美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息是否已經(jīng)重新提上日程

　　近期英國脫歐影響逐漸降溫，6月非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)靚麗，美國股市絕地反擊，多日錄得歷史新高，此外，美聯(lián)儲(chǔ)官員講話也更趨樂觀，這是否意味這美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息重新提上日程?

　　自從退歐公投當(dāng)日暴跌了5.3%之后，標(biāo)普500指數(shù)在過去10個(gè)交易日有8天都在上漲，彭博社統(tǒng)計(jì)稱，這是該指數(shù)自2011年12月以來的最為強(qiáng)勁的反彈。

　　其余兩大美股股指同樣表現(xiàn)出色。周二道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收漲0.66%，報(bào)18347.67點(diǎn)，漲破2015年所創(chuàng)紀(jì)錄高位。納斯達(dá)克綜合指數(shù)收漲0.69%，報(bào)5023.08點(diǎn)，創(chuàng)年內(nèi)收盤新高。

　　6月非農(nóng)靚麗

　　上周五(7月8日)，美國公布的6月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)遠(yuǎn)超市場預(yù)期，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加28.7萬人;預(yù)估增加18萬;失業(yè)率報(bào)4.9%。6月份勞動(dòng)力參與率在此前兩個(gè)月大幅下滑0.4%的情況下，小幅回升至62.7%。但薪資增幅依然遲滯，環(huán)比增幅只有0.1%，同比漲幅為2.6%。

　　不過如果未來幾個(gè)月的數(shù)據(jù)不能鞏固6月份就業(yè)報(bào)告的強(qiáng)勢表現(xiàn)，則此次非農(nóng)對市場的緩解將只是曇花一現(xiàn)。28.7萬的非農(nóng)就業(yè)令年內(nèi)加息概率上升。對此各機(jī)構(gòu)看法不一。

　　彭博社稱，靚麗非農(nóng)為聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息保留可能，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在年底前加息，不過很可能只有一次，在12月份，大選之后。

　　高盛表示，今年加息可能性大約三分之二，且最可能是在12月份。美國6月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告進(jìn)一步說明過去三個(gè)月經(jīng)濟(jì)增長勢頭保持得相當(dāng)好。

　　德意志銀行預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年加息一次，且在12月。但該行同時(shí)指出，必須將接近30萬人的整體增長看作是異常狀況;未來月度增加值可能更加接近10萬。6月份就業(yè)數(shù)據(jù)使得經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)有所減弱，但有理由對更長期狀況感到憂慮。

　　法國巴黎銀行認(rèn)為，巨量美國非農(nóng)就業(yè)增幅不會(huì)改變美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期，維持美聯(lián)儲(chǔ)2016或2017年不加息的預(yù)期。美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示就業(yè)增長處于放緩趨勢，但沒有上個(gè)月數(shù)據(jù)顯示的那樣陡峭。過去三個(gè)月新增就業(yè)均值14.7萬，預(yù)計(jì)下個(gè)月數(shù)據(jù)在這一均值附近。

　　道富環(huán)球投資管理指出，美國6月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告很明顯遠(yuǎn)好于預(yù)期，這似乎令市場大松了一口氣，因?yàn)樵摂?shù)據(jù)暗示美國非農(nóng)數(shù)據(jù)不會(huì)持續(xù)疲軟，可以暫時(shí)令市場不再擔(dān)憂美國經(jīng)濟(jì)普遍放緩。不過，盡管該數(shù)據(jù)良好，但是美聯(lián)儲(chǔ)仍不大可能在7月加息。也不認(rèn)為這偶然一次的良好數(shù)據(jù)足以使美聯(lián)儲(chǔ)很快加息。

　　美股“絕地反擊”

　　6月24日英國脫歐公投結(jié)果出爐當(dāng)天美股還慘遭瘋狂拋售，股指期貨罕見觸發(fā)熔斷、標(biāo)普500指數(shù)回吐今年所有漲幅。但股市大跌僅持續(xù)了短短兩個(gè)交易日，此后美股便走上了“絕地反擊”之路，并在近日頻頻以“刷新歷史新高”登上各大財(cái)經(jīng)媒體頭條。

　　彭博社認(rèn)為，上周五意外大幅好于預(yù)期的美國6月非農(nóng)就業(yè)提振了市場本已回升的風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒，市場對企業(yè)盈利抱有相對樂觀的預(yù)期，加之預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)不會(huì)加息，這些都刺激股市大幅走高。

　　花旗的信用產(chǎn)品策略全球主管馬特·金(Matt King)認(rèn)為，全球央行購買資產(chǎn)也是股市的幕后推手。

　　他指出，回顧今年年初全球股市普跌，當(dāng)時(shí)雖然歐洲央行和日本央行不斷注入流動(dòng)性，新興市場的儲(chǔ)備規(guī)模收縮卻在消耗流動(dòng)性，所以凈流動(dòng)性在減少，股市也下挫。而現(xiàn)在，全球央行凈購買資產(chǎn)規(guī)模創(chuàng)2013年以來新高。

　　他預(yù)計(jì)，信用產(chǎn)品和股票應(yīng)該會(huì)漲得更強(qiáng)勁，因?yàn)闅W洲央行和日本央行購買資產(chǎn)的速度加快，而且此前新興市場外匯儲(chǔ)備減少的趨勢已經(jīng)逆轉(zhuǎn)。

