紡織服裝行業股市喜憂參半幾家歡喜幾家愁

　　A 股公司跟蹤：跨境通/魯泰A/奧康國際/健盛集團等進行利潤分配;華孚色紡/貴人鳥/航民股份等投資新項目;偉星股份/朗姿股份非公開發行;三毛派神/凱撒股份發行股份購買資產;匯潔股份/多喜愛/金發拉比解除限售;天創時尚/紅蜻蜓/羅萊生活等購買理財產品。

　　港股和海外公司：截至2016 年3 月31 日止年度，德永佳集團總營業額和凈利潤分別變動+0.22%/+35.87% ; 周大福營業額和凈利潤分別變動-12%/-46%;六福預計溢利將較上年度下跌大約35%至45%。LululemonQ1收入上漲17.0%，凈利潤下滑5.2%，ColumbiaQ1 銷售額增長10%，MichaelKorsQ4 營收上漲11%，收回中國代理權，優衣庫日本市場持續回暖，5 月同店銷售增5.9%，AscenaQ3 收入上漲45.1%但凈利潤大幅倒退，InditexQ1盈利超預期，GAP5 月份同店銷售下跌6%，阿里巴巴財年營收預增48%，設立大文娛板塊促擴張，蘭亭集勢第一季度凈虧損210 萬美元。

　　走勢回顧：16 年以來行業指數累計漲跌排名中前(跑輸滬深300)，紡織制造表現好于服裝家紡;6 月上半月行業指數漲跌排名中后(跑贏滬深300)，紡織制造表現好于服裝家紡。6 月上半月A 股公司下跌居多，品牌類夢潔家紡/匯潔股份/維格娜絲漲幅靠前，制造類偉星股份/泰亞股份/百隆東方漲幅靠前。

　　H 股品牌類6 月上半月下跌居多(利郎/動感集團領漲，都市麗人/班尼路領跌)，制造類除裕元持平外全部下跌(九興/天虹領跌)。

　　投資策略：今年以來，行業指數下跌18.1%，處于跌幅榜第11 位，其中，除次新股天創時尚、三夫戶外及存在轉型預期的大楊創世、眾和股份、金鷹股份、希努爾、浙江富潤及中銀絨業8 只個股存在一定漲幅外，剩余75 只個股均有所下跌。整體而言，考慮到行業基本面仍未出現向上恢復的跡象，預計下半年行業很難走出獨立行情，仍將以跟隨大盤波動為主。因此，我們維持前期觀點，弱市震蕩背景下，下半年堅守價值，建議全年長線繼續持有業績佳且估值具備一定安全邊際的價值穩健品種;短線謹慎參與主題類博弈品種，考慮到當前市場尚未見底，成交大幅萎縮，個股走勢低迷，在上下兩難的境遇下，不建議追漲參與主題博弈行情，需待風險偏好回歸正常，大盤反彈趨勢確立后再結合定增進程/投資并購項目質地/員工持股到期/解禁等訴求釋放時點選擇性配置，主題類型除前期市場較為關注的網紅、互聯網時尚生態圈及小市值殼資源外，后期我們建議可重點關注Q1 唯一缺席的醫美主題及近期熱度較高的體育主題。但需警惕若大盤僅是幾日游行情，主題類品種通常業績支撐力度不強，需充分考慮交易成本較高，賺錢效應較前兩年有所減弱的問題。

　　紡織制造：在供給測改革的大背景下，紡織制造業龍頭企業將進一步受益于行業集中化的提升，棉企龍頭及印染企業龍頭均受益于此，且近期美元指數持續走高，加之5 月底開始，拋儲出現我們此前擔心的國儲棉質量堪憂，拋儲量不及預期的現象，短期內價格存在提升的預期，因此，受上述原因共同影響，預計短期將加強低估值棉企龍頭如魯泰、百隆、華孚的彈性。但因不明中儲棉對拋儲后續態度，棉企大行情建議等政府態度明朗后，棉價波動相對趨穩后關注。