中國股市畢竟不成熟 公司上市需要護航

　　隨著IPO新規(guī)的實行，企業(yè)過會越來越容易，甚至有個別業(yè)績下滑了64%的公司也順利地通過了發(fā)審委的審核。這種情況讓市場充滿了擔心，因為此舉必將加大新股的投資風險。尤其是在日后實施注冊制的情況下，將會使新股的投資風險大增。

　　針對市場的擔心，證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍1月29日回應(yīng)表示，長期以來對發(fā)行企業(yè)報告期內(nèi)業(yè)績下滑的問題，證監(jiān)會主要堅持兩個原則：一是關(guān)注業(yè)績下滑是否導致發(fā)行人不符合發(fā)行條件;二是關(guān)注業(yè)績下滑的原因是否充分披露、風險是否充分揭示。只要不影響發(fā)行條件，并在招股書中充分披露，同時也充分揭示了風險，就不會構(gòu)成IPO的實質(zhì)性障礙。

　　首先是對包裝上市、業(yè)績弄虛作假公司要有嚴厲的懲處措施，要讓這類公司直接退市。由于證監(jiān)會在進行IPO審核時，關(guān)注的是業(yè)績下滑是否導致發(fā)行人不符合發(fā)行條件，在這種情況下，不排除一些業(yè)績變臉公司為滿足發(fā)行條件而弄虛作假的可能。對于這類公司必須讓其直接退市。

　　其次是加大對虛假信息披露以及信息披露過程中違法違規(guī)行為的懲處力度，確保信息披露的及時性、真實性、準確性。畢竟在IPO審核過程中，證監(jiān)會關(guān)注的是業(yè)績下滑的原因是否充分披露、風險是否充分揭示。因此，如果信息披露不真實，該揭示的風險并沒有揭示，這必然會給新股投資帶來巨大的投資風險。

　　此外，業(yè)績變臉公司上市后所涉及到的投資者保護措施也需要盡快跟上。一個很現(xiàn)實的問題，一家業(yè)績變臉公司上市了，信息披露也符合要求，但該公司上市后連續(xù)三年虧損導致企業(yè)退市，在這種情況下，如何保護投資者利益就成了一個難題。但這個問題又必須解決。不然，業(yè)績變臉公司上市，就會為最終損害投資者利益埋下隱患。

　　應(yīng)該說，在一個成熟的市場里，業(yè)績變臉確實不構(gòu)成IPO的障礙。如美國股市，就連業(yè)績虧損公司都可以正常上市，這就更別說是業(yè)績下滑這種變臉公司了。但這是與美國股市的成熟度以及嚴刑峻法相對應(yīng)的。

　　但中國股市畢竟是一個不成熟的市場，正如證監(jiān)會主席肖鋼所言，我國股市不成熟，不成熟的交易者、不完備的交易制度、不完善的市場體系、不適應(yīng)的監(jiān)管制度，包括證監(jiān)會監(jiān)管有漏洞、監(jiān)管不適應(yīng)、監(jiān)管不得力等。在這樣一個不成熟的市場里允許業(yè)績變臉公司上市，對于中國股市來說確實是一個嚴峻的考驗。這就更需要有嚴刑峻法來保駕護航。

　　因此，在業(yè)績變臉公司上市問題上，A股市場還需謹重對待。一方面是盡量避免或減少業(yè)績變臉公司上市，另一方面是加快相關(guān)的法制建設(shè)。不能讓投資者成為業(yè)績變臉公司上市的買單人。