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    雙融余額止步不前不是沒有理由

    2016/4/30 21:01:00 來源: 評論(0)31

    雙融余額融資融券投資理財

      雙融余額是指券商融資融券業務中,當天交易結束后沒有平倉的部分,由于這部分交易是客戶通過向券商融資或者融券實現的,所以也被稱為雙融余額。在我國,雙融業務中融資部分的占比一般要超過99%,因此在通常意義上,說是雙融余額,實際上基本反映的就是融資余額,即客戶向券商借錢買入股票的額度。顯然,融資余額的高低,直接提示投資者的操作熱情以及其對后市的看法。

      從發展的眼光來看,雙融業務還會有很大的發展,但它一定是依附于大的市場環境的,就目前而言,既然股市低迷,那么雙融也就會放慢腳步,余額原地踏步也就不可避免,原先形成的對余額規模與股市漲跌的關系認識,恐怕也需要修正?,F在看來,在雙融余額增加到10000億元之前,股市大盤難以擺脫震蕩整理的格局,形成不了行情明顯上升的局面。

      在雙融業務開展以后,雙融余額經歷了一個逐漸放大的過程。對照股指的變化,可以看出,大致雙融余額在6000億元以下時,大盤基本上是下跌的,但自2013年下半年起,雙融余額提升到了6000億元以上,股市也出現了較為明顯的上漲。到了年底,股市出現暴漲,雙融余額也是突飛猛進,很快就突破了10000億元,最高峰的時候達到20000億元以上。當然,這以后股市下跌,雙融余額也隨之下降,到去年年底的時候,曾經少于8000億元。由此可見,雙融余額的多少,與大盤的漲跌有著很強烈的正相關性。

      另外,有投資者也發現,在雙融余額超過6000億元以后,市場也就能夠走強,達到8000億元以后,就會加速上行。有人也據此在去年四季度的時候,按照雙融余額數量的提示,成功地操作了一把:當時市場就是在余額減少到6000多億元時出現了反彈,回到8000億元后反彈加快。而在超過10000億元以后,因為沒有能夠繼續增加,股市也就開始回落。于是乎,雙融余額也就成為了人們觀察市場的一個新的參照指標。

      不過,今年以來的情況有所不同,一方面是雙融余額沒有再減少到6000億元一線的水平,另一方面盡管還是具有8000億元的能級,但卻沒有能夠進一步放大。雖然有關方面在這方面也采取了一些措施,包括部分券商調低雙融的利率,提高雙融抵押品的擔保比例,管理層也恢復了轉融資的幾個品種,并且降低了利率。但是,雙融余額并沒有因此而增加,過去達到8000億元以后會加速提升的狀況也沒有再出現。這里的原因何在呢?

      我們認為,這里存在兩個因素,一個是由于現在市場規模進一步擴大,而投資者入市的意愿又不足,在一定程度上存在流動性匱乏的問題,這個時候如果要有較大的上漲行情出現,對成交量會有更高的要求,表現在雙融余額上,8000億元也許就顯得不夠了。所以雙融以前在達到8000億元時,增加會加快,同時股市也能夠上漲,但現在則做不到了。另一個則是,參與雙融操作的,往往是市場上的那批最活躍,也最具有冒險精神的資金。

      但是去年的股災,這部分資金遭受重創,很多被消滅了。現在市場上的投資者,對杠桿交易普遍心有余悸,熱情不高。在市場本身缺乏財富效應,行情震蕩區間不大,操作難度又偏高的情況下,很多人對股市持謹慎觀望的態度,并不愿意滿倉操作,如此一來,雙融業務自然也就遭受了冷遇,其余額難以有效增加,也就是很自然的事情了。


    責任編輯: 金媛媛
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