中概股加速回歸A股意欲何為

　　中概股加速回歸A股，意在獲得更高的估值水平以及更好的融資額度。對于市場而言，隨著準入門檻的寬松，未來中概股回歸步伐有望進一步加快，會從一定程度上加大市場的融資壓力。對于中概股的加速回歸，確實需要做好充分的配套措施以及充足的準備工作;否則，中概股加速回歸對市場的沖擊是不可小覷的。

　　之前奇虎360宣布達成93億美元的私有化協議，成為之前中概股規模最大的私有化交易。而據近日資料顯示，在奇虎360當天召開的特別股東大會上，股東投票表決通過了這一私有化協議。與此同時，近期萬達商業發布了一紙公告，稱公司控股股東正在初步考慮就H股進行全面收購要約，此舉也是萬達商業邁入私有化的一個重要的舉動。

　　其中，鑒于海外成熟市場嚴厲的監管體系，中概股企業赴海外上市的成本很高，同時其在當地市場的融資預期并不理想，這也是中概股企業加速回歸的一個重要原因。

　　以萬達商業為例，在赴港上市之前，它曾經考慮在A股排隊上市。然而遺憾的是，因A股市場IPO堰塞湖問題嚴重，以及受到期間IPO幾度暫停的影響，也進一步影響到萬達商業的融資進程。受此影響，萬達商業不得不放棄A股市場，進而轉移至港股上市。萬達商業赴港上市之后，融資效果并不理想，且其在港股市場的估值持續處于低迷狀態。自去年6月份以來，受市場低迷拖累，萬達商業股價處于陰跌狀態之中，其對應的市值更是萎靡不振。由此一來，對于急需擴寬融資渠道，加大融資力度的萬達商業而言，再度回歸A股市場也是一種趨勢。

　　相反，對于2015年登陸A股市場的暴風科技，其上市后的股價表現，卻給市場留下了深刻的印象。在暴風科技上市當年，其在上市不到三個月的時間，股價從9.43元飆升至最高的327元，其所對應的市值也一度超過了300億元。由此可見，在暴風科技強烈的賺錢效應之下，A股市場給予上市企業，尤其是中概股企業的估值，已遠遠高于其它市場。這不僅促使企業的融資需求得到迅猛提升，且增強了企業的品牌影響力，同時也激發了中概股企業加速回歸A股市場的動力。

　　但不可否認的是，在中概股加速回歸的同時，他們不僅看重A股市場獨特的估值魅力，同時也看重A股市場準入渠道的寬松化，由此為這類企業的回歸創造了積極性的影響。事實上，對于中概股而言，未來回歸A股市場，主要還是離不開這幾種方式，包括IPO發行、借殼上市、登陸新三板或戰略新興板市場等。

　　對于IPO發行而言，因目前注冊制仍未能夠得到全面鋪開，且在“十三五”規劃綱要中，強調了“創造條件實施股票發行注冊制”，由此一來，短期內注冊制全面鋪開概率并不大，但在注冊制實施“創造條件”的過程中，逐步完善配套措施的改革，將會為注冊制的實施奠定堅實的基礎。

　　對于戰略新興板來說，其在“十三五”規劃綱要中，并未出現“戰略新興板”的字眼。然而，對于設立戰略新興板的舉動，實際上更需要做出深入的研究論證。由此可見，對于戰略新興板而言，短期內推出概率并不大，這將會影響到部分中概股企業回歸的進程。

　　筆者認為，對于中概股企業加速回歸的現象，既有有利的方面，又有值得憂慮的地方。有利之處在于，隨著部分中概股企業的回歸，將會給A股市場帶來更多成熟的有效經驗。與此同時，若部分優秀的中概股得以回歸A股，則其將給國內上市企業起到很好的引導作用，利于股市的長遠性發展。

　　而其弊端，則主要體現在以下幾個方面。

　　首先，中概股加速回歸A股市場，其意在獲得更高的估值水平以及更好的融資額度。對于市場而言，隨著準入門檻的寬松，未來中概股回歸步伐有望進一步加快，會從一定程度上加大市場的融資壓力。

　　再者，中概股加速回歸，或離不開造富的現象，從而加劇了股市財富二次分配的矛盾性。但如何規范大股東或高管的減持套現行為，卻直接影響到投資者的切身利益。與此同時，隨著這類企業的加速回歸，未來投資者的合法權益該如何得到真正有效的保護，也是頗為關鍵的問題。

　　此外，在中概股加速回歸之后，將會加劇市場供過于求的現象。對此，在股市資金面環境大不如前的背景下，如何提升市場優勝劣汰的功能，強化股市年均有效退市率將是一個關鍵之處。需要注意的是，在強制退市、提升市場退市率的同時，更應該注重保護投資者的合法權益，不能讓投資者成為市場優勝劣汰過程中的犧牲品。