　　但他很懷疑這種政策引導(dǎo)的反彈有多持久，除非基本面也跟上、同樣反彈。他懷疑長線看空的投資者可能覺得現(xiàn)在還不是做空的時(shí)候。換句話說，花旗認(rèn)為一些長線空頭可能現(xiàn)在不想做空，那是因?yàn)椴辉负脱胄凶鲗Γ瑢κ植粏螁问敲缆?lián)儲(chǔ)，而是全球央行整體。

　　美聯(lián)儲(chǔ)官員講話趨于樂觀

　　FOMC票委、堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)主席喬治(Esther George)周一表示，6月美國非農(nóng)就業(yè)報(bào)告很受歡迎，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)在很大程度上實(shí)現(xiàn)力所能及的就業(yè)和通脹雙重職責(zé)，當(dāng)前美國的利率太低，“將利率保持在過低水平會(huì)制造風(fēng)險(xiǎn)”，支持循序漸進(jìn)加息。

　　FOMC票委、克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席梅斯特(Loretta Mester)周二指出，市場對利率逐漸攀升的預(yù)期是合理的，將堅(jiān)持逐步加息的路徑。當(dāng)被問及對6月華麗的非農(nóng)數(shù)據(jù)的看法時(shí)，梅斯特表示，這是美國接近充分就業(yè)的積極信號。

　　FOMC票委、圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德(James Bullard)周二表示，英國脫歐不會(huì)對美國產(chǎn)生持續(xù)的影響，沒有理由預(yù)測美國將陷入衰退。6月非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，但未來就業(yè)增長可能放緩。他仍持未來加息一次的觀點(diǎn)。

　　明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)行長卡什卡利(Neel Kashkari)周三表示，他不相信美國經(jīng)濟(jì)將陷入經(jīng)濟(jì)衰退。相反，他周圍的情況使他相信，美國的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好。美聯(lián)儲(chǔ)在采取任何貨幣政策前，都有足夠的時(shí)間等待經(jīng)濟(jì)完全恢復(fù)，因此不急于加息。

　　美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息重新提上日程?

　　針對亮眼的非農(nóng)，有“美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱的《華爾街日報(bào)》記者Hilsenrath評論稱，6月份非農(nóng)數(shù)據(jù)靚麗，令美聯(lián)儲(chǔ)9月加息可能重新提上日程。不過，此后債王格羅斯(Bill Gross)表示，不值得為就業(yè)報(bào)告興奮，美聯(lián)儲(chǔ)官員很可能對6月非農(nóng)數(shù)據(jù)感到欣慰，但應(yīng)該不會(huì)急于在短時(shí)間內(nèi)行動(dòng)。

　　卡什卡利對此也表示美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)僅依靠一份良好的報(bào)告就決定是否加息。

　　針對美股強(qiáng)勁，PIMCO(太平洋投資管理公司)經(jīng)濟(jì)學(xué)家在近日的一篇文章中警告美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該著眼薪資增長，而不是股票市場。

　　PIMCO在文章中分析稱，美聯(lián)儲(chǔ)不應(yīng)該將一個(gè)主要使富人收益的股票市場作為經(jīng)濟(jì)的衡量標(biāo)準(zhǔn)，而應(yīng)該關(guān)注工資增長。PIMCO提到，工資增長才是收益率曲線重新上揚(yáng)和通脹改善的關(guān)鍵衡量，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該明確“物價(jià)穩(wěn)定”和“工資增長”的兩根大梁，而不是被股市的風(fēng)吹草動(dòng)制約。

　　這與梅斯特周一的表態(tài)類似：“美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策應(yīng)該聚焦于促進(jìn)物價(jià)穩(wěn)定和充分就業(yè)，金融穩(wěn)定不應(yīng)該成為貨幣政策的第三個(gè)目標(biāo)。” 卡什卡利也在周二的講話中表示，美聯(lián)儲(chǔ)將股市納入利率決策的考量，但這并非關(guān)鍵性推手;股市強(qiáng)勁并非美聯(lián)儲(chǔ)的終極目標(biāo)。

　　此外，近日公布的聯(lián)邦公開市場委員會(huì)的貨幣政策會(huì)議紀(jì)要由于整體基調(diào)謹(jǐn)慎，再度被外界視為偏向鴿派，甚至被描述為一份充滿了“不確定”字樣的紀(jì)要。

　　綜上所述，盡管6月非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，股市表現(xiàn)靚麗，但這些經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的反彈料為曇花一現(xiàn)，持續(xù)的不確定性料損及經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能。美聯(lián)儲(chǔ)在利率決議上也處于靜觀其變的心態(tài)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)將在7月26 - 27日再次召開議息會(huì)議，預(yù)期將會(huì)繼續(xù)將利率維持在當(dāng)前0.25%-0.50%的目標(biāo)區(qū)間不變。最新聯(lián)邦基金利率期貨數(shù)據(jù)顯示，市場預(yù)期的美聯(lián)儲(chǔ)加息幾率略有上升，7月加息幾率升至4%，9月加息幾率升至9.8%，12月加息幾率升至20.3%。