困擾新興市場的不只是政治風暴

　　國際評級機構惠譽(Fitch Ratings)警告稱，似乎困擾新興市場的不只是政治風暴、大宗商品價格崩盤和經濟增長低迷，現在它們的信用評級還面臨著一個全新領域的威脅——家庭和企業部門迅速增長的債務。

　　巴西成為了第一個開啟經濟大蕭條的金磚國家。去年巴西經濟增長僅為0.1%，然而通脹率卻高達6.41%。今年以來，巴西連續三個季度GDP出現萎縮，而通脹同比已經上漲超過10%。

　　援引高盛首席拉丁美洲經濟學家Alberto Ramos稱，“宏觀經濟失衡導致的經濟衰退，已經在國內需求嚴重萎縮的現狀下，演變為徹底的經濟大蕭條。”

　　“巴西面臨的挑戰部分地是對私人部門債務的迅速增長和高水平的反映，同時也凸顯了其他國家所面臨的下行風險，”惠譽報告寫道。

　　惠譽周三報告稱，在七個大型新興市場國家，私人部門債務占GDP的比重將在年底達到77%。這一比例已經超過了政府債務的水平，使得它們的經濟和金融系統面臨“下行風險”，惠譽駐分析師Ed Parker 和 James McCormack表示。

　　報告指出，由于本幣大幅貶值，巴西、俄羅斯、印度、印尼、南非、土耳其和墨西哥的私人部門債務比例今年大幅上升。這可能通過降低GDP增速、使財政赤字惡化、給外儲帶來壓力或匯市的進一步波動拖累政府信用評級。

　　“過去的金融危機顯示，私人部門債務常常會轉移至國家的資產負債表上，”惠譽分析師寫道。“在受到壓力的情況下，可能會給主權信用評級帶來壓力。”

　　在惠譽報告覆蓋的國家中，巴西私人部門債務占GDP的比重最高，達到了93%，墨西哥以47%的比重居末。2005-2014年間，私人部門債務比例上升最多的也是巴西。今年9月，標普評級已經降該國信用評級至“垃圾級”。

　　隨著巴西政府與1930年代以來最長的蕭條期作斗爭，巴西雷亞爾成為年內表現最差的貨幣之一，兌美元今年累計貶值46%至3.8671。

　　巴西反腐行動的蔓延也令政府難以集中精力應對經濟困局，總統羅塞夫(Dilma Rousseff)強化財政賬戶和重振信心的努力也止步不前。巴西央行已經將利率提升至2006年以來最高，既抑制了需求又刺激了失業率增長，卻未能抑制高達兩位數的通脹率。

　　上周董事長兼CEO Andre Esteves被捕后，巴西最大獨立投資銀行BTG Pactual股價應聲暴跌，跌幅一度高達39%。同時被捕的還有巴西執政黨在上議院的領袖、參議員Delcidio Amaral，他的落馬不僅將導致政府財政預算糾紛解決進程減緩，也動搖了外界關于在任議員不能撼動的觀點。

　　資產管理公司AZ Legan投資經理Fausto Gouveia稱，巴西國會所有人都在考慮如何自保，避免遭遇與Amaral相似的命運，而不是考慮推動政府希望通過的經濟措施。這也讓推動巴西緊縮政策的關鍵人物、巴西財長Joaquim Levy更加孤立，“他是唯一一位在談論財政措施的人，但是根本沒有人在聽。”