高善文：適當擴大財政赤字規模 靈活減稅

　　在匯市/匯率問題上，高善文稱，以人民幣爭取加入 SDR 為契機，抓緊推動人民幣匯率形成機制的市場化，促進人民幣更加廣泛和自由的國際使用，這一領域的改革意義重大，影響深遠。8-11 的 匯改著眼于提高人民幣匯率中間價的形成機制，旨在增強中間價的代表性和形成過程中的彈性，改革的目標和方案的設計都很好。未來人民幣匯率越來越受到國際資本流動的強烈影響，并且在未來似乎仍然存在貶值的傾向，因此進一步加快人民幣匯率形成機制的市場化，進一步放寬匯率波動區間，逐步退出常態干預，乃至最終實現匯率自由浮動，不僅十分必要，而且十分迫切。

　　政府救市是必要的，也是成功的，但是判斷市場是否已經實現由熊到牛的反轉還需要繼續觀察。為支持經濟增長，財政政策可以更加積極靈活地使用減稅和轉移支付政策，適當擴大財政赤字規模。

　　高善文認為，雖然今年以來中國經濟基本面繼續走弱，但這并非市場調整的主要觸發因素。 隨著場外杠桿的清理應該已經告一段落，人民幣匯率貶值的恐慌也暫時消退，在此背景下，市場出現明顯反彈。 然而，前期政府救市所采取的一些政策還沒有完全退出，美聯儲加息和人民幣匯率走向仍然存在變數，經濟基本面好轉尚需時日，以香港市場為標桿來看 A 股市場的溢價幅度仍然比較高，前期市場下跌過程中一些杠桿使用者蒙受巨大損失，這也在一定程度上改 變了市場參與者的結構，從這些角度看，判斷市場是否已經實現由熊到牛的反轉仍然需要繼續觀察。

　　對于救市，高善文表示，政府入市應該是為了維護金融穩定，防范系統性風險。在最嚴重的時候，股票市場場內的流動性幾乎枯竭，從這一角度看，政府救市是必要的，也是成功的，當然代價也不小。而高善文認為市場的公允價格應該在3000-3500 的區間。如果市場能夠在這一區間或略高一些位臵穩定下來，那么政府的救市就比較成功。而政府在干預和救市過程中，采取了一些臨時性的管制措施，例如停發新股等，注冊制的討論和推進似乎也受到了影響。隨著市場逐步穩定下來，包括深港通等在內的市場化的改革措施要抓緊推進。

　　針對宏觀前景，高善文稱目前經濟面臨內外需求走弱的雙重壓力，又處在三期疊加的特殊背景下，穩增長的壓力仍然很大，防止經濟出現硬著陸，防范和及時化解這一過程中可能出現的金融風險和其他風險，仍然十分重要和緊迫。企業部門貸款需求改善的跡象還不太明確，經濟是否已經企穩還不明朗，需要繼續觀察。高善文認為中國目前的潛在經濟增速可能在7%略高，到 2020 年時可能進一步降低到5-5.5%。如果十三五時期 GDP 的目標設定在 6%左右，總體上應該是可以實現的。

　　高善文表示從財政政策的角度看，在重視基建政策作用的同時，也許可以更加積極靈活地使用減稅和轉移支付政策，適當擴大財政赤字規模，這樣既可以刺激消費、促進經濟轉型，又可以增強對低收入群體的社會保障，在維護社會穩定的同時促進市場的自發調整，還可以克服一些政府官員“怠政”傾向對政策執行過程的不利影響。從貨幣政策的角度看，在繼續引導市場利率下降和保持適當的社會融資規模的同時，要加快推進匯率市場化定價，爭取早日實現匯率自由浮動，將貨幣政策從穩定匯率的任務中徹底解放出來，真正實現貨幣政策的獨立自主。