一直是兩融業務的一大短板。而今天滬深股市大跌，大資金、大機構有股指期貨來對沖風險。而且，由于大資金、大機構本身的持股優勢、資金優勢，其在把個股拉到高位，把指數拉到高位的同時，也可以在股指期貨上做空，即使指數下挫，其也有對沖風險的工具，而廣大中小投資者如果高位買套，那么套牢或虧損將是其唯一的宿命。從這個意義上講，在“瘋牛市”行情中，中小投資者面臨著更大的投資風險。

　　因此，股市得了“瘋牛病”，那是資本逐利與市場貪婪的結果，但中小投資者一定要保持一分理性的心態。盲目沖動，就有可能成為“瘋牛市”的“犧牲品”，而今天的股市應該能夠說明點什么。