A股小碎步前進 市場重塑原有秩序

　　A股越走越謹慎：7連陽泡湯 反彈結(jié)束否?

　　 昨天的A股給投資者帶來了一個好消息和一個壞消息。好消息是，A股終于告別了暴漲暴跌，壞消息是，它恢復(fù)了兩點半準時跳水的常態(tài)。

　　“災(zāi)后重建”的第二周，A股保持“小碎步”的前進狀態(tài)，六連陽的態(tài)勢讓滬指于23日一舉拿下4100點，不過就在所有人都以為A股將迎來七連陽的時候，市場再度跟大家開了玩笑——24日午后兩點半，滬指在眼瞅著就要邁入4200點門檻之際出現(xiàn)大幅跳水，跌幅超百點，最終收跌1.29%報4070.83點，周漲幅2.87%。本來漲勢喜人的一周最終以虎頭蛇尾的結(jié)局收場。

　　成交量或許可以窺見投資者的心情。從成交量來看，A股雖然經(jīng)過六天反彈，但成交量一直徘徊不前，相反今日滬指跳水后，成交量較前幾日有所放大。

　　重傷過的投資者元氣尚未恢復(fù)，便又陷入狐疑，A股此輪反彈會否戛然而止?

　　A股“林妹妹”市 信心脆弱

　　災(zāi)后重建的第二周，A股“玻璃心”特質(zhì)依然顯現(xiàn)。本周前三個交易日，滬指曾經(jīng)三度試探4100點整數(shù)關(guān)口。而盡管周四“法定砸盤日”出現(xiàn)大幅上漲，但周五半小時的跳水又讓投資者恐慌。

　　五個交易日，唯一的雷同是市場的震蕩成為常態(tài)，而隨著此前滬指六連陽的出現(xiàn)，多方和空方的博弈日趨激烈。

　　投資者們似乎正在踏上“返鄉(xiāng)”之路。據(jù)證金公司數(shù)據(jù)，7月21日至7月22日，券商融資余額已從7月15日至16日的1.42萬億元左右水平，緩慢回升到1.43萬億元左右水平。截至7月22日，這一數(shù)據(jù)為14362.6億元。4000點上，投資者的“膽子”又大了起來。

　　背后的原因無疑是監(jiān)管層的一系列呵護。據(jù)悉，不少人把這波行情當做是下半年難得的投資窗口期。由于政策面的呵護，近一兩周可能是下半年最好的機會，風(fēng)險收益比較好，值得短線參與。

　　現(xiàn)實確實是這樣，騰訊證券統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，本周以來，有50只個股漲幅超過50%，而上周這一數(shù)字也達到52%，而兩周以來，每一周均有超過2000只個股上漲，買到下跌個股的概率并不高。

　　不過A股越漲，反而令部分投資者生出怯意。這從個股的頻繁換手率中可見一斑。同花順數(shù)據(jù)顯示，上周309只股的日均換手率超過10%，而這一數(shù)據(jù)本周達到了416只，而六月份的第一周，這一數(shù)據(jù)還不到300只。這也意味著，隨著市場的反彈，不少投資者選擇落袋或者出逃。

　　小碎步反彈卻未見量能跟上，加上本周五的跳水，A股這一輪反彈還能持續(xù)嗎?

　　系統(tǒng)風(fēng)險不再 謹記“貪婪恐懼”常識

　　分析人士認為，從盤面觀察，近幾天震蕩頻率和幅度越來越大，說明市場分歧正在加大，不過，今天的跳水將有效釋放前期累積的風(fēng)險，使市場趨勢開始回歸健康與理性。股災(zāi)過后，隨著停牌個股陸續(xù)復(fù)牌，并經(jīng)歷補漲修復(fù)的過程，市場將重塑原有秩序，同時產(chǎn)生巨大分化，這種分化現(xiàn)象可以用來過濾大量不良投資品種，從而達到規(guī)避風(fēng)險，增加盈利概率的效果。

　　值得注意的是，7月財新中國制造業(yè)PMI初值意外跌至15個月新低，給下半年中國經(jīng)濟蒙上一絲陰影，因此有不少投資者擔心市場會繼續(xù)“二次探底”的過程，不過一位私募投資總監(jiān)認為，當前市場仍處于超跌反彈的階段，短期連續(xù)大漲不可避免會出現(xiàn)兌現(xiàn)收益離場的情形，但后期仍會繼續(xù)向上趨勢。

　　騰訊證券研究院專家、中關(guān)村宏觀經(jīng)濟與知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略研究所所長、全國人大財經(jīng)委法案室原主任朱少平稱，自股災(zāi)以來，滬指已連續(xù)多個交易日站在四千點以上，雖說還可能破四千，但這個過程至少表明三點，一是政府救市取得成效，二是管理層都認同四千點的底部，三是投資者的信心正在恢復(fù)。

　　凱石益正合伙人兼首席策略師仇彥英也認為，這次風(fēng)險釋放后，A股不會再產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險，現(xiàn)在已經(jīng)在山腳下了。但是，大部分的普通投資者反而變得小心翼翼了。“別人恐懼時我貪婪，別人貪婪時我恐懼”這個常識誰都知道，但是卻真的做不到。

　　仇彥英稱，市場好的時候，強調(diào)成長，但那時估值也在歷史高點，需要警惕;市場惡劣的時候，投資者看重估值，此時很可能就是市場的最佳買點。從行業(yè)配置，經(jīng)濟周期看，在歷史估值平均線以下，作為投資標的，再過一段時間看都是盈利可觀的。其認為，投資需要周期，不要因為短期變化就患得患失。

　　而美國金瑞基金(KraneShares)的觀點則更為長遠，也更具代表性，其稱，考慮到中國將繼續(xù)推行各種政策確保經(jīng)濟增長，他們相信，中國股市將持續(xù)上揚，且未來將具有不俗的表現(xiàn)。而中國現(xiàn)階段正專注于提升國有企業(yè)的全球競爭力，金瑞基金表示，這些(企業(yè)的)股票有潛力繼續(xù)表現(xiàn)良好。