A股市場(chǎng)扭轉(zhuǎn)萎靡態(tài)勢(shì) 指數(shù)新高萬(wàn)人矚目

　　事實(shí)上，四季度以來(lái)，A股市場(chǎng)扭轉(zhuǎn)前期的萎靡走勢(shì)，小碎步上行，截止目前滬指已累計(jì)上漲超6%。不過(guò)中小板指漲幅不過(guò)2%，創(chuàng)業(yè)板更是在0的邊緣徘徊。從基金收益來(lái)看，截止11月11日，主動(dòng)管理的偏股類(lèi)基金四季度以來(lái)累計(jì)平均收益只有2.03%，遠(yuǎn)小于大盤(pán)的漲幅，且各基金之間的分化也較為明顯。

　　除倉(cāng)位原因以外，近年來(lái)成長(zhǎng)股和中小盤(pán)股相對(duì)更受基金的青睞，持倉(cāng)也有所偏重，這也是重要原因之一。對(duì)于基金整體絕對(duì)倉(cāng)位的持續(xù)探底原因，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為主要有兩大原因，一是賺錢(qián)效應(yīng)缺失下，資金偏好向固定收益類(lèi)轉(zhuǎn)移導(dǎo)致主動(dòng)基金倉(cāng)位的被動(dòng)下降，二是基金經(jīng)理普遍預(yù)期謹(jǐn)慎，主動(dòng)權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)比重下降。

　　最近幾個(gè)交易日A股市場(chǎng)放量反彈，本周一滬指站上3200，創(chuàng)下熔斷以來(lái)的新高。不過(guò)多家研究機(jī)構(gòu)公布的數(shù)據(jù)卻顯示，偏股基金的股票倉(cāng)位在上周有所下降，中長(zhǎng)期來(lái)看倉(cāng)位水平處于低位并繼續(xù)尋底，顯示了基金經(jīng)理的謹(jǐn)慎。與此同時(shí)，四季度以來(lái)基金平均收益也明顯跑輸大盤(pán)。

　　繼上周上證指數(shù)克服美國(guó)大選帶來(lái)的波動(dòng)，且連續(xù)刷新熔斷以來(lái)的高點(diǎn)之后，本周一，在工程機(jī)械等一帶一路概念、煤炭等資源、PPP概念的推動(dòng)之下，滬指最高上摸3221點(diǎn)，再創(chuàng)新高。而根據(jù)眾祿研究中心、恒天財(cái)富研究中心、財(cái)富證券等第三方研究機(jī)構(gòu)公布的數(shù)據(jù)，上周公募基金在市場(chǎng)連續(xù)上漲的情況下倉(cāng)位反而有所下降。

　　以眾祿研究中心數(shù)據(jù)為例，截止11月11日，偏股型基金平均倉(cāng)位為78.64%，較一周前降低0.44%，納入統(tǒng)計(jì)的共168只股票型基金，平均倉(cāng)位為89.24%，較一周前減少0.43%;406只指數(shù)型基金平均倉(cāng)位為93.28%，較一周前降低0.91%;1474只混合型基金，平均倉(cāng)位為53.41%，較一周前小幅上升0.03%。

　　從眾祿研究中心公布的基金股票倉(cāng)位和滬深300指數(shù)的走勢(shì)圖來(lái)看，一方面今年熔斷以來(lái)偏股基金的股票倉(cāng)位呈現(xiàn)出震蕩下降的大趨勢(shì)，目前倉(cāng)位水平已經(jīng)幾乎創(chuàng)下了2014年下半年這輪牛市行情啟動(dòng)以來(lái)的新低。另一方面，在熔斷以后，今年大盤(pán)震蕩回升，滬深300指數(shù)小幅走高，與基金股票倉(cāng)位水平呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)關(guān)系。尤其是四季度以來(lái)，A股市場(chǎng)有明顯的上升走勢(shì)，基金倉(cāng)位卻明顯下降。

　　從單只基金來(lái)看，1632只偏股型基金中，有256只基金倉(cāng)位保持不變，有694只基金選擇加倉(cāng)，有682只基金選擇減倉(cāng)，加減倉(cāng)基金數(shù)量相差不多，其中，加倉(cāng)幅度居前的基金包括融通成長(zhǎng)30靈活配置、天弘永定價(jià)值、金鷹智慧生活混合、國(guó)泰生益靈活配置和銀華量化智慧動(dòng)力靈活配置。減倉(cāng)幅度居前的基金包括中海消費(fèi)主題精選、前海開(kāi)源金銀珠寶混合、招商安泰平衡(217002)混合、長(zhǎng)信恒利和富國(guó)改革動(dòng)力等。

　　受大宗商品的一波強(qiáng)勢(shì)行情帶動(dòng)，易方達(dá)資源行業(yè)四季度以來(lái)的累計(jì)收益率為15.98%，在主動(dòng)管理的偏股基金中排名第一，華寶興業(yè)資源收益率次之，為14.63%。此外，前海開(kāi)源金銀珠寶等基金收益率也超過(guò)10%。此外，重倉(cāng)工程基建的基金也在四季度以來(lái)領(lǐng)先。例如萬(wàn)家新興藍(lán)籌、萬(wàn)家和諧增長(zhǎng)(519181)等，四季度以來(lái)收益率超過(guò)9%。