資本市場缺乏波動 行情變得如同雞肋

　　作為股市的參與者，不管是搞投資的還是搞監(jiān)管的，都應該看到，合理的波動是股市的活力所在，也是其各項功能發(fā)揮的基礎。面對日漸收斂的市場波動，需要認真分析其原因，找出解決問題的方法，如果一廂情愿地認為這是正常現(xiàn)象，是“新常態(tài)”下的自然表現(xiàn)，那就錯了。不解決好恢復市場活力的問題，未來恐怕是要付出很大代價的。　對于股票市場來說，交易價格的波動是其運行的主要表現(xiàn)形式，多數(shù)投資者也正是沖著這種波動所帶來的盈利機會，才入市進行操作的。如果股市行情波瀾不興，價格長時間沒有變化，那么不但吸引不了投資者參與，它自身的存在價值也會受到挑戰(zhàn)。

　　長期以來，滬深股市的價格波動一直是比較大的，也因為這樣，管理層為了抑制市場的過大震蕩，制定了漲跌停板制度，也就是普通股票每天的漲跌幅限于10%，而戴“ST”帽子的股票，每天的漲跌幅則限為5%。不過，在實踐中，真正觸及漲跌停板的股票是少數(shù)，至于指數(shù)，只有在極個別的情況下，才會出現(xiàn)接近漲跌停板的局面。不過，相對于海外市場，整體而言，中國股市的波動在很長一段時間內算是偏大的。

　　但是，這種局面如今已經有了很大的改變。去年市場上先是出現(xiàn)了暴漲行情，后來又發(fā)生了“股災”，一會兒是千股漲停，一會兒又是千股跌停，的確很不安生。不過，隨著這一頁的翻過，市場出現(xiàn)了波動明顯收斂的局面，行情的震蕩幅度大為減小。特別是今年一月份以后，很明顯呈現(xiàn)一種漲難跌也難的態(tài)勢，有時每天的指數(shù)波動才10來點，振幅不到0.5%，相當數(shù)量的個股，一天下來也就是在幾分錢的區(qū)間內來回。

　　當然了，這樣一來，因為市場缺乏波動，投資者也就很難在股市上盈利了，行情變得如同雞肋。應該說，股市過大波動的收斂，這本身是合理的。動輒千股漲停或者千股跌停，都不是正常的市場表現(xiàn)。但是，如果一個市場變得缺乏必要的波動，行情如同死水微瀾，也就是嚴重缺乏彈性，恐怕也不是什么好事情。因為一來，股市的特點就是所交易品種有價格波動，沒有波動，說明其價格發(fā)現(xiàn)能力不足;二是，不同類型的投資者，由于存在風險偏好以及投資興趣方面的差異，因此對于股市的認知一定是有所不同的，表現(xiàn)在個股上，這種差異也就更大了，而這就構成了市場交易的基礎。

　　而要是交易價格沒有什么變化，只能是表明投資者的認識差距，沒有或者是不能在股市上得到體現(xiàn)，從而證明了這個市場的效率很低;三是，作為市場的基本功能之一，就是通過價格波動來實現(xiàn)資產的優(yōu)化配置和資金的優(yōu)化組合，如果沒有有效的價格波動，股市的這個功能自然也就無從談起，到這個時候，倒是真有點像“賭場”了，這里賭的是不確定性，也就是誰也不知道明天會發(fā)生什么，因此行情是在無趨勢運行，買股票的人純粹是在博自己明天的運氣會如何了。

　　顯然，這種狀況不是人們所希望看到的，也不是一個成熟的市場之所為，它所反映的，是市場活力的喪失，以及各項功能的退化，在這背景下，必然是對投資者合理操作空間的擠壓，乃至最終讓投資者無奈地退出。這種局面，在一些國家和地區(qū)中不那么成功的股票市場上出現(xiàn)過，而今人們確實看到了它的陰影正在向滬深股市慢慢地飄過來。