圣誕節休市 美股再創新高

　　美股上周四因圣誕節休市，周五恢復交易后小漲，當天道指漲0.13%至18053.71點，標普500股指漲0.33%至2088.77點，這兩大藍籌股指數均創歷史新高。全周道指累計漲1.40%，標普500股指則累計漲0.88%。以科技股為主的納指上周五漲0.70%至4806.86點，周漲幅達0.87%。

　　上周二起，美股上漲的支撐主要為GDP數據向好。上周二，美國公布的第三季度終值GDP大幅上修至年率增5%，遠優于預期，這預示美國經濟正處于復蘇途中，使得投資者對上市公司業績預期轉向樂觀。

　　此外，備受投資者關注的國際油價，上周雖維持低迷狀態，但未繼續深跌，對投資者人氣亦有維護作用，整體上有利于股市。

　　本周可能影響市場的因素是陸續將公布的美國各大商場圣誕期間零售數據，因為這將被理解成美國民眾消費意愿與消費能力。

　　歐洲市場股市上周普遍溫和上漲，英、法、德三地基準股指一周累計漲幅分別為0.99%、1.28%和1.38%。

　　亞太股市上周走勢基本追隨歐美，日股周漲1.12%，韓股周漲0.94%，我國港股周漲1.01%。比較受關注的日本政局已漸漸平穩，日本大選結果并未出人意料，對股市未產生太大影響。

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　　最近，證監會對18家涉嫌市場操縱的上市公司股票進行了點名并立案調查，進而引發了本周A股市場的大幅波動。而在這些立案調查的股票中，不乏以市值管理名義進行市場操縱的。機構投資者與上市公司相互勾結，利用上市公司選擇性披露信息拉抬股價。

　　這是典型的歪嘴和尚念經，把一部市值管理的“好經”念歪了。新“國九條”之所以鼓勵上市公司建立市值管理制度，其中的目的之一就是基于保護投資者合法權益的需要。如上市公司的股價跌破發行價、跌破凈資產價，或者股價的過度低迷，投資者的利益就會因此受到損害。因此，管理層鼓勵上市公司建立市值管理制度是很有必要的。但市值管理演繹成股價操縱，這樣的事情也只有歪嘴和尚才能辦到，這實際上是對市值管理的玷污。

　　而之所以會出現歪嘴和尚把好經念歪的事情，這顯然是與中國股市法律法規不完善，對各種違法犯罪行為懲治不力有著很大關系的。比如，就算操縱股價，就算上市公司與機構之間內外勾結，那又怎樣?最終無非是進行一筆小小的罰款而已。投資者才是最終的買單人。如證監會對18只股票立案調查，18只股票暴跌，甚至帶動整個市場的股票暴跌，投資者的損失誰來賠償?甚至就連證監會也都沒有考慮股價操縱案對投資者賠償的事情。因為在目前證監會受理的案件中，只有虛假陳述的案件才是賠償投資者損失，或投資者可以索賠的。股價操縱案根本就不存在賠償投資者損失一說。實際上，如果賠償投資者損失的話，18只股票的暴跌所帶來的市值損失，足可以讓任何一家機構傾家蕩產。如此一來，還有機構敢來操縱股價嗎?也正因為證監會對此懲罰不力，所以這才有了操縱股價行為在中國股市的橫行天下，甚至就連市值管理也成了股價操縱行為的代名詞。

　　也正是基于目前中國股市的現狀，所以目前的A股市場只適合推行簡單的市值管理。首先，實施市值管理的主體只能是上市公司，或上市公司控股股東，或者是上市公司高管與員工。而作為第三方的機構投資者(不包括員工持股計劃的管理機構)，則不應參與到市值管理中來。因為只要有機構的參與，面對內幕交易與股價操縱帶來的巨大利益誘惑，參與機構想不做出違法違規的事情出來，那都是一件非常困難的事。這就如同讓貓子來看管魚一樣，要讓貓子不吃魚，那還是貓子嗎?更何況目前的法律法規根本就難以阻止貓子來吃魚。

　　其次，進行市值管理的措施，只限于回購與增持。而實施市值管理的時點，則選在上市公司股價破發時，跌破每股凈資產時，以及股票交易長期低迷、股票價值低估時。比如在新股與次新股股價破發時，要求上市公司回購股票，或由大股東增持股票。又如，在上市公司股價跌破凈資產時，由上市公司進行股份回購，或由大股東來增持股票，由員工持股計劃來增持股票。這一操作方式也可以引用到股票價值低估時的狀態中。上市公司的市值管理能夠做到這些簡單的要求，也就是對投資者利益的很好保護了。至于股價的正常漲跌，那就不在市值管理范疇了。作為上市公司來說，還是應該把自己的主要精力放在主營業務上。把主營業務做好，給投資者以豐厚的投資回報，這就是最高級別的市值管理了。