中國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)的“新常態(tài)” A股趨勢怎么走

　　2015年我國的貨幣政策將呈現(xiàn)出“穩(wěn)中偏松”的格局，首先需要“穩(wěn)”。絕不能像2009年那樣一下子就釋放“4萬億”出來;其次需要“略微偏松”。同時建議全面降低存款準(zhǔn)備金率。

　　其一，有其客觀必然性。由于小微企業(yè)規(guī)模較小、信譽(yù)不高、創(chuàng)利能力低、抵抗風(fēng)險能力差，往往成為商業(yè)銀行惜貸的對象，在流動性普遍偏緊的情況下貸款更是難上加難。

　　其二，也有其可行性。一方面，目前我國的存款準(zhǔn)備金率高達(dá)20%的比例，這是我國歷史上最高比例的存款準(zhǔn)備金率，有足夠的下降空間;另一方面，目前我國通脹水平不高，特別是工業(yè)品出廠價格指數(shù)已經(jīng)長期處于“負(fù)增長”狀態(tài)。

　　至于是否繼續(xù)降息，此次降息是在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢不太好的背景下進(jìn)行的，正由于此，當(dāng)企業(yè)賺錢難度越來越大，對未來的預(yù)期不佳時，不少企業(yè)會對貸款持觀望態(tài)度。如果宏觀經(jīng)濟(jì)形勢有所好轉(zhuǎn)，企業(yè)對未來的預(yù)期向好，那么可以考慮繼續(xù)降息，這樣才能有的放矢，否則就是無效動作，失去了實(shí)質(zhì)意義。

　　而對于房地產(chǎn)，2015年我國房地產(chǎn)市場不會再現(xiàn)“火爆”現(xiàn)象。一方面，購房者對其預(yù)期發(fā)生了根本性的變化，不再認(rèn)為“房價必漲”了;另一方面，目前高企的房地產(chǎn)空置率制約著房價的上漲。

　　2亞洲開發(fā)銀行駐中國代表處首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家湯敏降低基準(zhǔn)利率并不代表貨幣政策轉(zhuǎn)向

　　對于2015年我國貨幣政策走向，目前比較流行的一種說法是，以此次降息為契機(jī)，我國的貨幣政策將轉(zhuǎn)向?qū)捤伞５档突鶞?zhǔn)利率并不代表貨幣政策的轉(zhuǎn)向。雖然經(jīng)濟(jì)增速面臨一定下行壓力，但就業(yè)情況良好，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整也取得積極進(jìn)展，沒有必要采取強(qiáng)刺激措施。

　　那么，2015年我國宏觀經(jīng)濟(jì)的增量將來自何方?將來自經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“新常態(tài)”：第一，來自基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通和一些新技術(shù)、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式，如建設(shè)“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”和“21世紀(jì)海上絲綢之路”、長江經(jīng)濟(jì)帶，以及新型城鎮(zhèn)化建設(shè)等。

　　第二，將來自漸成主流的個性化、多樣化消費(fèi)，如現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，包括金融業(yè)、養(yǎng)老、休閑服務(wù)業(yè)等，因此要更加注重市場和消費(fèi)心理分析，更加注重引導(dǎo)社會預(yù)期。

　　第三，將來自內(nèi)需與外需的平衡、進(jìn)口與出口的平衡、引進(jìn)外資與對外投資的平衡之中。上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)經(jīng)驗(yàn)將被推廣到全國許多地方，擴(kuò)容將給經(jīng)濟(jì)增量帶來不少的機(jī)會。

　　此外，投資者不能再指望房地產(chǎn)來支撐經(jīng)濟(jì)的高速增長了，火爆多年后的房地產(chǎn)正處于調(diào)整過程中，房價一旦下跌過快，會對經(jīng)濟(jì)和金融帶來巨大沖擊。從亞洲金融危機(jī)到美國的次債危機(jī)，再到歐債危機(jī)，都與房地產(chǎn)崩盤不無關(guān)系。認(rèn)真看一看2014年下跌的所有數(shù)據(jù)，幾乎都與房地產(chǎn)投資的下降、房地產(chǎn)的不景氣有關(guān)。

　　3中國銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征最好的政策是“松緊適度”

　　經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”的重要標(biāo)志之一就是經(jīng)濟(jì)“轉(zhuǎn)型升級”，傳統(tǒng)意義上的經(jīng)濟(jì)增長模式，如房地產(chǎn)支撐經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)力不從心，而戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)將成為拉動經(jīng)濟(jì)增長新的火車頭，物流業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)、服務(wù)業(yè)、健康產(chǎn)業(yè)、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)等行業(yè)正成為中國經(jīng)濟(jì)的新增長行業(yè)。新常態(tài)下最好的貨幣政策就是“松緊適度”的貨幣政策。

　　雖然央行降息了，但并不意味著貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤桑驗(yàn)閺腗2來看，并沒有增加多少。2015年的貨幣政策走向?qū)⒊尸F(xiàn)出“穩(wěn)中偏松”的現(xiàn)象，將體現(xiàn)在以下幾個方面：第一，由于2015年仍將維持低通脹狀態(tài)，全年居民消費(fèi)價格上漲大約在2%左右，這在客觀上給了再次降息一定的空間，利率有可能小幅下調(diào)，反映在頻率上，全年將有一次降息;

