股票型基金將使基民資產(chǎn)獲得快速增值

　　股票型基金和債券型基金的中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)，同實(shí)體經(jīng)濟(jì)所處階段及人們對(duì)未來(lái)一個(gè)階段的預(yù)期密切相關(guān)。當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇或預(yù)期復(fù)蘇階段，股票型基金將使基民資產(chǎn)獲得快速增值。如2008年10月至2009年8月期間，大部分股票基金凈值增長(zhǎng)接近40%。當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)處于衰退或預(yù)期階段，債券型基金將為基民帶來(lái)驚喜。如2008年9月至12月期間，滬綜指下跌1.65%，大部分債券基金凈值增長(zhǎng)卻超10%。然而，有時(shí)基民會(huì)發(fā)現(xiàn)，股票類(lèi)基金和債券類(lèi)基金均很難獲利，甚至處于階段性虧損狀態(tài)，究竟是什么原因?qū)е逻@種狀態(tài)?

　　七十年代，美、歐、日等全球主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體陷入長(zhǎng)達(dá)10年的“滯脹”期——經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯、失業(yè)率攀升、物價(jià)高位運(yùn)行。其中，美國(guó)股市10年漲幅僅16%，期間最低點(diǎn)(62.3點(diǎn))和最高點(diǎn)(120.2點(diǎn))僅相差一倍。德國(guó)市場(chǎng)10年間DAX指數(shù)從582.2點(diǎn)滑落至480.9點(diǎn)，期間最低點(diǎn)和最高點(diǎn)僅相差不足60%。

　　九十年代初，韓國(guó)和臺(tái)灣經(jīng)歷“類(lèi)滯脹”過(guò)程，即經(jīng)濟(jì)增速放緩，經(jīng)濟(jì)自然增長(zhǎng)率結(jié)構(gòu)性下行，同時(shí)CPI上臺(tái)階。但過(guò)程不像發(fā)達(dá)國(guó)家的滯脹那么猛烈，可以作為新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期“類(lèi)滯脹”樣本。1987年至1997年間(韓國(guó)“類(lèi)滯脹”始于1987年)，韓國(guó)股市漲幅歸零。韓國(guó)債券收益率在2000年以前長(zhǎng)期在10%至15%的水平震蕩。1985年之前，韓元長(zhǎng)期國(guó)債收益率呈下降趨勢(shì)。廣場(chǎng)協(xié)議之后，熱錢(qián)流入，物價(jià)上漲，國(guó)債收益率上升。1993年后，韓國(guó)國(guó)債收益率和物價(jià)均下行，直到亞洲金融危機(jī)爆發(fā)。臺(tái)灣走勢(shì)與韓國(guó)類(lèi)似，但CPI和債券收益率相比韓國(guó)都維持在較低水平。臺(tái)灣貨幣緊縮政策和對(duì)國(guó)際資本的限制，幫助臺(tái)灣成功躲避亞洲金融危機(jī)對(duì)債券市場(chǎng)的沖擊。

　　其實(shí)，不僅海外市場(chǎng)，主投A股市場(chǎng)絕大部分基金也同樣如此。某設(shè)立于2015年1月22日的非銀行金融300指數(shù)ETF聯(lián)接基金，最近三個(gè)月凈值累計(jì)縮水19.20%。某設(shè)立于1993年1月12日重倉(cāng)持有中小盤(pán)股票的主動(dòng)型基金，最近三個(gè)月凈值累計(jì)縮水更是達(dá)33.05%。那么，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期選擇什么樣基金才能確保獲利?請(qǐng)看下面這三種類(lèi)型基金：

　　其一，某設(shè)立于2011年8月16日的資源行業(yè)基金，最近六個(gè)月凈值累計(jì)升幅達(dá)16.51%，而在相同時(shí)間段內(nèi)，滬深300指數(shù)ETF聯(lián)接基金凈值漲幅則只有4.74%;其二，某設(shè)立于2011年5月6日的黃金主題(QDII)基金，今年以來(lái)其凈值累計(jì)升幅達(dá)14.45%，而在相同時(shí)間段內(nèi)，滬深300指數(shù)ETF聯(lián)接基金凈值則縮水15.24%;其三，某設(shè)立于2011年9月29日的油氣主題(QDII)基金，最近三個(gè)月凈值累計(jì)升幅達(dá)8.10%，而在相同時(shí)間段內(nèi)，滬深300指數(shù)ETF聯(lián)接基金凈值則縮水4.76%。

　　有人一定會(huì)質(zhì)疑，為什么經(jīng)濟(jì)處于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期，其他類(lèi)型基金都表現(xiàn)不佳時(shí)，主投石油、黃金及資源類(lèi)股票基金能成為例外?這首先是因?yàn)樵谌蚪?jīng)濟(jì)處于大滯脹背景下，各國(guó)政府為刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，普遍實(shí)行寬松貨幣政策，頻頻釋放流動(dòng)性。而其中大部分資金既出于當(dāng)前安全和保值考慮，又出于未來(lái)升值的預(yù)期，將會(huì)一批又一批地選擇買(mǎi)入諸如石油、黃金及資源類(lèi)股票。其二，石油、黃金及資源類(lèi)股票在此前大都經(jīng)歷長(zhǎng)期大幅度的調(diào)整下跌，甚至早已處于跌無(wú)可跌狀態(tài)。如某油氣主題(QDII)基金凈值最近一年已累計(jì)縮水37.86%。事實(shí)表明，巴菲特 、羅杰斯等投資大師正是由于善于把握由“估值洼地”所形成的機(jī)會(huì)，才創(chuàng)造一個(gè)又一個(gè)財(cái)富神話。所以基民現(xiàn)階段應(yīng)做的就是根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好，在主投石油、黃金及資源類(lèi)股票基金中，選擇投符合自身風(fēng)險(xiǎn)偏好的對(duì)象，以確保資產(chǎn)在股債雙熊經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期也能實(shí)現(xiàn)保值增值。