尋找投融資新空間 上市服企“布局”新三板

　　如果說去年上市企業資本運作的一個潮流是設立PE+上市公司形式的并購投資基金的話，那今年新的潮流或許是“布局新三板”。在越來越多的中小微服裝企業場掛牌新三板的同時，也有越來越多的服裝上市企業通過整體并購、參與定增、二級市場增持、控股、參股、增資、分拆子公司掛牌等途徑布局新三板市場。

　　縱觀服裝上市企業布局新三板市場的標的，涉及影視傳媒、文化娛樂、網絡游戲、廣告營銷、新金融、電商等市場熱點投資領域，折射出上市服企轉型升級、提振業績的需要，而往往高溢價收購亦使得并購行為成為“雙贏”。可以預計，新三板市場將成為服裝上市企業的“并購池”，會有更多的服裝上市把資本運作的目光投向快速擴容的新三板市場，這種趨勢未來將會進一步加強。

　　9月7日，南極電商復牌并發布公告，擬以9.56億元收購新三板掛牌企業時間互聯，時間互聯業績承諾2016年-2018年實現的扣除非經常性損益后的凈利潤分別不低于0.68億元、0.9億元和1.17億元。公司擬以發行股份方式支付交易對價中的5.74億元，以現金支付方式支付交易對價中的3.82億元。公司擬向張玉祥、陳佳瑩、南極電商第二期員工持股計劃發行股份募集配套資金，總額不超過4億元。9月20日，時間互聯發布公告，因公司被南極電商收購，公司將于9月22日起在新三板摘牌。

　　9月6日，光線傳媒發布公告，公司參股子公司多米在線獲準在新三板掛牌，這也是首家在資本市場掛牌的在線音樂公司。資料顯示，光線傳媒為多米在線的第三大股東，持股13.63%，男裝上市企業七匹狼持有其總股本的6%，華誼兄弟持有3.14%。2015年12月10日，多米音樂宣布獲得華誼、磐石、七匹狼及喜之郎聯合投資。七匹狼同期表示，公司對多米音樂的投資金額較小，獲取股份不超過多米的10%。

　　9月1日消息，微媒互動(WeMedia)對外宣布獲得來自PGA Venture領投的規模為4000萬元的A+輪融資，目前資金已經全部到賬。WeMedia于7月份申請新三板掛牌。WeMedia成立于2014年，由巖漿互動、WeMedia自媒體聯盟和科技媒體Bianews合并而成，PreA輪的投資方為華映資本，規模將近千萬元;A輪的投資方為美盛文化，規模為6000萬元。美盛文化于2015年12月29日晚間公告稱，公司擬投資6000萬元，以增資方式取得微媒互動15%股權，旨在加快布局新媒體運營與傳播領域。

　　韓都衣舍完成在新三板掛牌的相關手續，將擇日在新三板掛牌，媒體稱，韓都電商的掛牌將使其成為國內互聯網服飾品牌第一股。相對于韓都衣舍在新三板的掛牌，同為女裝淘品牌的裂帛和茵曼選擇了資本流動性相對較強、但登陸門檻相對更高的A股市場。6月20日，北京心物裂帛電子商務股份有限公司(旗下擁有裂帛、天使之城等淘品牌)向證監會遞交了招股說明書，7月1日，廣州市匯美時尚集團股份有限公司(旗下擁有茵曼、初語等淘品牌)亦遞交了招股說明書，兩家企業均計劃登陸創業板。

　　裂帛和匯美均是標準的淘品牌，淘寶和唯品會等線上渠道是它們的主陣地，且業績狀況在過去三年總體不夠理想。因此它們IPO募資的其中一個方向是趨同的：走向線下，把公司變“重”。裂帛計劃擬投入5230萬元，開設15家線下門店，在北京、上海、杭州核心商圈開設3家1000平米左右的旗艦店，在一線城市副商圈和消費力強的二線城市的核心商圈開設12家80~120平米左右的直營門店，旗艦店和直營門店所需經營用房均將以租賃形式取得。

　　匯美集團則擬投資 13979萬元用于 O2O 線下門店建設，目計劃在 3 年內，在全國范圍內選擇合作商合作新建 1155 家加盟合作體驗門店，并獨立建設116 家直營體驗店。從此角度觀察，淘品牌等純電商服飾企業一旦登陸資本市場，就已經不是標準的淘品牌了，資本將驅使淘品牌走全渠道經營的模式，而如何提高全渠道模式的經營效率，或是淘品牌將來在資本市場勝出的一個關鍵因素。