　　第二，2015年央行降準(zhǔn)的概率很低。因?yàn)榱鲃有缘娜笨诓]有那么大;同時，2014年以來央行實(shí)施的幾次“定向降準(zhǔn)”行為的“累積效應(yīng)”將逐漸體現(xiàn)出來。“貨幣政策的放松旨在提高總需求，但現(xiàn)在就業(yè)問題并不嚴(yán)重，今年前三季度，就業(yè)人數(shù)已達(dá)1082萬人，已經(jīng)超過了全年1000萬人就業(yè)的目標(biāo)，因此目前并不需要刺激總需求的貨幣政策。”4興業(yè)證券首席策略分析師張憶東大小盤指數(shù)都漲互聯(lián)網(wǎng)模式更有創(chuàng)造性

　　2015年改革、創(chuàng)新、“中國夢”逐漸成為新的民眾共識和時代洪流，至少階段性提升對于中國的信心。在這種情況下，2015年貨幣政策將更加積極、靈活，將明顯增加價格型工具的使用，并且積極推進(jìn)資產(chǎn)證券化，從而降低社會融資成本。因此2015年大、小盤指數(shù)都會上漲，只是階段性漲多漲少的相對收益不同而已;而藍(lán)股是“風(fēng)口上的豬”，要趁勢而為，趁勢在的時候往往一鼓作氣、很猛烈，但價值重估過程中會不斷出現(xiàn)“天花板阻力”，因此快漲之后是較長時間休整。

　　相比之下，互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式重新塑造的領(lǐng)域更加有創(chuàng)造力。具體來看，關(guān)注三方面行業(yè)領(lǐng)域：一是受益于新邏輯、新需求的先進(jìn)制造業(yè)。二是處于金融創(chuàng)新、新一輪資產(chǎn)證券化大潮下的非銀金融。三是體育、互聯(lián)網(wǎng)。“工業(yè)4.0是未來大趨勢，將推動多個行業(yè)的共同發(fā)展，包括傳感器、軟件、通訊、工業(yè)自動化設(shè)備等;高鐵、核電作為中國制造業(yè)輸出已經(jīng)被市場認(rèn)可，后續(xù)看新訂單;‘一帶一路’戰(zhàn)略有望帶來‘新市場’。對券商戰(zhàn)略性看多，保險股估值處于歷史低位，2015年股價有望迎來戴維斯雙擊。”而在體育產(chǎn)業(yè)鏈和互聯(lián)網(wǎng)方面，他看好在線教育、移動支付、數(shù)字營銷、在線醫(yī)療和車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的相關(guān)發(fā)展。此外，國企改革、海西、迪士尼、京津冀、“十三五”規(guī)劃相關(guān)以及海外并購等題材概念在2015年亦值得關(guān)注。

　　5銀河證券首席策略分析師孫建波深化改革看好產(chǎn)業(yè)趨勢性變遷行業(yè)

　　從改革角度看，2014年是全面深化改革元年，2015年各項(xiàng)改革將大刀闊斧地向前推進(jìn)。金融改革、財(cái)稅體制改革、價格改革、土地改革、國企改革等重大改革可能會邁出關(guān)鍵步伐。這些改革如果進(jìn)展順利，將給市場增加動力和信心。總體看，2015年改革政策基本明朗。

　　從市場結(jié)構(gòu)看，沉寂多時的低估值大盤藍(lán)籌股，在市場利率趨勢性下行過程中，面臨價值的重估，估值中樞將上移，如銀行、地產(chǎn)、鋼鐵、建筑、交運(yùn)、家電、汽車、食品飲料等。同時，小盤主題投資需不斷更迭。在過去的兩年中，成長股的機(jī)會很多，但并非一成不變，而是不斷創(chuàng)新，成長主題不斷更迭。因此，大盤股可能呈現(xiàn)脈沖性波動的特征。

　　對于板塊機(jī)會，2015年應(yīng)該戰(zhàn)略性布局經(jīng)濟(jì)走向成熟之路的產(chǎn)業(yè)趨勢性變遷受益的行業(yè)，配置的邏輯主線有：制造高端化、消費(fèi)市民化、科技新動向和資本新思維等。其中，制造高端化包括高鐵產(chǎn)業(yè)鏈、軍工、裝備國產(chǎn)化、新材料、汽車等;而在消費(fèi)市民化方面則重點(diǎn)關(guān)注市民社會的保險深化、消費(fèi)金融、品牌消費(fèi)品(食品、服裝等)、服務(wù)業(yè)(文體休閑服務(wù))、土地改革、城市公共服務(wù);從科技新動向來看，則主推機(jī)器人、3D打印、新能源汽車、智能生活服務(wù)等;資本新思維方面，建議關(guān)注混合所有制改革、新三板、創(chuàng)投+并購、員工持股計(jì)劃等。從主題的角度，2015年重點(diǎn)看好國企改革、一帶一路“走出去”、價格改革、土地改革等。