創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的漲幅更為驚人

　　一直以來，中國股市基本呈現(xiàn)出“熊長牛短”的格局。究其原因，一方面是歸根于市場的運作體系存在漏洞，另一方面則是市場仍然無法擺脫“以散戶為主導(dǎo)”的格局，由此給市場帶來高度投機的氛圍。但是，有一個事實卻不能忽視，那就是當(dāng)這個市場被全面激活之后，它的瘋狂程度卻會讓人感到震驚。

　　以上證指數(shù)為例，僅10個月的時間，指數(shù)已然從2000點攀升至近期最高的4600多點，累計最大漲幅超過了120%。與此同時，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的漲幅更為驚人，年內(nèi)漲幅已遠超100%，并誕生出多只百元高價股票。

　　事實上，創(chuàng)業(yè)板的牛市要比主板市場走得更遠，走得更猛。回顧歷史數(shù)據(jù)，其實創(chuàng)業(yè)板的牛市始于2013年年初，時至今日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已經(jīng)走出了兩年半的牛市行情，累計漲幅已經(jīng)有數(shù)倍之多。

　　談及本輪牛市，或許更多人傾向于政策的驅(qū)動影響。因為，在國內(nèi)，一紙政策的威力往往具有決定性的影響。換言之，在政策環(huán)境逐步趨好的大背景下，也給股市由熊轉(zhuǎn)牛奠定了堅實的基礎(chǔ)。

　　筆者認為，政策環(huán)境持續(xù)好轉(zhuǎn)，是本輪牛市產(chǎn)生的主要原因。但是，從市場的角度分析，我們還是不能忽視高杠桿工具的推動影響。

　　截至目前，滬深市場的券商兩融余額已經(jīng)突破2萬億關(guān)口。然而，在今年年初，券商兩融余額也僅有1萬億上下的水平。也就是說，在過去5個月的時間內(nèi)，我國券商兩融余額的增幅高達1倍，這一增幅水平創(chuàng)出了歷史新高。

　　值得注意的是，在券商兩融余額持續(xù)飆升的同時，不少高杠桿工具也得到了全面地激活。其中包括傘形信托、P2P股票配資以及線下民間配資渠道等，其累計規(guī)模也達到數(shù)千億乃至上萬億之巨。

　　由此可見，本輪牛市，一方面是有著良好政策環(huán)境的持續(xù)支撐;另一方面，則是建立在高杠桿工具之下，給市場資金帶來了全面激活的推動影響。

　　然而，在本輪牛市中，卻出現(xiàn)了這樣的一個特征，即市場每上漲1000點，其所耗用的時間卻越來越短。簡而言之，就是市場的上漲節(jié)奏明顯提升，甚至達到了瘋狂的狀態(tài)。

　　當(dāng)前，管理層也逐漸意識到股市的瘋狂行為，并采取了一系列的“去杠桿化”手段。其中，叫停了券商傘形信托，調(diào)整券商的保證金率等。與此同時，還加快了新股的發(fā)行節(jié)奏，由原來的一月一核準(zhǔn)，更改為現(xiàn)在的一月兩核準(zhǔn)，試圖用這樣的手段來壓制牛市過快的運行節(jié)奏。

　　遺憾的是，瘋狂的市場資金似乎并不理會管理層的系列舉措，而是繼續(xù)以高舉高打的姿態(tài)來撬動整個市場，讓市場的瘋狂程度進一步深化。

　　時至今日，中國股市的牛市，拼的不是基本面的分析能力，也不是技術(shù)面的分析水平，而是拼誰的膽量更大。

　　或許，對于本輪牛市而言，可以認為是新一輪的財富大洗牌，同時也是財富重新分配的重要時刻。此時此刻，股市已然達到了相對瘋狂的狀態(tài)，但是帶給市場的，也只會有兩種結(jié)果，即理性的“聰明人”繼續(xù)維持現(xiàn)狀，根本談不上一夜暴富的可能;膽量很大的瘋狂者，則時刻存在一夜暴富的可能，他們的命運也很可能因此而改變。