歐元區(qū)國債收益率走高 后續(xù)行情要謹(jǐn)慎

　　由于歐洲央行(ECB)去年12月的政策令人大失所望，目前金融市場預(yù)計該央行本周降息的可能性非常小，盡管眼下油價僅略高于歐洲央行對2016年預(yù)估水平的一半，且長期通脹預(yù)期也位于三個多月最低水平。

　　歐洲央行去年12月曾宣布將存款利率下調(diào)10個基點(diǎn)至-0.3%，并將每月600億歐元的資產(chǎn)購買計劃延長六個月，直至2017年3月。但在此次會議之前，歐洲央行原本暗示的降息力道似乎更大，且還要擴(kuò)大每月購債規(guī)模，并采取其他舉措，這令市場感到失望。

　　歐元區(qū)國債收益率周一(1月17日)小幅走高，短期利率持穩(wěn)，表明在歐洲央行12月做出的失望舉措后，市場目前持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　歐洲央行行長德拉基(Mario Draghi)2012年就承諾“要竭盡全力保衛(wèi)歐元”，在金融市場樹立起行動力強(qiáng)的聲譽(yù)。歐洲央行推出了自2008年全球金融危機(jī)以來力度最強(qiáng)的貨幣刺激舉措。

　　荷蘭合作銀行資深市場分析師Elwin de Groot表示，“我想不起德拉基在哪次政策會議上這么讓市場失望過，在我看來，這表明歐洲央行不愿再出更多力。”

　　據(jù)上周外媒報道，許多歐洲央行官員對近期是否有必要進(jìn)一步采取政策行動持懷疑看法。

　　Bayerische Landesbank資深分析師Alexander Aldinger稱，“歐洲央行本周預(yù)計不會出臺任何放寬貨幣政策的決定，不過在12月令人失望的會議之后，央行基調(diào)應(yīng)會溫和一些。”

　　雖然歐元疲弱將幫助抬高通脹并提振出口，但歐元/美元在1.09美元，較12月會議前一天的水準(zhǔn)要強(qiáng)了近4%。

　　依隔夜銀行間貸款利率和根據(jù)歐洲央行會議排程的遠(yuǎn)期利率間價差來研判，貨幣市場反映1月會議進(jìn)一步調(diào)降10個基點(diǎn)的機(jī)率不到10%。

　　UniCredit Research首席歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Marco Valli表示，“歐洲央行祭出新刺激舉措的可能性，最后很大程度上將取決于未來的油價走勢。”他表示，若油價維持在每桶30-35美元，歐洲央行將難阻進(jìn)一步寬松之勢。

　　自進(jìn)入2016年以來，國際油價已經(jīng)暴跌逾20%，并在周一觸及每桶27.67美元的2003年以來低位。歐洲央行2016年內(nèi)部經(jīng)濟(jì)預(yù)估假設(shè)油價為每桶52.2美元，同時預(yù)計2016年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長1.7%，通脹率為1.0%。

　　衡量長期通脹預(yù)期的“五年、五年遠(yuǎn)期”損益平衡通脹率周一觸及1.60%下方的10月初以來低位。該預(yù)期對油價波動敏感。

　　同時，一年期通脹掉期位在恰低于零的水準(zhǔn)，顯示市場預(yù)期短期內(nèi)通脹將從當(dāng)前的0.2%下降，而非朝歐洲央行的略低于2.0%的目標(biāo)邁進(jìn)。此外，兩年期通脹掉期略低于0.3%。30年通脹掉期則略高于1.6%。