國企改革任重道遠 通過股票市場借殼重組

　　近期借殼重組股遭遇重創，市場對中概股批量回歸套利，對不盈利光講故事的并購重組確實需要研究限制。但是，絕對不能“一刀切”。借殼資產重組是所有國家股市的永恒題材，特別是中國股市，國企改革任重道遠，方興未艾，需要通過股票市場借殼重組，跨業重組。

　　第一，國企改革是實行供給側結構改革的重要措施，供給側改革的兩大關鍵措施是行政體制和國企改革。中國股市過半數市值和三分之一的上市公司是國企。十八屆三中全會關于國企改革指導意見中，競爭類國企要清理退出一批。一大批國企要退出股市退出市場只能通過資產重組，舊貌換新顏。這些殼資源不可能直接退市。

　　否則股民、國家、市場穩定承受不起。有專家建議學習美國，每年規定一批績差股，不符合上市條件退市。這種做法絕對不可行。當年為了減輕國企困難，讓傳統國企批量上市。如今改革兩條出路，一條直接退市，另外一條借殼重組，讓高科技企業通過重組換掉原來的老國企。兩種方法，會產生不同效果。只要具備常識的投資人、管理層，都會選擇加快國企，也包括民企，在股市中的資產重組這條道路。

　　第二，產業轉型，結構優化需要跨行業并購重組。近期市場有傳聞說四大行業，即影視、互聯網金融、游戲、VR定增、重組要受限。中國證監會如果真的這么做，必然會帶來弊大于利的負面作用。應當按照法規、條例對違規定增、重組的每個案例，都要打擊限制，而不應當限制跨行業重組。這是因為，中國原來的上市公司，大部分都是傳統行業，鋼鐵、紡織、水泥、煤、化工、制造等等。

　　如今，需要通過定增發新股注入新資產，必然跨行業重組。總不見得鋼企上市公司再注入鋼鐵業務，總要向其它行業轉型。不可能所有傳統上市公司都轉為高科技實體公司，影視、互聯網金融、游戲、VR等資產重組只要符合《證券法》等法規條例，就沒有理由特別限制。如果上市公司定增、借殼、發新股發現虛假信息，包裝上市、欺詐等違規行為，依法處置，不管什么行業都應當用同一法規尺度。

　　第三，需要教育的不是投資者。經常有文章評論說，中國股民不成熟，專炒小盤股、績差股，使大盤績優股價格不漲，價格結構不合理。其實，投資者不需要講課教育，能否掙錢是最好的教育。中國股市一級市場賺大錢，二級市場普遍虧錢的基礎制度矛盾，使生存下來的投資人，自然選擇了中國式炒股特點。要改變，只能從發行減持等制度改革做起，而不是批評中國股民愛投機。