中國出現國家牛市的四大理由

　　外媒：政府支持股市的四大理由 三張圖讀懂“國家牛”

　　中國股市正在經歷自金融危機以來最好的時刻，滬深兩市連連上漲。面對中國股市的上漲，很多分析師將推動股市上漲的因素指向了中國政府。

　　分析師們認為中國股市這一年的牛市是一次政策牛市。

　　為什么在市場中已經出現中國股市已經出現泡沫的聲音中，政府還在引誘成百上千萬的股民入市? 政府想從中得到什么?

　　暴漲的中國股市帶來了以下幾點經濟上的好處。

　　一、財富效應

　　“高漲的股票價格將會增加人們的財富并幫助他們建立信心?！边@句話不是出自中國的股票分析師們之口，而是來自大名鼎鼎的美聯儲前主席本-伯南克。這是他在討論2010年的量化寬松政策時所提出的。

　　這句話對于中國同樣適用。不斷上漲的股票價格會使得投資者的收益上漲，可支配性資產增加，這樣也就鼓勵了人們的消費。如果這一邏輯成立，那么這將會幫助中國加速向由消費驅動的經濟模式轉變。根據波士頓咨詢公司最近的調查顯示，借助于本輪的牛市，去年，中國誕生了一百萬名百萬富翁。但是消費卻沒有出現明顯的上漲。

　　此外，上漲的股市將人們的注意力從中國經濟增速放緩的問題上轉移。有分析師表示，很可能政府的目的僅僅是希望將人們的注意力從關注經濟增速放緩轉移到一些積極的事情上來，例如牛市。

　　左圖：中國新股民開戶數量激增

　　右圖：上證綜指總估值一路走高

　　二、隱蔽的債務股權置換

　　為應對全球金融危機，中國政府采取了大規模的經濟刺激計劃。在后金融危機時代，中國銀行[0.00% 資金 研報]體系因為之前大規模的經濟刺激計劃為面臨著一大批債務違約的風險。許多分析師預計，為避免出現這一情況，中央政府將不得不對國有大型銀行進行一次全面的資產重組。

　　但是，借助上漲的股票市場，很多公司將可以避免還不了銀行貸款的窘境。市場中流動性充足，企業更加容易在牛市中獲得資金，而事實是這些企業也是這么做的。根據Dealogic的數據顯示，截止到今年，中國公司通過首次公開募股(IPO)和股份增發共募集1150億美元的資金。其中部分資金被用于償還公司的債務。但是中國眾多散戶并沒有意識到這一點，大批散戶沖入股市幫助銀行改善了自身的資產負債表。

　　每周通過IPO募集的資金迅速增長，在五月、六月迎來小高峰

　　三、資本再分配

　　較低的銀行利率預示著企業能夠更容易的獲得貸款。但是在中國，當貨幣政策放寬時，銀行卻只愿意將錢借給大型的國有企業。這種情況只是加強了中國目前的借貸體系現狀，而不是中國政府所提倡的以市場為驅動的體系。

　　中國股市此輪的瘋狂上漲在深圳市場最為明顯。在深圳交易所上市的都是一些小市值公司，大部分都是年輕的科技和健康概念公司。當很多龐大的國有企業在本輪牛市中獲得很小收益時，受益于中國政府經濟規劃的轉變，這些“新經濟”領域更加自由地獲得了大量資金的注入。盡管人們擔心深圳市場存在著像當年美國納斯達克科技泡沫破滅的風險，但是人們希望在未來泡沫破裂時仍能產生一批像亞馬遜和阿里巴巴這樣級別的企業。{page_break}

　　四、投資再選擇

　　中國市場早已不再是當初那個投資者陌生的市場。最近的一個例子就是中國房地產行業的急速膨脹。房地產市場的投機行為導致了中國房地產市場的產能過剩，大量的房子被不斷造出來，但是卻沒有人入住。在供大于求的情況下，房地產商紛紛放緩建造速度。這也是造成中國當前經濟增速放緩的重要原因之一。

　　此外，各種理財產品也在中國大規模興起。然而為了保證收益，理財產品的資金會不惜將通過理財產品籌集的資金投向中國經濟最具風險的一些行業。

　　但是股票市場給了迫切尋找投資渠道的中國民眾提供了一個切實可行的選擇。相比將錢存進銀行，投身股市的收益要明顯高于銀行利息所帶來的收益。如果能在房地產，債務和股票市場三者中找到平衡，那么中國經濟出現通貨膨脹泡沫的可能性將在理論上降低。此外，這也將幫住資金在中國內部的流動，一部分資金還可能有機會進行其他投資，例如海外的房地產。