股票市場始終處于邊緣化的地位 病原體究竟是什么？

　　20多年來，市場監管始終處于越位、缺位和錯位狀態，導致市場徹底喪失了優勝劣汰功能和資源配置效率。世界上有那么多成熟市場的基本制度不去借鑒，放著寬廣的大路不走，楞是把中國股市活生生地搞岀了獨家特色：全世界的主要股市都是牛市，只有中國股市高居熊堂廟宇;全世界的投資者都能通過股市分享國家的發展成果，只有中國股市的投資者望洋興嘆飲恨哭泣;全世界的監管機構都只監管二級市場，只有中國的監管機構熱衷于一級市場，并且在市場弱不禁風的情況下以28.8%的IPO融資額擊敗全球所有國家而雄居世界第一。

　　全世界的監管機構都全力培育牛市并著重市場的資源配置效率，只有中國的監管機構無懼熊市并且還以保護投資者的利益自居;全世界的監管機構都把股市的制度建設作為至高無上的神圣使命，只有中國的監管機構對此不屑一顧并且公然踐踏和扭曲市場規律;全世界的監管機構都門可羅雀并且謹言慎行，只有中國的監管機構門庭若市并且口吐蓮花說出令人驚詫的無知話語!堂堂的全球第二大經濟體，作為現代市場經濟資源配置的最核心載體——股票市場卻始終處于邊緣化的地位，這很難不讓人驚詫也很難不令人無語!

　　中國股市的市場監管不思進取，只唯上不唯市堪稱全球第一。市場之所以亂象叢生，大多是制度缺陷逼良為娼的結果。市場為什么熱衷炒次新股?是因為行政權力通過發行管制把新股變成了釋缺資源，大盤股炒不動，惡炒小盤股尤其是炒小盤流通股就勢在必然。市場為什么熱衷于高送轉?上市的流通股那么少，股價炒的那么高，如果沒有高送轉，大股東的股票解禁時，就只能面臨兩種格局：一種是大股東不斷延長鎖定期而永遠不能減持;一種就是第一創業那樣瞬間崩盤。公司上市的手段花樣百出，大股東本來就底氣不足，想的就是減持套現，他怎么可能不與莊家配合，利用高送轉制造“金融幻覺”來引誘中小投資者上當受騙?

　　寶萬之爭本來已經給忽視治理結構的公司決策層敲響了警鐘，是資本市場的題中應有之義，對中國股市來說是明顯的利大于弊，但卻被一個“野蠻人”和“妖精”的定性活生生扼殺，所有的收購方都只能束手待斃。持股25.4%的寶能集團在董事會成員提名中竟空無一席，這絕對是又一樁獨具特色的制度扭曲!中國股市的亂象叢生根源于基本制度的嚴重缺失和監管的不務正業，再不認真反思并從根源上加以矯正，市場就只有反彈而難有反轉，股市就將為千千萬萬的投資者所唾棄!

　　經過20多年的蹉跎歲月和難以計數的腥風血雨，中國股市已經到了這樣的十字路口：必須認真考慮中國股市管理者的用人問題。美國證券交易委員會主席或者來自于市場，或者來自于司法機構，唯市、專業、誠信——這是美國參議院對其進行聽證和審查時的主要基準;中國證監會主席全部來自于與直接融資完全不同的國有商業銀行，唯上、外行、任性——這是八屆中國證監會都一直無法擺脫的重大積弊。“穩坐權力寶座的人很快就會學會思考安全問題，而不是謀求發展這個最重大的主題”——詹拉洛威爾的這一深刻警示言猶在耳，中國股市的未來和前景，在很大程度上取決于制度建設這個命運悠關的基本主題和重大難題!

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