中概股加速回歸A股意欲何為

　　中概股加速回歸A股，意在獲得更高的估值水平以及更好的融資額度。對(duì)于市場(chǎng)而言，隨著準(zhǔn)入門檻的寬松，未來中概股回歸步伐有望進(jìn)一步加快，會(huì)從一定程度上加大市場(chǎng)的融資壓力。對(duì)于中概股的加速回歸，確實(shí)需要做好充分的配套措施以及充足的準(zhǔn)備工作;否則，中概股加速回歸對(duì)市場(chǎng)的沖擊是不可小覷的。

　　之前奇虎360宣布達(dá)成93億美元的私有化協(xié)議，成為之前中概股規(guī)模最大的私有化交易。而據(jù)近日資料顯示，在奇虎360當(dāng)天召開的特別股東大會(huì)上，股東投票表決通過了這一私有化協(xié)議。與此同時(shí)，近期萬達(dá)商業(yè)發(fā)布了一紙公告，稱公司控股股東正在初步考慮就H股進(jìn)行全面收購要約，此舉也是萬達(dá)商業(yè)邁入私有化的一個(gè)重要的舉動(dòng)。

　　其中，鑒于海外成熟市場(chǎng)嚴(yán)厲的監(jiān)管體系，中概股企業(yè)赴海外上市的成本很高，同時(shí)其在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的融資預(yù)期并不理想，這也是中概股企業(yè)加速回歸的一個(gè)重要原因。

　　以萬達(dá)商業(yè)為例，在赴港上市之前，它曾經(jīng)考慮在A股排隊(duì)上市。然而遺憾的是，因A股市場(chǎng)IPO堰塞湖問題嚴(yán)重，以及受到期間IPO幾度暫停的影響，也進(jìn)一步影響到萬達(dá)商業(yè)的融資進(jìn)程。受此影響，萬達(dá)商業(yè)不得不放棄A股市場(chǎng)，進(jìn)而轉(zhuǎn)移至港股上市。萬達(dá)商業(yè)赴港上市之后，融資效果并不理想，且其在港股市場(chǎng)的估值持續(xù)處于低迷狀態(tài)。自去年6月份以來，受市場(chǎng)低迷拖累，萬達(dá)商業(yè)股價(jià)處于陰跌狀態(tài)之中，其對(duì)應(yīng)的市值更是萎靡不振。由此一來，對(duì)于急需擴(kuò)寬融資渠道，加大融資力度的萬達(dá)商業(yè)而言，再度回歸A股市場(chǎng)也是一種趨勢(shì)。

　　相反，對(duì)于2015年登陸A股市場(chǎng)的暴風(fēng)科技，其上市后的股價(jià)表現(xiàn)，卻給市場(chǎng)留下了深刻的印象。在暴風(fēng)科技上市當(dāng)年，其在上市不到三個(gè)月的時(shí)間，股價(jià)從9.43元飆升至最高的327元，其所對(duì)應(yīng)的市值也一度超過了300億元。由此可見，在暴風(fēng)科技強(qiáng)烈的賺錢效應(yīng)之下，A股市場(chǎng)給予上市企業(yè)，尤其是中概股企業(yè)的估值，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其它市場(chǎng)。這不僅促使企業(yè)的融資需求得到迅猛提升，且增強(qiáng)了企業(yè)的品牌影響力，同時(shí)也激發(fā)了中概股企業(yè)加速回歸A股市場(chǎng)的動(dòng)力。

　　但不可否認(rèn)的是，在中概股加速回歸的同時(shí)，他們不僅看重A股市場(chǎng)獨(dú)特的估值魅力，同時(shí)也看重A股市場(chǎng)準(zhǔn)入渠道的寬松化，由此為這類企業(yè)的回歸創(chuàng)造了積極性的影響。事實(shí)上，對(duì)于中概股而言，未來回歸A股市場(chǎng)，主要還是離不開這幾種方式，包括IPO發(fā)行、借殼上市、登陸新三板或戰(zhàn)略新興板市場(chǎng)等。

　　對(duì)于IPO發(fā)行而言，因目前注冊(cè)制仍未能夠得到全面鋪開，且在“十三五”規(guī)劃綱要中，強(qiáng)調(diào)了“創(chuàng)造條件實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制”，由此一來，短期內(nèi)注冊(cè)制全面鋪開概率并不大，但在注冊(cè)制實(shí)施“創(chuàng)造條件”的過程中，逐步完善配套措施的改革，將會(huì)為注冊(cè)制的實(shí)施奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　對(duì)于戰(zhàn)略新興板來說，其在“十三五”規(guī)劃綱要中，并未出現(xiàn)“戰(zhàn)略新興板”的字眼。然而，對(duì)于設(shè)立戰(zhàn)略新興板的舉動(dòng)，實(shí)際上更需要做出深入的研究論證。由此可見，對(duì)于戰(zhàn)略新興板而言，短期內(nèi)推出概率并不大，這將會(huì)影響到部分中概股企業(yè)回歸的進(jìn)程。

　　筆者認(rèn)為，對(duì)于中概股企業(yè)加速回歸的現(xiàn)象，既有有利的方面，又有值得憂慮的地方。有利之處在于，隨著部分中概股企業(yè)的回歸，將會(huì)給A股市場(chǎng)帶來更多成熟的有效經(jīng)驗(yàn)。與此同時(shí)，若部分優(yōu)秀的中概股得以回歸A股，則其將給國內(nèi)上市企業(yè)起到很好的引導(dǎo)作用，利于股市的長遠(yuǎn)性發(fā)展。

　　而其弊端，則主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

　　首先，中概股加速回歸A股市場(chǎng)，其意在獲得更高的估值水平以及更好的融資額度。對(duì)于市場(chǎng)而言，隨著準(zhǔn)入門檻的寬松，未來中概股回歸步伐有望進(jìn)一步加快，會(huì)從一定程度上加大市場(chǎng)的融資壓力。

　　再者，中概股加速回歸，或離不開造富的現(xiàn)象，從而加劇了股市財(cái)富二次分配的矛盾性。但如何規(guī)范大股東或高管的減持套現(xiàn)行為，卻直接影響到投資者的切身利益。與此同時(shí)，隨著這類企業(yè)的加速回歸，未來投資者的合法權(quán)益該如何得到真正有效的保護(hù)，也是頗為關(guān)鍵的問題。

　　此外，在中概股加速回歸之后，將會(huì)加劇市場(chǎng)供過于求的現(xiàn)象。對(duì)此，在股市資金面環(huán)境大不如前的背景下，如何提升市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的功能，強(qiáng)化股市年均有效退市率將是一個(gè)關(guān)鍵之處。需要注意的是，在強(qiáng)制退市、提升市場(chǎng)退市率的同時(shí)，更應(yīng)該注重保護(hù)投資者的合法權(quán)益，不能讓投資者成為市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰過程中的犧牲品。