人民幣匯率就發生了“迅雷不及掩耳”般的變化

　　保持匯率平穩，最根本的策略只能是“唯快不敗”：讓匯率更靈活、更迅速地調整!我們預計，到2016年末，人民幣兌美元中間價將會達到7.3。因此，增配美元，“藏匯于民”，會是下一階段的一個重要趨勢，投資者由此將初嘗“資產全球配置”的樂趣!

　　無論你是何種感受，2015年都已“逝者如斯”!

　　在過去的一年中，不少人因經歷了A股突如其來的“高山雪崩”，至今仍驚魂未定地蜷縮于固定收益的卵翼之下，這種突然的轉換又給固定收益產品造成了業界嘩然的“資產荒”。

　　一直以來，在國內投資領域，匯率似乎并不太受關注。2015年，廣大投資人在享受人民幣“入籃SDR”后“君臨天下”的快感之時，匯率之劇變卻已悄然而至!而這，恰恰構成了把握2016年投資趨勢最為關鍵脈絡。

　　人民幣多年以來持續升值，到2012年及其之后開始出現系統性的高估癥候。在2016年伊始，人民幣匯率就發生了“迅雷不及掩耳”般的變化。

　　隨著“SDR趕考”完成，預計人民幣兌美元匯率將不可避免地會出現調整。對此，在成功“入籃”后的吹風會上，政策部門高官已清楚給出了答案：人民幣匯率形成機制改革的終極目標是“清潔浮動”(即完全自由浮動)，下一階段人民幣匯率波動幅度和波動率肯定會擴大，關鍵是要設計好政策，使得這一過程比較平穩。

　　在我看來，保持平穩的關鍵，就是要避免資本賬戶開放程度很高下的匯率長期硬扛、儲備失血。為此，具有針對性的措施，除可能出臺更多“托賓稅”外，最根本的策略只能是“唯快不敗”：讓匯率更靈活、更迅速地調整!

　　我們預計，到2016年末，人民幣兌美元中間價將會達到7.3。因此，增配美元，“藏匯于民”，會是下一階段的一個重要趨勢，投資者由此將初嘗“資產全球配置”的樂趣!寰球并非同涼熱，總有“東邊日出西邊雨”，金錢不再眠，“現金為王”成歷史!

　　我們對全球諸多經濟體匯率大幅調整的經驗觀察發現：只要本幣對美元匯率顯著調整帶動了本幣實際有效下調的經濟體，其股市總體趨勢都是上漲的，無一例外!初期會有不解會有恐慌，但那正是“勇敢者游戲”的最佳時機。

　　因此，對2016年的人民幣匯率越是看空，對2016年的股市就越是應該堅定看多!如果人民幣匯率調整幅度足夠大，令人民幣實際有效匯率高估得到了修正，那么，很可能真正的大牛市起點就不期而至了!否則，就會仍然只是流動性寬松之下的“小水牛”。

　　特別值得指出的，在“注冊制”已登上舞臺之際，對于權益的投資，除可以繼續捕捉二級市場的機會，還可進一步前移，推進到企業上市前的股權投資階段，受益或許更豐，但這更需專業水準和火眼金睛。

　　那么，債市和其他固定收益類產品呢?利率或許仍有下探空間，但要滿足投資人的期望收益，就只能更多以加杠桿和信用資質下沉來實現。而在我看來，此情此景的風險收益比已不合適。在過去的兩年里，固定收益產品的牛頭、牛身我們都已吃過了，面對最后這一道“牛尾湯”，我們不喝它也罷!

　　如果人民幣匯率市場化果真如期“銜枚疾進”，那么，制造業和中國經濟就終于捱到了黎明前。持續多年的“脫實向虛”也就終于行進到了暗道的“最后一公里”：對于做實業的投資人，壓力仍在但悲觀可以開始卸下，在保持穩健財務狀況的前提下，可以更多考慮并購，最遲2018年，中國經濟將會明顯走出低迷!