A股頗具賺錢效應？ 財富分配很不均勻

　　事實上，鑒于近年來A股市場的新股，乃至次新股的炒作行為，確實可以用“瘋狂”二字來形容。一方面，是近年來不少新股成功上市之后，就得到市場的大規模炒作，接連上漲超過一倍的現象普遍存在。至于部分次新股的表現，更是以彪悍的走勢展現給市場投資者，更有甚者在短短的交易時間內，股價較發行價出現了超過10倍左右的巨大漲幅;另一方面，則是前期新股發行監管紅線落地之后，不僅沒有對新股的炒作起到很好地抑制，反而還加劇了部分新股的爆炒力度，加大了市場局部性的投機熱情。

　　由此可見，與A股市場大部分股票沉悶的市場表現相比，新股乃至次新股的亮麗表現，卻讓少數投資者獲益豐厚，同時也讓發行人以及部分大資金大機構獲得了階段性的暴利機會。或許，對于近年來A股市場新股乃至次新股的爆炒行為，也可以稱得上A股市場最具強烈賺錢效應的情景了。然而，值得思考的是，雖然A股市場“漲幅王”頻頻出現在這個投資領域之中，但真真正正得以順勢而為，獲得暴利的投資者，卻是極為少數。

　　A股頗具賺錢效應?或許，這會讓不少投資者感到疑惑。究其原因，對于A股市場而言，長期處于“牛短熊長”的狀態，而市場投資者更是離不開“七虧二平一盈”的局面。然而，對于細心的投資者，或許有著不一樣的看法。實際上，縱觀整個A股市場表現，雖然近年來股市仍離不開以存量資金作為主導，但正因為這樣的大環境，也促使更多的資金關注到新股，乃至次新股的投資領域，而這樣一種局部性的賺錢效應，也導致市場的財富分配顯得不那么均勻。

　　在實際情況下，通過一級市場成功打新的券商、部分投資者等投資群體，可以借助網上中簽，新股中簽后全額繳款等程序，實現財富的增長，以享受新股爆炒的過程。至于擁有原始股的極少數投資群體，則在新股熱炒的過程中，獲得更為豐厚的利潤。由此可見，若從持股成本的角度來看，原始股東通過一級市場的成功發行，已經頗有斬獲，而后借助二級市場的再度爆炒，其利潤也呈現出倍數式的增長，其暴利程度是何等瘋狂。或許，對于不少企業來說，不惜代價申請國內IPO的主要動機，還是抵受不住巨大的賺錢效應、財富效應的誘惑。

　　很顯然，就目前而言，國內IPO堰塞湖的問題非常嚴重，而企業排隊IPO的過程中，又很容易受到一些原因，如報告期業績下滑、財務資料不達標或未能夠及時更新等因素，而影響到企業IPO的進程。與此同時，作為發審委這一道重要的關卡，往往也是對企業IPO起著至關重要的影響，而成功上市者，還是為數不多，甚至寥寥無幾。

　　然而，近年來，我們似乎發現一個規律，即使企業IPO是何等艱辛，卻無法壓制企業申請IPO的熱情，且IPO排隊企業數量有逐步增長的趨勢。由此可見，這一現象的出現，一方面體現出目前國內融資渠道過于狹窄，企業很難獲得較好的融資渠道;另一方面則體現出國內新股的爆炒效應，容易促發巨大的賺錢效應，而隨著企業成功上市，上市企業市值也隨之飆升，而對于一家企業而言，一旦實現成功上市，則其短期內所創造的財富市值，或許可以超越其數年，乃至數十年的發展成果。而后，在企業市值膨脹之際，一系列的擴張欲望，一連串的套現行為，也可能隨之而至，而國內股票市場也在反反復復創造出這一系列的財富暴漲奇跡。

　　但是，在一輪賺錢效應，造富效應的背后，還是離不開接盤俠的身影。起初，上市企業在一級市場的發行市盈率僅有不到23倍，而后經過二級市場的瘋狂炒作，其在二級市場的市盈率卻飆升至7、80倍，乃至上百倍的水平。殊不知，在新股接連“一字”漲停板的過程中，普通散戶基本上無緣參與到這場暴富游戲之中，而后當散戶得以參與炒作，股價卻往往處于歷史高位，其股票價格已經遠遠透支其未來數年，乃至十余年的盈利預期。由此一來，具有成本優勢者，往往獲得了豐厚的投資回報，而成本偏高者，卻往往處于豪賭運氣的過程。

　　或許，對于新股乃至次新股的爆炒，既有其發行市盈率偏低，機構投資者成本偏低的原因，又有其股性活躍，概念較齊全的優勢。由此一來，在新股乃至次新股流動性處于持續活躍的狀態下，部分資金，尤其是激進型游資，或許更愿意豪賭其短期性的投機機會，而后又在短期內完成套利的過程。然而，在此期間，不排除上市企業配合資金的炒作，而頻繁發布概念性的利好消息，以推動股價的持續飆升。但，華麗的題材，終究還是要看企業的真實基本面，而一旦其股價嚴重透支掉企業自身的真實價值，則最終還是離不開漫長的價值回歸過程。