劉植榮:炒股越是牛市賠得越多

　　中國電子商務巨頭阿里巴巴股票2015年1月29日暴跌8.78%，跌至每股89.81美元，與2014年11月10日每股119.15美元比較，跌去約25%。這就是股市，炒股者就像坐過山車一般，自己手里攥著的股票價值不斷上躥下跳，越是在牛市這種變化越劇烈。

　　炒股和炒房一樣，炒房客不是為了住房，炒股的股民也不是為了分紅，都是希望低價買高價賣賺取價差。這就是投機行為，因為它不會讓社會增加絲毫的財富，不會給GDP增加一塊錢。把一套房子的價格從10萬元炒到100萬元不會變成10套房子，為更多的人提供住房;把一只股票的價格從5元炒到50元也不會讓分紅變成原來的10倍，為社會提供更多的產品。

　　在股票市場，我們把股指持續走高叫牛市，持續走低叫熊市。牛市是市場供不應求的表現，即進入股市的資金多了，有更多的股票需求，在不增發新股的情況下，股票供給總量是一定的，這時的股票就顯得稀缺，市場無形的手就會調高股票的價格，以達到供求平衡。如果人們普遍認為炒股能賺錢，就不斷有新股民入市，老股民也會不斷加倉，股市這個大池子里的資金會越來越多，這就把股指給托起來了。

　　股民一定要清楚，這個股指是股民用自己的錢托起來的。牛市炒股賺錢的人，賺的是新入市的股民的錢，或者是加倉老股民的錢。有朋友打來電話告訴我炒股賺了多少錢，見我并不為此高興，就問我為什么?我告訴他，你炒股賺錢了，是因為有人炒股賠錢了，我為你炒股賺錢高興，同時還要為炒股賠錢的人難過，兩者一中和，就對這個消息很冷淡了。

　　其實炒股和“老鼠會”的性質是一樣的，不會總有人進入市場，也不會總有資金進入股市，因為人們要生存還需要消費物質性的東西。所以，股民在任何時期都不要指望股市會一直牛下去，股指不知道在何時會出現下行拐點進入熊市，完成一個市場周期。

　　大多數股民認為牛市炒股賺錢。如果是老股民，牛市賺錢的幾率會增加，因為此時有新股民入市，這讓老股民容易解套，即老股民賺新股民的錢。但是，如果把股市作為一個封閉的系統來考察，賺錢的股民賺的錢，就是賠錢的股民賠的錢，炒股和賭博一樣就是零和游戲。

　　但股市并不是封閉的，會對外支付一部分成本，因為政府要對股民收取交易印花稅，券商也要對股民收取傭金等費用。證監會的統計數據顯示，2014年股票成交金額為743912.98億元，交易印花稅為742.38億元，也就是股票交易額的0.1%。另外，券商收取的傭金等費用大致是交易印花稅的3倍，即2227.14億元，2014年政府和券商從股民那里吸走了2969.52億元，占股票成交金額的0.4%。

　　如果股民分紅稅后凈值少于2969.52億元，那股民一定是賠本。我國規定股息紅利所得稅持股超過1年稅率為5%;持股1個月至1年稅率為10%;持股1個月以內稅率為20%。我們按1年10%計，也就是說分紅必須在3299.47億元以上股民才持平。2014年6月底股票市值為203020.49億元，這就要求股息率在1.63%以上，2014年底境內共有2613家上市公司，有幾家股息率會達到這個數?

　　由于政府收取的交易印花稅和券商收取的傭金都是比例稅費，即按股票交易額的一定比例征收，股指越高，交易額越大，這部分成本也就越高，股民賠得越多。