人民幣貶值對股市的影響仍處于積蓄階段

　　10月以來股市資金面整體有所改善，未來變化值得關注。短期市場仍將維持震蕩，但建議投資者關注資金面、投資者風險偏好等方面的邊際變化。短期市場仍將維持震蕩，但建議投資者關注資金面、投資者風險偏好等方面的邊際變化。

　　資金流入方面，截至10月20日，本月滬股通連續兩周共計凈流入26.3億元，同時本月首個交易周銀證轉賬實現凈流入630億元，為今年3月以來大周凈流入額，且9月最后一周為凈流出1042億元。

　　據統計的最新數據來看，10月資金入市傾向明顯，代表個人投資者的銀證轉賬項目、代表杠桿資金的融資融券項目以及代表海外資金的滬股通項目均持續實現凈流入。值得關注的是，10月先是B股暴跌，緊接著人民幣匯率接連創下六年新低現并突破6.76關口。

　　本輪人民幣貶值主要源于美元走強，10月以來美元指數漲幅為3.3%，人民幣兌美元累計貶值約1.4%。人民幣貶值對股市的影響主要在其對利率和資金面的影響，短期人民幣貶值外匯占款流出壓力在增加，但受限年底個人換匯額度基本見底，恐慌性資金流出壓力并不存在，人民幣貶值對股市的影響仍處于積蓄階段。

　　當前市場出現了一些好的變化，但隱含風險亦仍未消除。好的變化在于樓市調控趨嚴、企業盈利改善、疊加股市震蕩逾8個月之久的背景下，投資者風險偏好得到邊際修復，個人投資者資金、杠桿資金、海外資金入市意愿在逐步增強。

　　而潛在的風險是人民幣貶值對股市影響仍在累積存在隨時爆發的可能性，美聯儲加息刺激全球流動性轉向壓力未減，意大利公投、歐銀行業危機等政治經濟風險未消，這在一定程度上亦抑制著投資者風險偏好的持續提升。

　　根據發改委提交的《積極穩妥降低企業杠桿率工作部際聯席會議制度》內容，由發改委、人民銀行、財政部、銀監會等17部門和單位組成的聯席會議，將負責研究擬定《國務院關于積極穩妥降低企業杠桿率的意見》相關配套文件、組織開展市場化銀行債權轉股權試點等十個方面的工作。本周大盤沖擊8月份高點，雖然未能有效突破前高，但已近在咫尺，相信在震蕩消化前高壓力后會繼續發起沖鋒。

　　周線沖高回落小陽報收，多頭格局更加清晰。自滬指2638點以來，底部徘徊已有8個月之久，大盤有望完成底部構筑展開上攻行情。總之，目前市場機會大于風險，即使出現短暫的回調均屬情理之中，行情有望在震蕩中上行。 操作上，有高送轉潛力績優成長股是年底行情的首選，建議在次新股板塊中認真挖掘，長線選股，波段操作，爭取較好的收益。