中國的錢去哪了？百姓大眾都在問

　　中國的錢去哪了?許多民企在問。這些占全國企業90%以上、占GDP60%、占全國城鎮就業80%的中小企業卻面臨資金緊張，僅獲得銀行貸款不足10%的份額。中國的錢既難以脫虛、又難以進實，出現了前所未有的擁堵，形成了無數個大小不一的“堰塞湖”。超發的錢產生了中國五大困境。中國的錢去哪了?億萬股民在問。2016年以來滬深二市日成交金額始終徘徊在5000億左右，與2015年相比僅占1/5，滬市日成交量更是萎縮至1/8。

　　照理說國民收入占GDP50—60%、國家財政收入占GDP40%左右，形成一個完整的蛋糕，然而中國的GDP總量與國民收入加財政收入卻遠遠難以相等，大量的GDP生產總值不知去向。老百姓盡管工資收入有所增長，但只要自己一看病、孩子一上學，錢就吃緊了。

　　從2000年至2015年，人民幣M2數據顯示，15年中膨脹了10倍，特別是從2008年開始快速上升至2015年底，已超出美國1.813倍。從中國與世界四大經濟體的M2數據比較，目前中國的貨幣可以買下整個美國和多半個歐盟，到2016年底則可買下整個美國和整個歐盟。如果M2增速始終保持13%左右，那么不出10年，中國可以買下全世界。這不是一個笑話，不是一個雄心壯志的議題，而是一個不能忽視的問題，一個十分現實的問題，一個令人困惑的問題，更是一個殘忍的問題。因為，中國乃至全球均面臨一個流動性陷阱的問題。

　　首先是M2與GDP的剪刀差擴大的困境。2014年M2增長12.2%，GDP增長7.3%;2015年M2增長13.3%，GDP增長6.9%;2016年1—2月M2增長13.3%，GDP增長6.5%，尤其是M1從去年10月份開始調整增長，至今年6月上漲達24.6%。這說明企業存款大幅增加，但不愿意投向新產能的擴張。與此同時個人投資也大幅縮水，從2014年占比的20%降低至2.8%。這表明貨幣供給已難以推動經濟。

　　其次是貨幣的大量增發與債務大幅增加的困境。M2/GDP的動態上升表明中國的資金使用效率下降，資金在低效率部門沉淀，而靠舉債維持生存的企業又產生大量過剩產能，造成債務不斷積累，地方融資平臺的資金黑洞不斷擴大。據統計，中國企業的債務已占GDP的1.9倍，地方政府債務已占GDP的50%，達30多萬億。中國銀行的不良資產貸款已達15%左右，伴隨而來更是企業債務的違約不斷發生。

　　其三，央企與民企之間的信貸困境。國家寬松的貨幣政策對于央企來說，由于銀行對其信譽的保障，低息信貸源源不斷地提供支持，這便是M1不斷上升的原因。但央企卻認為舊產品產能過剩、新產品無利可圖，所以將信貸資金存放于財務公司作為短期金融投資。而民企雖然承擔國民經濟的重擔，但銀行因其信譽低，不愿放開信貸，所以民企只能無奈地放棄新的訂單。

　　其四是強勢的房市與弱勢的股市的困境。靠債務維持的房市通過債務的擴張——推升地價漲——推升房價，中國的資產價格集中表現于房價上。房價的上升成了資產價格的基本面，2015年房地產市場增加200萬億市值，而股市的總市值僅為50萬億。

　　其五，貧富差距擴大的困境。在經濟增速放緩，房價持續上漲的背景下，高凈值人群(指100萬美元)則具有600萬人民幣資產的人群，截至2016年5月已達134萬，比去年增加13萬;億萬高凈值的人群為8.9萬，比去年增1.1萬人。廣東、北京、上海、浙江四個省市擁有千萬資產的高凈值人共達84.3萬人，占全國的63%。值得一提的是，根據一項城鄉居民家庭財況調查顯示，中國灰色收入為6.2萬億，約占GDP的12%。從數據分析發現，灰色收入正向中高收入階層蔓延，腐敗問題也隨之產生，這表明收入的分配不公造成了貧富差距的困境。

　　所有這些均說明錢多得出了問題。依靠貨幣寬松、貨幣超發來推動經濟已失去效應。錢的流通出了問題，有錢的地方沒有效益，可以產生效益的地方沒錢。錢多了反而生出很多債務，錢多了反而難以推動消費，錢多了反而產生嚴重的資產荒，錢多了反而感到缺錢，反而產生錢不值錢的感覺。百元大鈔還是百元大鈔，但產生一種百元大鈔不值百元大鈔的感覺。隨著貨幣效應的下降，對貨幣的信用也在下降。貨幣離開了實體經濟，進入房地產泡沫，在五彩繽紛的房地產泡沫下，貨幣的美夢將企業家的信心壓碎了，將產業工人的心態搗亂了。錢到哪去了，誰也摸不清，誰也難疏引，人們似乎不再追求錢的使用效應，卻更多地去考慮錢的流失和錢的保值。

　　股市的資產2016年已談不上升值，能達到保值已是上上大吉。看五月、望六月、盼七月，吃飯行情就在3000點指數上運行。四季度如何，只要房市仍然強勢，股市便難以擺脫弱勢。在3000點上下震蕩筑底，就看每位投資人對錢的控制。國家的錢流向哪里，你可以不理，但自己的錢流向哪里，必須心里明白。向哪個股投錢、投多少、投多長時間，這尺寸的把握同樣面臨著“流動性陷阱”與流動性機遇，供給則改革，得從自己做起。