德銀在中國的人民幣可兌換有望實(shí)現(xiàn)

　　關(guān)于人民幣何時(shí)將加入SDR，德銀認(rèn)為，即便人民幣今年10月落選IMF對SDR貨幣的審議，中國仍將會(huì)在2016年繼續(xù)申請加入。德銀預(yù)測人民幣今年入選SDR的可能性有四成，在2016年年底前入選的可能性將擴(kuò)大至七成。

　　相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)已于3月宣布中國將致力于在2015年實(shí)現(xiàn)人民幣可兌換。德銀認(rèn)為此項(xiàng)改革意在助推人民幣加入特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子。國際貨幣基金組織(IMF)可能于今年10月審議SDR貨幣籃子構(gòu)成，因此在今年二、三季度預(yù)期將有重要改革出臺。

　　德銀認(rèn)為，資本賬戶開放將利好今年資本市場、人民幣乃至中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展。報(bào)告表示，資本凈流入將推高股票、債券等資產(chǎn)價(jià)格，并推動(dòng)人民幣升值。宏觀經(jīng)濟(jì)方面，資本帳戶開放或?qū)⒂|發(fā)其他結(jié)構(gòu)性改革，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更多資金支持。報(bào)告同時(shí)指出，雖然資本帳戶開放可能會(huì)加劇跨境資本流動(dòng)的震蕩，但目前政府已對其中風(fēng)險(xiǎn)有充分的認(rèn)識，并可能會(huì)出臺審慎的宏觀政策來嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)。

　　德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威博士近日發(fā)表特別報(bào)告表示，中國有望于今年實(shí)現(xiàn)人民幣可兌換，資本帳戶開放預(yù)計(jì)在年內(nèi)取得重大進(jìn)展，并將促成2015年資本凈流入。報(bào)告預(yù)測，政府或?qū)⒃诮衲甓?、三季度出臺重要改革，推動(dòng)人民幣加入SDR貨幣籃子，人民幣在2016年年底前入選SDR的可能性有七成。

　　報(bào)告指出，新近成立的亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行(簡稱亞投行，AIIB)展現(xiàn)了中國期待在國際金融體系中扮演更重要角色的決心，同時(shí)也獲得了來自發(fā)展中國家及發(fā)達(dá)國家的廣泛支持。德銀預(yù)測，中國未來幾年的人民幣國際化及資本帳戶開放速度或?qū)⒊鍪袌鲱A(yù)期。

　　德銀預(yù)期資本帳戶開放將于年內(nèi)取得重大進(jìn)展，但不會(huì)完全開放。資本賬戶開放或?qū)⒋俪?015年內(nèi)實(shí)現(xiàn)國際資本凈流入，三點(diǎn)原因如下：首先，相較于境內(nèi)投資者，境外投資者當(dāng)前遇到的壁壘更高。鑒于海外投資中國資本市場的渠道有限，逐步放開資本賬戶預(yù)期將引導(dǎo)更多資本流入;再者，政府在資本賬戶自由化早期會(huì)保持謹(jǐn)慎，將準(zhǔn)備政策防止破壞性的資本外流;最后，人民幣在岸及離岸間的息差也將繼續(xù)支持資本流入。滬港通啟動(dòng)后的交易數(shù)據(jù)也印證了資本凈流入的情況。